兴齐眼药，眼药里的隐藏冠军

背景:医院自制0.01%硫酸阿托品滴眼液因注册批件到期不再注册并停止供应，这主要与国家对于医疗机构制剂和药品上市的相关管理规定有关。
当一款药物因 “救命” 属性陷入全民争抢，其背后的企业往往已站在业绩爆发的风口 —— 兴齐眼药（300573）正是如此。作为国内唯一获批低浓度硫酸阿托品滴眼液的企业，其核心产品自 2024 年 3 月上市以来，持续处于 “一药难求” 状态，而这看似紧张的供需关系，实则为公司打开了翻倍增长的想象空间。
从市场需求看，阿托品滴眼液的缺货绝非短期偶然。我国儿童青少年近视率高达 53.6%，超 1 亿孩子面临近视加深困扰，而低浓度阿托品滴眼液是临床证实能延缓近视进展 50% 以上的核心药物。此前家长只能依赖海外代购或医院自制剂，兴齐眼药的获批产品彻底填补了正规市场空白，上市即引发 “抢购潮”：暑假期间北京、上海等地公立医院频繁断货，私立医院即便售价高达 298 元 / 盒（年费用超 3500 元），仍供不应求。这种 “刚需 + 稀缺” 的属性，让产品在 2024 年直接贡献 13.66 亿元营收，占公司总营收 70.3%，且 2025 年 Q1 销量仍保持 50% 以上增速，市场缺口短期内难以填补。
从公司应对能力看，兴齐眼药正通过产能扩张和研发升级持续释放增长潜力。为缓解缺货，公司已将生产线从 1 条增至 4 条，满负荷生产下产能较上市初期提升 300%，2025 年预计可满足超 300 万患者用药需求，较 2024 年翻倍。更关键的是，公司在研管线暗藏 “第二增长曲线”：0.02%/0.04% 高浓度阿托品已完成 III 期临床，即将申报上市，可覆盖不同近视进展速度的患者；针对干眼症的 1 类生物药 SQ-22031 进入 III 期，未来有望与现有环孢素滴眼液（市占率超 60%）形成协同。2024 年公司研发费用率达 12.11%，远超行业平均水平，为产品矩阵扩张提供保障。
从财务数据看，公司业绩增长韧性已得到验证。2024 年营收 19.43 亿元（+32.42%）、归母净利润 3.38 亿元（+40.84%），2025 年 Q1 净利润更是暴增 319.86%，高毛利率（82.18%）叠加产能释放，未来盈利仍有提升空间。当前公司 PE（TTM）仅 29.5 倍，显著低于眼科医药板块 45 倍的平均估值，若按 2025 年机构一致预期的 33% 净利润增速计算，PEG 仅 0.96 倍，估值修复空间明显。
短期看，阿托品滴眼液的缺货状态将持续推动营收增长；长期看，多产品线布局 + 研发壁垒 + 行业高景气度，有望支撑公司估值与业绩双重提升。对于把握细分赛道龙头的投资者而言，兴齐眼药（300573）的翻倍空间，正藏在这瓶 “一药难求” 的滴眼液背后。