天际股份

 一、股价表现与市场热度

1. 强势涨停
- 9月30日，天际股份 涨停（+9.98%），收盘价19.72元，创阶段性新高，成交额22.40亿元，换手率22.90%，总市值98.87亿元。
- 短期涨幅显著：近5日涨34.89%，近60日涨109.81%，年内累计涨幅124.40%，显示资金强烈关注。
2. 龙虎榜资金动向
- 机构大举买入：两家机构席位合计净买入7750万元（占净买额主力），其中国泰海通 上海浦东营业部跟投4940万元。
- 游资分歧：成都天府二街、西安朱雀大街等营业部抛售超4400万元，机构与游资博弈明显。

 

 二、基本面核心驱动

1. 业绩改善预期
- 亏损收窄：2025年上半年营收10.68亿元（+19.16%），净亏损5236万元，同比收窄59%，主要因六氟磷酸锂业务成本优化减亏。
- 产能优势：六氟磷酸锂产能3.7万吨/年（行业前三），6000吨高纯氟化锂项目试生产，绑定宁德时代 、比亚迪 等头部客户。
2. 业务结构转型
- 新能源材料主导：收入占比92.14%（六氟磷酸锂67.27% + 磷化工12.80%），小家电业务降至7.86%。
- 技术储备：推进硫化锂材料专利产业化（早期阶段），但明确未布局含氟聚醚电解质。

 

 三、估值与行业对比

估值指标   天际股份   行业平均
动态市盈率 (PE)   -94.41   53.56
市净率 (PB)   3.16   3.40
ROE   -1.66%   -0.26%
毛利率   9.16%   14.84%
数据来源：  

- SOTP分业务估值（基于）：
- 保守估值：85-95亿元（当前市值接近上限）；
- 中性估值：105-115亿元（溢价空间14%-23%）；
- 乐观估值：125-135亿元（需六氟磷酸锂价格反弹或固态电池技术突破）。

 

⚠️ 四、风险提示

1. 盈利持续性存疑
- 六氟磷酸锂价格低迷（2025年上半年均价同比跌13%），毛利率仍为负（-0.5%），行业产能过剩未完全缓解。
2. 股东减持与筹码分散
- 大股东汕头天际有限公司9月29日减持450万股，同期股东户数激增74.94%，人均持股下降42.84%，筹码趋分散。
3. 融资偿还压力
- 融资余额3.34亿元，9月22日单日净偿还1783万元，杠杆资金短期撤退。

 

 五、投资策略建议

- 短期：关注六氟磷酸锂价格走势及新能源板块情绪，若回调至17-18元（支撑位）可逢低布局，博弈技术反弹。
- 中长期：
- 乐观条件：六氟磷酸锂供需改善+固态电池技术突破，目标价看高至25-27元（中性估值对应115亿元市值）。
- 谨慎条件：若亏损持续或行业竞争加剧，需警惕估值回调至80亿元以下。

 核心结论：当前股价反映短期资金热情与业绩改善预期，但盈利拐点未明确，建议分步建仓，优先观察Q3毛利率及大股东动向，严格设置止损位（16.14元/跌停价）。