周末机构观点：AIDC预期更新

1.海外关键公司财报与指引

甲骨文 云基础设施业务超预期增长与未来展望:

2026财年一季报云基础设施板块收入33亿美元，同比增长55%。预计2026财年云基础设施业务增长77%，达到180亿美元。$潍柴重机(sz000880)$

未来四年(2026年到2030年)云基础设施板块营业收入指引分别为180亿、320亿、730亿、1040亿及1440亿美元，2030年较2025年财年收入增长比例高达1200%。财季末积压订单(RPO)飙升至455亿美元，同比增长350%以上，CEO 预计未来将签署多份数十亿美元合同，RPO有望超过500亿美元。

英伟达 新品 Rubin CPS发布:

Rubin CPS专为长上下文推理和视频生成应用设计，预计2026年底上市。

NL144CPS机架集成144张Rubin CPS卡、36张CPU，算力达到8 EFLOPS，功耗设计180到200 千瓦，必须采用全液冷设计。

英伟达CEO 表示 Rubin CPS可实现50倍投资回报率(每1亿美元资本支出带来50亿美元 Token收益)，较H200的10倍回报率提升5倍。

其他海外算力相关动态:

一家海外 AI 基础设施公司与微软 达成10年194亿美元合作协议，为其提供数据中心专用 CPU和GPU 基础设施容量。

Meta 表示到2028年人工智能基础设施投资有望达到6000亿美元。

2.全球 AI 算力需求与市场规模预测

全球GPU云规模预测:假设甲骨文份额不变并线性推测，2030年全球GPU云规模预计达到8000亿美金，背后是推理需求的指数级增长。

海外CSP厂商资本开支展望:

Meta预计2026年Capex有望达到1000亿美元，较2025财年的640亿到720亿美元同比增长50%以上，

微软 2026年Capex指引有望达到1200亿美元，同比增长40%以上。

3.AIDC产业链投资机会液冷系统

核心逻辑：液冷是AIDC细分环节中最先出现新边际变化的领域，海外业务突破和业绩释放节奏最快，26到27年全球市场空间有望达到千亿规模。

GB300 带来的变化:相比GB200，机柜内液冷材料(冷板、快接头、管路等)用量增长三倍以上;包含CDU的机柜价值量有望达到75万人民币，较GB200增长十几万到20万。

二次侧机会：CDU是液冷二次侧核心产品，台系企业在机柜外CDU设计生产能力欠缺，大陆领先CDU企业有望受益，建议关注英维克 、森德环境、同飞股份 ;机柜内冷板、管路等环节建议关注创安科技、科创新源 ;焊料关注华光新材 。

一次侧机会:冷水机组从传统螺杆式向磁悬浮发展以降低PUE，2025年磁悬浮冷水机组全球市场空间有望达到100亿，国内品牌如冰轮环境 、四五环境有望凭借性价比和海外认证突破提升份额。

电源系统:

竞争格局与技术门槛:竞争格局更集中，技术门槛和认证周期更长，属偏长期投资维度。机柜外备用电源:技术路径清晰，国内新能源头部企业(如逆变器、充电桩企业)在电力电子技术有深厚积累，预计今年年底到明年季度将有海外业务扩张的边际变化，关注阳光电源 、中恒电气 、科华数据 、森源股份 。

技术迭代方向:中长期看，2025年下半年将配套Ruby系列的800伏HVDC，以及更集成化的 SST方案、赛灵思 Xilinx方案，带来单位价值量提升。

前端电力设备:变压器有望从干式变压器向固态变压器延伸;断路器有望从交流断路器向直流断路器及固态断路器迭代，带来单位价值量提升，关注金盘科技 、伊戈尔 、良信股份 。

机柜内电源(PSU):

当前GB200和 GB300 使用5.5干瓦电源模块，一个机柜标配6到8个PSU(考虑1.5N或2N冗余)。

未来配套800 伏HVDC后，PSU电源模块有望提升至8到12千瓦，并可能采用第三代半导体(碳化硅、氮化镓)，带来价值量提升。

竞争格局优于机柜外HVDC，认证门槛和周期更高，关注国内头部电源企业麦格米特 、欧陆通 、奥海科技 的海外产品突破和测试认证进展。

柴油发电机(柴发):

供需紧平衡:国内柴发机组招标均价从年初200万一台上涨至7、8月份的260到270万一台。

出海机会:国内柴发OEM商具备低成本供应链优势，海外市场空间大，明年出海销量预期有望增长。

供需缺口预测:2026年海外AIDC建设规模预计同比今年接近翻倍增长，但外资发动机厂商(康明斯 、卡特彼勒 等)产能扩张年化增速仅20%到30%，预计2026年海外柴发缺口有望达到5000台到1万台，可能延伸至国内柴油发电机组。

关注标的:柴发OEM商及发动机厂商，如泰豪科技 、科泰电源 、潍柴动力 、玉柴国际 。

4.AIDC 行业发展趋势与展望

产业进程加速:AIDC行情从下游Capex上修、大模型迭代催化，逐步发展到相关企业海外业务突破、算力测试、订单及交付落地，产业进程持续加速。

核心驱动因素:今年下半年GB300放量带来各环节量增逻辑，明年下半年后Ruby 系列架构变革带来技术发展和供应格局变化，看好IDC板块中长期投资机会。

关键环节:从10千伏试点下来后的变配电、电源环节以及液冷系统是AIDC 建设的核心环节，出海链中液冷与电源是最核心板块。