趋势之一：锂电

【锂电】需求有望随时上修，价格弹性标的更优，核心关注招标和采购# 建投电新
锂电当前处于26年行业增速从20%上修至25%的过程中，主要系储能电池产量到底是740GWh还是830GWh（25年为560GWh）；# 我们认为存在继续上修机会，从25%到30%行业增速已经蓄势待发（储能电池产量有望达到950GWh）

➡️启动标志关注两点信息：

①跟踪招标数据：1-9月份新增中标185GWh，同比+145%。Q4即将迎来招标旺季（去年Q4招标占比超40%），全年保底招标350GWh+，兑现26年260GWh国内装机确定性极强，叠加海外需求后电池预计达到830GWh。

②Q4核心关注产业链对26年的要货预期：根据指引产业合计已超过1000GWh（宁王近期要上修），核心是兑现度，当前280/314电芯难求下产能才是矛盾。

# 储能达到830GWh以上意味着材料环节将供不应求，从供需来看，26年最紧张的为# 6F、# 隔膜、# 铜箔、# 铁锂正极，若储能超预期下# 碳酸锂和# 负极也会供不应求，整理当前价格基本信息如下：

1）6F：当前价格边际变化最大的环节，10月均价破6万（加工费比8月提升3000+），当前股价包含预期为7万，节前有企业给出8-10万的指引。

2）铁锂：头部企业给部分客户价格上涨几百，龙头在谈；客户已看到供不应求状态开始锁26年的量，出现了客户给钱扩产、付款方式变优的趋势。

3）隔膜：亏损单子已经涨价几分-1毛不等，市场负责人提示最晚最晚26Q1湿法会再涨价；

4）电池：6月起储能电池小客户率先涨价，8月大客户涨价，# 上周提示宁德给小客户也开始涨价大客户预计11月也会略涨；后续给大客户碳酸锂会价格联动不会承担碳酸锂涨价损失；

5）铜箔：8月龙头要货三次没有增量，节前已经出现报价上涨；

➡️这三年来的核心矛盾是每个环节只有龙头才做着10年才回本的生意已经不具备扩产的能力，而需求每年都维持30%的增长，所以确实已经到了反转的时刻，推荐：

弹性标的：湖南裕能 （涨价500元26年17x，涨价1000 26年13x，涨价1000行业还是仅有两家盈利不具备扩产能力）；万润新能 （40万吨满产，体量是裕能1/3，市值是1/5；可以对标看到150e）；天际股份 （涨价2万26年8e业绩）；多氟多 （涨价2万26年12e业绩）；天赐材料 （涨价2万26年30e业绩）；中创新航 （涨价1分多7e业绩）；鹏辉能源 （涨价1分多3e业绩）；阿特斯 （30e业绩26年16x）、尚太科技 （13e业绩26年17x，每到业绩期都超预期的公司）

四大中军：宁德时代 、亿纬锂能 、海博思创 、阳光电源 。