投资要点
荣科科技（
300290）游资持股呈现高度活跃但隐蔽性强的特征。2025年中报显示，前十大流通股东主要由国资背景机构和新进自然人股东构成，未明确披露知名游资席位。然而，通过龙虎榜数据分析发现，
国泰海通 证券成都北一环路营业部（成都帮）、开源证券西安西大街营业部（量化基金）、国泰
海通证券 上海静安区新闸路营业部等典型游资席位在8月13日股价异动时大举介入，合计净买入超过1.4亿元。
重组预期成为游资博弈核心
驱动力 。华泰联合证券已于2025年7月18日备案"荣科科技重大资产重组项目"，超聚变借壳预期强烈，市场预期重组概率达75%-85%。游资利用重组时间窗口进行波段操作，平均持仓周期3-5个交易日，呈现典型的短线博弈特征。
风险提示：公司2025年中报业绩大幅亏损2722.9万元，同比下降576.78%，基本面承压明显。游资操作具有高风险性，建议投资者理性看待游资持股，重点关注三季报业绩拐点和重组实质性进展。
一、荣科科技股东结构现状分析
1.1 前十大流通股东构成特征
根据荣科科技2025年中报披露的最新股东信息，公司前十大流通股东呈现出国资主导、自然人轮换、机构稳定的特征。
从上表可以看出，国资背景机构占据绝对主导地位，河南信产数创私募股权投资基金和徐州瀚举创业投资合伙企业合计持股比例超过21%，显示出河南省属国资对公司的绝对控制权。这种股权结构为后续的资本运作提供了稳定的基础。
自然人股东呈现明显的轮换特征。2025年中报显示，杨程祎、余美红、徐雷、金永华四位自然人股东新进前十大流通股东，每人持股约140-200万股，占流通股比例0.22%-0.31%。与此形成对比的是，一季度末的牛散屠施恩（278万股）、姜东林（220万股）、屠文斌（190万股）等已全部退出前十大流通股东行列。
值得注意的是，石成是唯一实现增持的自然人股东，持股数量从203万股增至231.2万股，增幅达13.89%，显示出其对公司未来发展的信心。而香港中央结算有限公司（北向资金）则小幅减持1.04%，持股数量从202.89万股降至200.8万股，反映出外资对公司短期前景的谨慎态度。
1.2 股东集中度变化趋势
荣科科技的股东集中度呈现出下降趋势。前十大流通股东累计持股1.52亿股，占流通股比23.74%，较一季度减少237.52万股。这一变化反映出部分资金选择阶段性退出，股东结构更加分散。
从股东户数变化来看，公司股东户数从2025年5月31日的64,657户减少至6月30日的60,605户，减少4,074户，降幅为6.30%。户均持股数量从9,894股增加至10,600股，户均持股市值从17.69万元上升至18.46万元。这种股东户数减少、户均持股增加的现象，通常被解读为筹码趋向集中的信号。
1.3 机构投资者参与情况
机构投资者在荣科科技的股东结构中占据重要地位，但参与度相对有限。除了国资背景的河南信产数创基金和徐州瀚举
创投外，其他机构投资者参与度不高。2025年8月13日龙虎榜数据显示，机构专用席位净买入6,703.61万元，位列龙虎榜净买入额前三，显示出机构投资者对公司的一定关注。
然而，从更广泛的市场参与度来看，自然人买入占比高达82%，机构参与度不足18%。这种散户主导的格局增加了股价的波动性，也为游资操作提供了空间。在2025年8月13日的涨停行情中，主力资金净流入4.22亿元，而游资资金净流出2.53亿元，散户资金净流出1.69亿元，显示出不同类型资金的博弈特征。
二、游资参与行为深度剖析
2.1 龙虎榜席位分析
2025年8月13日，荣科科技因日涨幅达到20%登上龙虎榜，这是近5个交易日内首次上榜。当日龙虎榜数据显示，买入总额2.75亿元，卖出总额1.35亿元，净买入1.41亿元 。通过对龙虎榜席位的深入分析，可以识别出多个知名游资席位的参与。
深股通专用席位呈现双向交易特征。深股通作为第一大买入营业部及第一大卖出营业部，买入金额为9,614.46万元，卖出金额为6,535.57万元，合计净买入3,078.89万元 。这种双向交易模式反映出外资对公司的复杂态度，既看好长期前景，又在短期获利了结。
成都帮游资大举介入。
国泰海通 证券成都北一环路营业部以7,009.98万元位列买二席位，净买入6,594.66万元 。该营业部被市场视为活跃游资"成都帮"的常用席位，其操作个股三日内上涨概率达42.03% 。成都帮擅长短线博弈，近期活跃于消费与基建板块，30日内上榜次数达12次。
量化基金高频交易特征明显。开源证券西安西大街营业部以3,867.34万元位列买三席位，净买入3,857.20万元 。该席位被市场视为量化基金聚集地，近三个月上榜次数高达677次，显示出高频交易特征 。部分市场观点认为该席位与知名游资"方新侠"存在关联 。
其他知名游资席位参与。国泰
海通证券 上海静安区新闸路营业部以3,649.08万元位列买四席位，净买入3,648.46万元 。该席位近三个月上榜个股后续三日上涨概率达53.89% ，显示出较好的盈利能力。华源证券江苏分公司以3,357.67万元位列买五席位，净买入3,357.67万元 。
2.2 游资操作风格与特征
通过对龙虎榜数据和历史操作记录的分析，参与荣科科技的游资呈现出以下操作风格特征：
短线博弈为主，持仓周期短。根据市场分析，游资在单只个股上的持仓周期普遍控制在3-5个交易日 。在荣科科技的操作中，游资利用重组预期的时间窗口进行波段操作，典型的操作模式是在股价异动时快速介入，获利后迅速离场。
题材驱动，借势炒作。游资操作高度依赖题材和概念，荣科科技的超聚变借壳预期成为游资介入的核心驱动力。2025年8月13日的涨停正是由"超聚变借壳"传闻触发，游资借机大举买入，推动股价涨停。
协同作战，形成合力。从龙虎榜席位来看，多个游资席位同时介入，形成合力。成都帮、量化基金、知名营业部等不同类型的游资协同操作，通过集中资金优势推动股价上涨，然后在高位派发。
风险偏好高，止损坚决。游资操作具有高风险特征，其在荣科科技的操作中也体现出这一特点。8月13日当日，游资资金净流出2.53亿元，显示部分游资已经在高位获利了结，体现出其严格的风险控制和止盈止损纪律。
2.3 游资持股的隐蔽性分析
尽管龙虎榜显示有大量游资参与，但在中报披露的前十大流通股东中并未发现这些游资席位的身影，这反映出游资持股具有高度的隐蔽性。
通过个人账户分散持股。游资通常不会以营业部名义直接持股，而是通过多个个人账户分散持有，避免触发信息披露要求。这种操作方式既可以规避监管，又可以保持操作的灵活性。
持股周期短，规避定期报告披露。由于游资的持仓周期通常只有3-5个交易日，而上市公司定期报告每季度披露一次，因此游资的持股行为很难在定期报告中体现。2025年中报披露的是6月30日的股东信息，而游资主要在7-8月参与，时间上存在错位。
利用
融资融券等工具。部分游资可能通过融资融券等信用交易工具进行操作，这些持仓信息不会在普通的股东名册中显示，增加了识别难度。
三、游资参与的驱动因素分析
3.1 重组预期：核心驱动力
超聚变借壳预期强烈。荣科科技与超聚变的重组预期是吸引游资参与的最核心因素。根据公开信息，华泰联合证券已于2025年7月18日在中证协备案"荣科科技重大资产重组项目"，截至8月11日状态为"已受理"，标志着借壳上市已通过券商内核，进入证监会审核流程。
重组方案设计显示，荣科科技将置出原有医疗信息化业务（作价约50亿元），同时向豫信电科（超聚变控股股东）及战略投资者发行股份购买超聚变核心资产。发行价参考停牌前20日均价约18元/股，预计增发2.8亿股，募资50亿元，首期注入超聚变60%股权，剩余40%股权在2026年业绩达标后注入 。
市场对重组成功的概率判断较高，综合各方面因素来看，重组概率可能在75%-85%左右 。这种高概率的重组预期为游资提供了明确的炒作主题和时间窗口。
重组进程关键时间节点明确。根据市场分析，重组进程的关键时间节点包括：2025年8月1日豫信电科发布《荣科并表评估项目谈判采购公告》；8月12日发布采购结果公告，委托北京中同华资产评估有限公司进行评估；9月15日荣科科技召开临时股东大会，审议使用公积金弥补亏损的议案，为后续资本运作创造有利条件。
市场预期的时间窗口为：方案提交与交易所审核（2025年8-9月），交易所审核通常需20-30个工作日；证监会注册与交割准备（2025年10-11月），证监会注册流程约需10-15个工作日；官方公告与市场披露（2025年12月-2026年1月）。这种明确的时间预期为游资的操作提供了参考。
3.2 基本面支撑与风险
公司业绩承压明显。2025年中报显示，荣科科技营业总收入2.92亿元，同比下降7.01%；归母净利润-2,722.90万元，同比下降576.78%；扣非净利润-3,290.98万元，同比下降142.56% 。其中第二季度单季度主营收入1.7亿元，同比下降11.75%；单季度归母净利润-151.55万元，同比下降115.33% 。
从财务指标来看，公司毛利率为37.73%，同比下降2.07个百分点；净利率为-7.01%，较上年同期下降7.42个百分点；期间费用率为47.26%，较上年同期上升4.37个百分点 。这些数据表明公司经营状况不佳，基本面缺乏支撑。
医疗信息化业务占比高。公司核心业务医疗信息化占比超60%，主要产品包括电子病历系统、医院信息平台等 。在医疗
信创、AI辅助诊断等政策利好下，公司有望通过与华为的合作获取更多订单。公司已完成DeepSeek模型本地化部署，AI医疗业务进入加速落地期 。
估值水平存在分歧。从估值角度看，当前动态PE约35倍，有观点认为低于行业平均的42倍 ，但也有观点认为高于行业平均的28倍 。考虑到公司业绩亏损，动态市盈率显示为负值，这可能表明公司目前处于亏损状态或者盈利不稳定。
3.3 市场情绪与资金流向
重组预期推动市场情绪高涨。超聚变借壳预期成为市场关注焦点，投资者对重组成功的预期强烈。市场分析认为，荣科科技和超聚变大概率会发生资产整合重组或者借壳上市，两者同属河南信产私募基金旗下 。
资金流向呈现分化特征。2025年8月13日的资金流向数据显示，主力资金净流入4.22亿元，游资资金净流出2.53亿元，散户资金净流出1.69亿元。这种分化反映出不同类型资金的操作策略差异：主力资金看好长期前景持续流入，而游资和散户则在高位获利了结。
融资融券数据反映市场预期。2025年8月19日数据显示，公司连续5日融资净买入累计1.22亿元；8月15日连续3日融资净买入累计6,820.85万元 。融资余额的持续增长反映出投资者对公司未来的乐观预期，但也增加了市场的杠杆风险。
四、游资持股风险评估与投资建议
4.1 风险因素分析
业绩风险突出。公司2025年中报业绩大幅亏损，基本面严重恶化，这是最大的投资风险。公司2025年1-6月净利润为-2,722.9万元，较去年同期下滑576.78%，每股收益-0.0426元，净资产收益率为-3.4% 。如果三季报业绩不能出现明显改善，将对股价形成重大利空。
游资操作风险高。游资的操作具有高风险性，其特点是快进快出、高买高卖，容易造成股价的剧烈波动。2025年8月13日龙虎榜显示，尽管当日涨停，但游资资金净流出2.53亿元，显示部分游资已经在高位获利了结。这种操作模式下，散户很容易成为接盘侠。
重组不确定性风险。虽然市场预期重组概率较高，但仍存在不确定性。如果重组方案被否、时间大幅延期或者条件发生重大变化，都将对股价造成重大打击。此外，证监会的审核也存在不确定性，特别是在当前监管趋严的环境下。
行业竞争加剧风险。医疗信息化行业竞争激烈，若公司未能保持技术领先，可能面临市场份额流失 。公司应收账款规模较大，存在一定的资金周转压力。政策变化也可能对行业发展产生重要影响。
4.2 投资策略建议
短线投资者策略。对于短线投资者，可以在16.5元附近设置止损，博弈股价突破20元的机会。但需要密切关注游资动向和市场情绪变化，在游资大规模撤离前及时止盈。建议仓位控制在30%以内，严格执行止损纪律。
波段投资者策略。波段投资者可以等待回踩60日均线（约17.23元）时介入，目标价22元。这种策略相对稳健，可以在一定程度上规避追高风险。但需要注意的是，60日均线的支撑力度需要市场验证。
中长线投资者策略。对于中长线投资者，建议观望为主，等公司基本面出现明确改善信号再入场。重点关注两个信号：一是并购重组的实质性进展，二是三季度业绩是否出现拐点。如果三季报业绩仍然亏损，建议继续观望。
风险控制建议。无论采取何种投资策略，都需要严格控制风险。建议采取以下措施：一是控制仓位，单一股票持仓不超过总资产的30%；二是设置止损，当股价跌破重要支撑位时及时止损；三是分散投资，不要把所有资金都投入到重组概念股中；四是保持理性，不要被市场情绪左右。
4.3 未来展望
重组进程是关键变量。根据市场预期，超聚变借壳荣科科技的时间窗口预计为2025年12月至2026年1月。如果重组成功，公司将从医疗信息化企业转型为算力基础设施龙头，估值逻辑将发生根本性转变。即便考虑整合成本，中性情景下目标市值仍可达1,275-1,530亿元，对应股价142-170元（当前股价约28元） 。
基本面改善需要时间。公司需要通过业务转型和管理改善来提升盈利能力。在医疗信创政策支持下，公司的医疗信息化业务有望保持稳定增长。与华为的合作也可能带来新的增长点。但这些积极因素的显现需要时间，短期内难以扭转亏损局面。
市场环境影响不容忽视。当前A股市场整体估值偏低，政策面支持并购重组，这些都为公司重组创造了有利条件。但如果市场出现系统性风险，或者监管政策发生重大变化，都可能影响重组进程和股价表现。
五、结论
通过对荣科科技游资持股情况的深入分析，可以得出以下结论：
游资参与活跃但隐蔽性强。虽然中报未直接披露游资席位，但通过龙虎榜数据分析可以确认，成都帮、量化基金等知名游资在8月13日大举介入，合计净买入超过1.4亿元。游资利用重组预期进行短线博弈，平均持仓周期3-5个交易日，体现出典型的快进快出特征。
重组预期是核心驱动力。华泰联合证券已备案重组项目，超聚变借壳预期强烈，市场预期重组概率达75%-85%。重组进程的明确时间窗口为游资操作提供了参考，但也增加了操作的时间压力。
基本面风险不容忽视。公司2025年中报业绩大幅亏损，基本面严重承压。虽然医疗信息化业务具有一定前景，但短期内难以扭转亏损局面。投资者需要理性看待游资炒作，重点关注三季报业绩和重组实质性进展。
投资建议：建议投资者理性看待游资持股，不要盲目追高。短线投资者可在技术回调时轻仓参与，严格止损；中长线投资者建议等待基本面改善信号。无论采取何种策略，都需要控制仓位，做好风险防范。荣科科技的投资价值最终取决于重组能否成功以及重组后的整合效果，投资者需要保持耐心，密切跟踪相关进展
一面湖水2025
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