周五科技大跌令很多人又回到了久别的恐慌，面对风险恐慌-人之常情，没有什么大不了的。正好趁着这个假期，复盘下对于科技股来说，到底是真风险还是假风险。
风险-这个话题很多书上都有写，国内国外都有，其他的不太记得，邱国鹭的《投资中的简单的事》，冯柳的访谈都又说，简单总结下，如果做长线价值投资，就是这个风险是不是影响到公司的生存，下跌是短时的情绪还是带来基本面的变化（长线逻辑），K线图走势上有没有充分得到体现（短线技术）。这里简单拿上次贸易战加税4月份大跌来简单分析下，那次大跌，AI真实收益的光模块和PCB给了一个很好的买入机会，长线逻辑是产品供应求，产能短缺一时解决不了，只能涨价；短线技术，连续阴跌后，再突然杀跌20%，给了短线介入很好的机会，基本上有多少筹码都能拿到，筹码也洗的干净，所以后面AI的光模块和PCB走出一波4,5倍的走势。回到现在，这次算是老美之前挑蓄我们，酝酿芯片设备材料的各种穿透式制裁，船舶停靠费正式执行，彻底把我们惹怒了，做好充分准备，直接在稀土这里也是穿透式管制，生产芯片和武器的第三方产品也要受到许可管制，这里直接相当于掀桌子了，从老美反应来，他只说了飞机和软件服务这块，并没有拿芯片说事，可见之前高端芯片制裁都已经执行了，7nM的我们已经能实现自己生产，中低端设备这块也没有依赖，所以这次加税其实问题不大，不应该过度恐慌，失去筹码。
然后是这次危机中的机会-利好
存储芯片，国产替代设备和材料，为什么存储芯片排第一位？本质就是国外大环境的涨价，和之前AI的光模块和PCB一样逻辑，存储芯片涨价这是AI需求带来的产能不足，引发涨价周期，产能的爬坡需要过程，这个大概率持续到明年，存储芯片的涨价幅度很大，可以去看相关报道，带来的利润增长就是50%-100%多的（存储芯片净利润率整体偏低，产品涨价带来影响更大），所以如果这里大跌，只要图形还可以，是可以去接的，单纯从短线炒作来说，到过年会陆续有消息刺激，而且就算稀土产品出口管制执行，对国内的存储芯片企业拿也只是利好；国产设备和原材料的替代就比较好理解了，原来国外那些厂家的份额，被我们抢占，这个市场也是很大的，现阶段我国芯片产业国产设备和原材料也就占比25%左右，很多细分更少，甚至没有，只有二备三备，长期上不了量（芯片行业就是这一个更换供应商需要很大成本的行业），所以这里带来的增量非常大，但这个比较缓慢，毕竟是制造具体产品，需要产能爬坡过程。
接下来讲下如何选科技股。很多价值投资大师的持股经历大家都知道，基本上都不投资科技股，其实这只是大师们-不懂不做的一个理念践行，和他们很多都是学文科出身有关，有的可以说大学基础物理和基础化学，基础生物不是很懂，从风险规避角度上选择他们更擅长，消费股，金融股。我是工科出身，大学对物理、化学、生物、电子电工技术产生蛮厚的兴趣（不学无术），化学气相沉积法，物理各种光射线，生物抗体，细胞学，电气空穴电子转移，微机结构，单片机等都多少了解一点，这些技术很多年过去了，可以说每一步的进步都是投入了大量的研发试验，材料从微米做到了纳米，电气成膜原子分子结构论层排布，这里靠得就是真材实料的科技技术进步，而不是消费那套产品品牌（任何在科技产品里靠树造品牌来取代研发的公司，都走不长远）培养。科技就是好产品提高生产效率，先进性带来的独缺性-大家带现金排队来买，赢者通吃，技术研发壁垒长久，除非新的技术进来打破（芯片制造这块根据摩尔理论，偏稳定了，产制造都做到原子分子级了，已经没法细分了），所以玩科技要避开那些销售型科技公司（之前我写了一篇这类公司的分析）。
还有一点，科技股怎样表现他的技术先进，财务指标就是经营性现金流很好（要避开那些经营性现金流操控的，比如加大应付账款，体现就是负债率上升，比如做晶圆的那只）；那些常年研发投入很少，就声称掌握核心技术的公司要持怀疑的态度，难道他就有那么优秀，钱少办了大事，都是学数理化没有永远吃老本的科技股。还有一点要注意，研发人员工资很低的公司，也不要去买，市场经济下没有那个人实在给他做贡献，付出这么不值钱也就谈不上是有多核心技术先进。
这里有一个细节可以讨论下，一个科技公司到底是做业务的做董事长，还是技术的做董事长对公司更好？我个人看法，各有利弊，如果一个业务董事长来管理公司在财务运作上，可能更符合投资人的口味，也能在前期让初创公司生存下来，但科技公司是靠高技术壁垒的产品占市场的，如果这个董事长以及管理者拿股份，工资比研发人员低，突出技术人员的能力和工资待遇匹配，长期下去这个公司还是能走远的（A股很多研发人员那很低工资，搞商务的年轻董事长却声称搞了很多先进的专利研发）；做技术的做董事长，那这个人肯定是创始人一路下来，核心技术人员，但会偏离市场，做一些不那么贴近市场的产品，同样道理如果他能聘请一些好的管理财务人员，同样也能成为伟大的公司，现在科技的一个趋势，那些搞技术的董事长，视乎能使公司更好的发展，执着于先进的技术创造，比如世界首富马斯克。
最后讲下我是怎么选科技股的，受费雪的《如何选择成长股》启发，我更倾向于制造业科技股，也就是制造具体产品的公司。这样的原则，这个更适用消费股那套思路，好研究，只是做了一点改进，方法也差不多（存货，原材料，应收账款，产能投产，经营性现金流，PEG>1,高利润率等等），对自己熟悉的分析,也算是对风险的一种规避。
股无敌2
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