万马科技（300698）Robotaxi（自动驾驶出租车）业务深度分析与投资价值研判一、Robotaxi（自动驾驶出租车）行业发展前景和潜力机会（一）年复合增长率：1.根据
高盛 （Goldman Sachs）最新研报分析，北美Robotaxi市场规模预计将从2025年的3亿美元快速增长至2030年的70亿美元，期间年复合增长率（CAGR）接近90%，呈现爆发式增长态势。中国市场增长更为迅猛，预计从2025年的5400万美元增长至2035年的470亿美元，2025-2030年CAGR预计高达96%。
2.
西南证券 预测，2030年中国Robotaxi市场规模将达4888亿元，全球市场达8349亿元，2024-2030年CAGR分别为248% 和239%。
（年复合增长率是观察一个行业赛道未来的前景和潜力的重要指标，该指标能揭示本行业所处的是什么阶段，目前来看应是行业从1-10商业化起始“元年”。后期可能复制
新能源汽车5年10倍的宏大叙事。）
（二）市场渗透率：1.当前渗透率：整体渗透率约0.05%。测试最积极的武汉，渗透率约2%。
2.2030年预测：预计渗透率将达5-10%（
巴克莱 ），31.8%（西南证券）。
（从渗透率而言，行业赛道发展速度妥妥的5年10倍成长空间。）
二、公司市场地位与行业定位万马科技通过其全资子公司优咔科技，已成为国内领先的
车联网连接管理服务提供商，在Robotaxi通信领域占据重要市场地位。根据2025年上半年数据，公司在车联网领域拥有超过1500万辆车辆的智能连接管理服务能力，国内市场份额达18%，在Robotaxi通信细分领域市占率更超过30%，处于行业龙头地位。公司是全球少数能够提供全球一站式车联服务的解决方案商，其"揽海"全球车联ONE SIM方案支持eSIM+
5G双卡技术，实现"一点发卡、全球激活"，覆盖全球130多个国家，接入20余家主流运营商。
核心技术壁垒体现在三个方面：（一）连接技术：全球唯一支持5G双卡毫秒级切换技术，将Robotaxi网络延迟降至50毫秒以内，断线率低于0.01%，满足ASIL-D级功能安全要求。
（二）平台架构：自主学型车联平台支持2000万+车辆高并发接入，平台可用性达99.99%，远超行业平均水平。
（三）专利储备：累计获得专利294项，主导制定eSIM车联国家标准，技术壁垒显著。
三、炒作逻辑与亮点优势（一）核心逻辑与亮点万马科技受到资本市场关注的核心逻辑在于其稀缺的商业模式和前瞻的产业卡位：
1.技术稀缺性：公司是全球少数实现"eSIM+5G双卡毫秒级切换"技术的企业，解决了车企出海面临的多国运营商切换、数据合规及成本控制三大痛点。其ONE SIM方案将车企出海联网成本降低30%。
2.商业模式稀缺性：提供"连接服务+平台年费"的持续收费模式，Robotaxi业务推动公司产品ASP（单车价值量）较传统车联网提升10倍。从一次性设备销售（价值量数百元）升级为年度服务费（数千元），商业模式更具持续性和扩张性。
3.产业卡位优势：前瞻布局Robotaxi运维服务，与头部车企合作提供高可靠网络及运维服务，单车价值量提升3-5倍（License费+年服务费）。
（二）市场渗透率与价值量
1.渗透率情况：中国乘用车新车联网渗透率已达84.59%（2024年前三季度数据），但5G车载模组的装车渗透率仍有较大提升空间。Robotaxi作为新兴领域，正处于商业化起步阶段，预计2030年上海Robotaxi渗透率将超过25%，出租车总量近20万台。
2.价值量情况：传统车联网服务价值量相对稳定，而Robotaxi业务价值量显著提升。公司Robotaxi业务收费主要包括产品License（一次性收费）和运维服务（持续收费），由于Robotaxi对网络带宽和可靠性的要求远高于普通乘用车，其产品和服务价值量大幅提升。
四、客户生态与合作伙伴万马科技已构建了覆盖全球龙头车企、科技巨头和自动驾驶公司的多元客户生态：
（一）整车制造客户：与吉利、理想、上汽、东风、岚图、智己等10多个知名汽车厂商建立紧密的合作关系。公司为这些车企提供全球车联解决方案，助力其出海业务。
（二）科技巨头合作：
1.
英伟达 ：合作建设常州智算中心，采用英伟达H20服务器，为车企提供自动驾驶
算力租赁和数据处理服务。联合开发基于NVAIE的自动驾驶数据闭环工具链平台，帮助车企缩短算法训练周期40%。
2.
百度 ：2025年上半年与百度签署合作协议，共同推进智能驾驶解决方案。通过二级供应商身份提供V2X通信模块，参与北京亦庄Robotaxi路测。
（三）自动驾驶公司：
1.
小马智行 ：为其Robotaxi车队提供低延迟网络解决方案，支撑广州Robotaxi运营项目。合作开发远程监控系统，降低网络故障率至0.1%以下。
2.萝卜快跑（百度）：为百度萝卜快跑提供高可靠连接管理服务，支撑其2025Q1超140万单的自动驾驶订单（同比+75%）。
3.智行者科技：2025年9月，全资子公司优咔科技与北京智行者科技有限公司正式达成合作，聚焦各类Robo X项目（如无人环卫车、无人物流车、Robotaxi等）。
4.
文远知行 ：向文远知行提供定制化OBU（车载单元） 产品和高质量网络连接服务，支持其Robotaxi运营；万马科技的5G双卡高可靠专网技术，为包括文远知行在内的Robotaxi企业提供通信支持。
五、订单状况与业务进展（一）订单情况
1.车联网连接服务：截至2025年上半年，连接总数超1500万辆（2024年底为1400万+）。
2.Robotaxi相关订单：2025年一季度新增Robotaxi订单超3亿元，合作客户包括小马智行、百度萝卜快跑、
特斯拉 （奥斯汀试点）等，单客户年服务费超千万元。
3.出海定点项目：新增理想、一汽奔腾、岚图、雷诺等出海联网客户，加速落地车联网出海业务合作。为东风柳汽欧洲、中东和中亚市场提供车联网服务。
（二）业务进展
1.产能扩张：泰国基地通过ISO9001/ETL/UL认证，产能规划数据电缆20万公里/年、高速电缆6.6万公里/年、连接产品850万条/年。墨西哥、越南基地同步规划，规避贸易摩擦。
2.技术研发：2025年上半年研发投入3611万元（同比+16.17%），占比营收3.71%。公司持续攻坚800G高速电缆及更高速率产品（OSFP1600速率达1.6Tb/s）。
3.商业化进展：Robotaxi运维服务开始贡献收入，2025年目标服务车辆超10万台，年费模式占比提升至30%。
六、行业巨头合作分析万马科技与多家行业巨头建立了深度合作关系，体现了其技术实力和市场地位：
（一）英伟达：
合作内容：合作建设常州智算中心，采用英伟达H20服务器，为车企提供自动驾驶算力租赁和数据处理服务。联合开发基于NVAIE的自动驾驶数据闭环工具链平台。
进展：智算中心已落地，为车企提供算力租赁和数据训练服务。H20集群在Transformer模型训练中实现3倍吞吐量提升，单位算力成本下降40%。
（二）特斯拉：
合作内容：为特斯拉中国区车型提供部分车载以太网连接器及T-BOX核心组件，其产品可适配特斯拉FSD系统对车路协同数据传输的高要求。技术适配特斯拉Cybercab通信协议，有望切入2026年量产供应链。
进展：参与多地Robotaxi车路协同试点项目，与特斯拉自动驾驶路侧设备形成潜在协同。
（三）百度 Apollo：
合作内容：与百度签署合作协议；为萝卜快跑提供高可靠连接管理服务；通过二级供应商身份提供V2X通信模块，参与北京亦庄Robotaxi路测。
进展：支撑百度萝卜快跑2025Q1超140万单的自动驾驶订单（同比+75%）；在百度进军中东市场过程中，优咔的全球网络显著降低本地化合规成本。
七、总结与投资展望（一）投资价值总结万马科技作为从传统通信设备商成功转型的智能网联汽车服务提供商，其核心价值在于：
① 赛道卡位优：深度受益于汽车"新四化"（电动化、智能化、网联化、共享化）趋势，尤其是中国车企出海带来的网联服务刚需。Robotaxi全球市场总规模预计2030年达到8349亿元，中国有望成为最大市场。
② 技术壁垒高：在eSIM车规级应用、全球连接管理等领域构建起竞争优势，并获得英伟达等巨头加持。其"揽海"全球车联方案和"遨云"数据闭环工具链技术领先。
③ 成长路径清晰：短期看车联网连接数增长与出海业务放量；中期看Robotaxi商业化带来的运维服务增量；长期看"连接+算力"能力向更广阔AIoT场景的复制。
万马科技（通过优咔科技）在Robotaxi领域的角色，已经超越了传统的零部件供应商，更像是智能网联和自动驾驶领域的“基础设施服务商”。
其核心价值在于：
一、技术整合能力强：将通信技术（5G、eSIM）、算力（智算中心）和数据闭环能力整合成完整的解决方案。
二、赋能行业玩家：无论是传统车企、新势力还是自动驾驶科技公司，都能找到与之匹配的服务模块，加速其Robotaxi技术的落地和商业化运营。
三、具备全球视野：其全球网络连接能力为中国车企和自动驾驶公司出海提供了坚实的技术保障。
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乔美美炒股
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