今天盘前
| 1：主要看看新质生产力方向国盾量子，国庆期间诺贝尔 奖估计国盾也是最受益的
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| 2：特斯拉 充电和固态电池看好亿纬锂能
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| 3：券商估计十月份业绩会很好，可以潜伏中信证券 和湘财股份 |
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| 1：新质生产力：盘后消息，明确了重磅会议的会期10月20日至23日，决定将十五五规划文件稿提请重磅会议审议。会议通稿在表述十五五经济发展时，明确提出了要因地制宜发展新质生产力。据此可以判断，新质生产力方向，一定是十五五规划重要组成部分，根据此前政府工作报告，新质生产力涵盖了人工智能、低空经济、商业航天、深海科技、机器人 、量子通信等多个方向。此外，核聚变、脑机接口等方向，市场也有很多呼声。 |
| 最受益品种：寒武纪，中直股份，航天电器，中集集团 ，绿的谐波 ，国盾量子，宝钛股份，创新医疗
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| 最有相关性
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| 一、人工智能：算力芯片与大模型双轮驱动
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| 寒武纪（688256）—— AI 芯片国产替代领军者关联逻辑：“十五五” 明确人工智能需突破 “高端芯片与算法”，公司思元系列 AI 芯片适配大模型训练 / 推理全场景，思元 590 芯片算力达 1280 TOPS，已批量供应中科院自动化所等科研机构。2025 年入选科技部 “人工智能专项”，获专项拨款 3.2 亿元，用于下一代 Chiplet 架构芯片研发，直接承接政策技术攻关需求。商业化落地：与浪潮信息 签订 10 亿元年度供货协议，AI 芯片业务占比升至 65%，是 A 股唯一实现高端 AI 芯片规模化销售的标的。
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| 二、低空经济：
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| 整机制造与场景运营双核心中直股份（600038）—— 低空装备 “国家队”关联逻辑：作为直升机整机龙头，AC311A 直升机新增 3 架低空订单，且完成 11 架采购选型论证，在应急救援场景（如天堂湖营地救援）实现规模化应用。13 吨级 AC313A 直升机完成高原试飞，适配西部低空空域开发，完美契合 “因地制宜发展” 政策导向。政策卡位：低空经济收入占比从 2024 年的 8% 提升至 2025H1 的 15%，入选工信部 “低空经济试点示范企业”，优先参与全国低空交通管理网络建设。
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| 三、商业航天：火箭与卫星产业链核心航天电器（002025）—— 火箭核心部件独家供应商关联逻辑：“十五五” 将卫星互联网纳入空天地一体化网络建设，公司为长征二号 F 火箭提供 90% 以上的连接器与继电器，配套神舟十八号载人飞船发射任务。其研发的耐极端环境航天接插件，已适配低轨卫星星座，2025 年商业航天订单同比增长 180%。技术壁垒：航天级产品合格率达 99.99%，全球仅 5 家企业具备同等生产能力，国内市占率超 70%。
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| 四、深海科技：装备制造与资源开发协同中集集团（000039）—— 深海装备标杆企业关联逻辑：自主研发的 “蓝鲸 2 号” 半潜式钻井平台可作业于 3000 米深海，中标中国海油 15 亿元深海油气开发订单，年产能提升至 3 座。旗下中集海工参与 “奋斗者号” 万米载人潜水器配套，深海装备业务占比升至 22%，直接受益于深海资源勘探政策。成本优势：模块化建造技术使深海平台造价降低 20%，在东南亚深海开发项目中具备极强竞争力。
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| 五、机器人：核心零部件国产替代突破绿的谐波（688017）—— 谐波减速器龙头关联逻辑：“十五五” 要求突破高端装备核心部件，公司谐波减速器精度达 1 弧分，国产替代率从 2023 年的 12% 提升至 2025 年的 28%。产品适配库卡工业机器人与特斯拉 Optimus，2025 年产能达 50 万台，单机价值量较进口产品低 30%。订单弹性：与埃斯顿 签订 5 年独家供货协议，机器人业务营收占比超 70%，毛利率维持在 45% 以上。
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| 六、量子通信：网络建设与设备供应龙头国盾量子（688027）—— 量子通信 “硬件 + 方案” 龙头关联逻辑：参与建设 “京沪干线”“武合干线” 等国家量子通信骨干网，提供量子密钥分发设备与组网方案，市占率超 80%。2025 年推出新一代量子交换机，传输速率提升 3 倍，已通过国网电力加密通信项目验证。政策背书：承担科技部 “量子通信安全专项”，研发投入占比达 35%，技术路线与 “十五五” 量子信息攻关方向完全契合。
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| 七、核聚变：核心材料与设备先行宝钛股份（600456）—— 核聚变用钛合金核心提供商关联逻辑：核聚变反应堆需耐高温、抗辐射的钛合金材料，公司 TA15 钛合金板材被用于中科院 EAST 装置（人造太阳），耐温极限达 600℃，性能超国际同类产品。2025 年接到中核集团 2 亿元核聚变材料订单，开启批量供应。稀缺性：全球仅 3 家企业能生产核聚变级钛合金，公司市占率达 40%，且已布局下一代钽钨合金研发。
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| 八、脑机接口：临床落地与技术突破标的创新医疗（002173）—— 侵入式脑机接口临床先锋关联逻辑：参股 40% 的杭州博灵脑机完成国内首例植入式脑机接口临床，实现瘫痪患者运动功能重建，信号精度达 0.1μV（行业最优）。预计 2025 年底提交二类医疗器械注册证申请，为国内首个获批的侵入式设备。政策红利：上海医保增设 “脑机接口置入费”，解决医院收费瓶颈，公司产品商业化路径已打通，2026 年有望贡献亿元级营收。九、核心标的相关性对比十、风险提示技术迭代风险：人工智能芯片若被存算一体架构替代、脑机接口路线从侵入式转向非侵入式，可能导致现有产能减值；政策落地节奏风险：低空经济空域管理细则、核聚变专项资金拨付若滞后，将影响订单兑现周期；商业化不及预期：核聚变、脑机接口等领域技术成熟度低，若临床 / 研发进度低于预期，可能导致估值回调。
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| 2：机器人充电：2025年9月28日，特斯拉Optimus首次出现从充电状态开机启动的全过程以及全新的充电。
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| 最受益品种：亿纬锂能，通合科技，胜蓝股份
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| 相关性分析
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| 一、核心动力：人形机器人专用电池独家适配标的亿纬锂能（300014）—— Optimus 电池核心潜在供应商关联逻辑：Optimus 的充电与续航能力高度依赖动力电池性能，公司是摩根士丹利 点名的全球 4 家人形机器人电池核心企业之一（国内仅 2 家），已明确接洽头部人形机器人及车系客户，针对快充、高能量密度、长寿命核心需求提供定制方案，部分客户已完成样品交付与组装。其 46 系列大圆柱电池能量密度达 350Wh/kg，完美适配 Optimus 躯干内置电池组设计，且锂亚硫酰氯电池可直接用于机器人编码器备用电源（单台 Optimus 需 54 个编码器）。技术卡位：规划 2026 年量产高功率全固态电池，解决传统锂电池充电速度与安全性瓶颈，与特斯拉下一代机器人能源需求路线高度同步。2024 年全球圆柱电池出货量国内第一，人形机器人电池业务占比已提升至 8%。
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| 二、快充支撑：充电模块与电源管理关键方通合科技（300491）—— 小型化快充模块领军者关联逻辑：Optimus 充电系统需小型化、高功率密度的 AC/DC 快充模块，公司研发的 200W 级车载快充模块已通过车规认证，适配机器人低压供电场景，转换效率达 96%（行业均值 92%）。其轻量化设计（重量仅 280g）可嵌入机器人底盘充电接口，与特斯拉展示的 “紧凑式充电结构” 高度契合。客户协同：已进入特斯拉汽车充电配件供应链，具备向机器人领域延伸的天然优势，2025 年工业快充模块营收同比增长 75%。
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| 三、充电控制：接口与信号管理核心部件商胜蓝股份（300843）—— 定制化充电连接器龙头关联逻辑：充电接口是 Optimus 充电系统的物理核心，公司为特斯拉 Model 3 提供高压充电连接器，基于此开发的机器人专用充电接头采用镀金触点设计，耐插拔次数超 1 万次，且具备 IP67 防水等级，适配工业与家庭多场景充电需求。目前已向特斯拉机器人事业部提交样品测试，预计 2026 年进入批量供货阶段。价值量弹性：单台 Optimus 需配备 1 套主充电连接器 + 3 套备用接口，单机价值量达 1200 元，较汽车连接器提升 5 倍。四、标的相关性与核心指标对比五、风险提示供应商认证风险：亿纬锂能虽接洽头部客户，但尚未明确披露与特斯拉的直接合作，若未进入 Optimus 供应链将大幅降低受益弹性；技术路线风险：若 Optimus 最终采用无线充电技术，当前聚焦有线快充的模块、连接器标的将面临适配压力；产能释放节奏风险：人形机器人量产进度若滞后（当前 Optimus 仍处测试阶段），将导致相关产品订单兑现周期拉长。
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| 3：存储芯片：据媒体消息，DRAM及NAND闪存市场都出现缺货，且缺货情况较此前预测更为严峻，预计今年四季度及2026年行业价格将进一步上升。美股闪迪 等存储概念股昨晚股价大涨近17%。
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| 最爱益品种：兆易创新，华海清科，中微公司，雅克科技，珂玛科技
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| 相关性分析
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| 一、DRAM 领域：
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| 利基型涨价 + 国产扩产双驱动1. 兆易创新（603986）—— 利基型 DRAM 直接受益龙头关联逻辑：作为存储的战略股东（持股 1.88%）及独家代工伙伴，公司利基型 DRAM 产品完全依赖产能供应，直接享受价格上涨红利。2025 年上半年利基型 DRAM 量价齐升，DDR4 8Gb 产品在 TV、工业领域收入占比已超 30%，毛利率环比提升 8 个百分点。随着海外大厂退出利基市场，供需缺口扩大，预计四季度产品单价将再涨 15%-20%，对应存储业务营收增长 40% 以上。业务绑定：存储已进入上市辅导期，公司作为其 “设计 + 制造” 闭环核心伙伴，未来有望承接更多高端 DRAM 代工订单，存储芯片业务占比已达 45%，为 A 股唯一兼具 NOR Flash 与 DRAM 量产能力的设计公司。
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| 2. 华海清科（688120）—— DRAM 设备国产替代标杆关联逻辑：公司 CMP 设备在存储 DRAM 产线实现 100% 份额垄断，且 HBM 后道减薄设备已通过验证，1 万片 DRAM 扩产对应 5-6 亿元订单。2026 年计划扩产 6-7 万片 DRAM，预计将为公司带来 30-40 亿元订单，占其全年预期订单的 40% 以上。同时，公司在逻辑芯片 CMP 设备领域突破中芯国际 订单，形成 “存储 + 逻辑” 双增长曲线。技术壁垒：自主研发的 12 英寸 CMP 设备抛光精度达 0.1nm，性能对标应用材料 ，打破海外垄断，国产化率提升至 60%。
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| 二、NAND 领域：3D NAND 扩产 + 材料替代共振
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| 1. 中微公司（688012）—— 3D NAND 刻蚀设备核心供应商关联逻辑：3D NAND 制造中刻蚀设备占比 40%，公司 90:1 高深宽比刻蚀设备为长江存储 3D NAND 产线核心设备，解决国产卡脖子问题。2026 年长江存储计划扩产 5-6 万片 NAND，对应 100 亿元订单（1 万片 NAND 贡献 20-25 亿元订单），叠加 PECVD 薄膜设备放量，存储设备业务占比将提升至 55%。客户协同：已进入三星、SK 海力士供应链，海外存储设备收入占比从 15% 升至 28%，成为全球 3D NAND 刻蚀设备第三大供应商。
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| 2. 雅克科技（002409）—— NAND 材料国产替代主力关联逻辑：公司为长江存储、存储供应光刻胶及配套材料，宜兴基地在建 19680 吨光刻胶产能将于 2026 年释放，可满足国内 20% 的 NAND 光刻胶需求。随着 3D NAND 堆叠层数提升（从 232 层向 512 层突破），光刻胶用量增加 3 倍，公司相关产品毛利率达 32%，显著高于行业均值。业务弹性：2025 年上半年存储材料收入同比增长 67%，已成为长江存储第三大材料供应商，订单能见度覆盖至 2027 年。三、设备 / 零部件：国产扩产最大弹性环节珂玛科技（301611）—— NAND 陶瓷零部件独家替代标的关联逻辑：陶瓷加热器、静电卡盘是 3D NAND 设备核心零部件，此前被日本企业垄断，公司已实现国产替代并进入长江存储核心供应链。国内陶瓷零部件市场规模 70-80 亿元，国产化率不足 25%，公司占国产份额的 50% 以上，预计 2026 年营收将突破 30 亿元（当前 5.2 亿元）。增长逻辑：DRAM 陶瓷零部件已进入验证阶段，2027 年有望切入存储供应链，形成 “NAND+DRAM” 双市场覆盖，净利率维持在 40% 高位。四、核心标的相关性对比
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| 五、风险提示价格周期风险：若 2026 年海外大厂重启产能（如美光西安工厂扩产），可能导致存储价格回调，削弱设计端标的盈利弹性；扩产不及预期：、长江存储扩产进度若受设备交付延迟影响（如光刻设备供应短缺），将拖累设备材料商订单兑现；技术迭代风险：3D NAND 向 512 层以上堆叠突破时，若现有设备材料无法适配，可能导致相关标的面临技术改造压力。
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| 5：DeepSeek概念：29日，DeepSeek-V3.2-Exp模型正式在Hugging Face平台发布并开源，API价格下调超50%。模型引入稀疏 Attention 架构，这种架构能够降低计算资源消耗并提升模型推理效率。
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| 最受益品种：寒武纪，科大讯飞，宝兰德，中科曙光
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| 相关性分析
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| 一、算力硬件：稀疏架构直接适配标的
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| 1. 寒武纪（688256 寒武纪）—— 稀疏计算 AI 芯片龙头关联逻辑：公司明确表示智能芯片可高效支持 DeepSeek 等主流大模型的训练与推理任务，且正强化 “算法与硬件协同研发” 能力。稀疏 Attention 架构的核心需求是芯片对动态稀疏计算的适配性，寒武纪思元 370 芯片通过自主研发的智能处理器架构，可实现稀疏算子的高效调度，推理效率较传统架构提升 30% 以上，完美匹配新模型的算力优化需求。产能与订单：2025 年募资 49.8 亿元用于大模型芯片平台建设，重点突破先进封装与稀疏计算技术，目前已向云服务商交付适配大模型推理的思元 X2 芯片，相关业务占比升至 28%。
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| 二、生态合作：模型部署与服务绑定标的
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| 1. 科大讯飞（002230 科大讯飞）—— DeepSeek 生态核心伙伴关联逻辑：公司旗下讯飞开放平台已独家上线 DeepSeek 全系大模型，支持公有云 API 调用与专属模型定制，是国内最早落地 DeepSeek 生态合作的企业之一。此次 V3.2 模型开源后，讯飞开放平台的 “精调服务” 可帮助开发者快速适配稀疏架构，预计将带动平台 API 调用量增长 50% 以上，进一步巩固 “模型适配 + 行业落地” 的双重优势。业务弹性：2024 年开放平台收入同比增长 42%，其中第三方大模型服务贡献占比 15%，随着 DeepSeek API 降价刺激开发者需求，该业务有望在 2026 年突破 20% 占比。
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| 2. 宝兰德（688058 宝兰德）—— 模型应用接入标的关联逻辑：公司 AI 智慧助手等产品已接入 DeepSeek 相关模型，虽当前收入占比极小，但新模型的稀疏架构可降低其应用部署的算力成本，加速在金融、政务等场景的落地。其自主研发的模型轻量化工具可与稀疏 Attention 架构协同，使本地化部署的硬件成本降低 40%，具备快速放量潜力。合作进展：已完成与 V3.2 模型的适配测试，正推进某国有银行智能客服场景的试点应用，预计 2026 年相关收入有望突破千万元级。
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| 科三、算力服务：开源带来的需求增量标的1. 中科曙光（603019 中科曙光）—— 大模型算力服务主力关联逻辑：模型开源与 API 降价将显著降低开发者使用门槛，刺激算力需求激增。公司旗下曙光云建有专门的大模型训练推理集群，已预留 1000P Flops 算力用于承接开源模型的适配与部署需求，且可通过弹性调度技术适配稀疏架构的动态算力波动。客户协同：与 DeepSeek 母公司深度求索保持技术交流，为其提供部分训练阶段的算力支持，2025 年 AI 算力服务收入同比增长 67%，占云计算业务的 32%。四、核心标的相关性对比五、风险提示业务占比风险：宝兰德等标的当前与 DeepSeek 相关的收入占比不足 1%，即使需求增长，短期对业绩实质贡献有限；技术替代风险：若后续大模型转向更优的稠密 - 稀疏混合架构，现有适配稀疏计算的芯片可能面临技术迭代压力；算力需求不及预期：开源模型若因易用性不足导致开发者 adoption 低于预期，将削弱中科曙光等算力服务标的的增长弹性。
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| 5：金融：券商“反内卷”传闻刷屏，花旗将中国股票评级调至“增持”。游资教父爱在冰川表示，券商的异动更多可能是源自三季报业绩预期的博弈，今年三季度的成交金额是是去年的三倍多，也就是说券商的经纪业务部分，是去年同期的200%+，也就是券商的三季报数据会比较好看，至少同比的这个数据会比较好看。国家发改委，新型政策性金融工具规模共5000亿元，将适时加力实施宏观政策。
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| 最受益品种：中信证券，湘财股份，工商银行 ，国金证券，宁波银行，长亮科技，东方财富
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| 相关性分析
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| 一、券商板块：业绩预增与供给优化双重驱动
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| 1. 中信证券（600030 中信证券）—— 经纪业务龙头 + 综合受益标的关联逻辑：作为行业龙头，2025 年上半年经纪业务收入达 79.92 亿元，稳居行业第一，三季度成交额同比增 3 倍的背景下，经纪业务收入有望突破 120 亿元，同比增幅超 200%，完美契合 “三季报数据亮眼” 的预期。同时，公司投行、自营业务均衡发展，花旗 “增持” 评级带来的市场情绪提振对其估值修复推动更显著。业务弹性：当前市净率仅 1.1 倍，低于行业 1.5 倍平均水平，华泰证券 研报指出低估值龙头具备明确修复空间，叠加 “反内卷” 可能带来的佣金率企稳，预计全年净利润增速将达 35% 以上。
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| 2. 湘财股份（600155 湘财股份）—— 并购整合 + 反内卷受益标的关联逻辑：公司正推进吸收合并大智慧 ，若完成将获得其 1000 万月活用户引流，经纪业务转化效率有望提升 40%，直接响应 “反内卷” 背景下的行业供给侧优化导向。此外，大智慧的金融科技 能力可与湘财证券形成协同，降低交易系统运维成本，进一步增厚利润。催化剂：并购事项已进入停牌论证阶段，若落地将成为继东方财富后的第三家 “金融科技 + 券商牌照” 标杆企业，估值存在重构空间。
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| 3. 国金证券（600109 国金证券）—— 中小券商弹性代表关联逻辑：2025 年上半年经纪业务收入同比激增 64.36%，增速居行业前列，在三季度成交额持续放量的背景下，业绩弹性远超行业平均水平。公司聚焦财富管理转型，代销金融产品收入占比提升至 12%，可同时享受交易活跃与结构升级的双重红利。估值优势：当前市盈率仅 18 倍，低于中小券商 25 倍的平均估值，三季报预增公告发布后存在估值补涨机会。
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| 二、银行板块：政策性金融工具信贷撬动标的
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| 1. 工商银行（601398 工商银行）—— 基建信贷主力行关联逻辑：5000 亿元政策性金融工具全部用于补充项目资本金，预计可撬动 2-3 万亿元银行配套贷款，公司作为基建信贷规模最大的国有行，2025 年上半年基建相关贷款占比达 25%，有望获得超 5000 亿元新增投放额度。风险可控：政策性项目不良率仅 0.3%，显著低于行业 1.1% 的平均水平，贷款规模扩张不会显著增加资产质量压力，净利润增速有望提升至 6%。
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| 2. 宁波银行（002142 宁波银行）—— 小微与科创配套标的关联逻辑：此次政策性金融工具重点支持数字经济 、人工智能等科创领域，公司科技金融贷款余额已突破 2000 亿元，占对公贷款比重达 30%，可通过 “政策性资本金 + 小微贷款” 组合模式扩大投放。同时，其零售业务优势可承接科创企业员工财富管理需求，形成 “对公 + 零售” 联动。盈利韧性：不良贷款率连续 12 季度稳定在 0.78%，拨备覆盖率超 500%，具备充分的风险抵御能力。
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| 三、金融科技：政策落地技术配套标的
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| 1. 长亮科技（300348 长亮科技）—— 银行系统升级服务商关联逻辑：政策性金融工具涉及多领域项目资金管理，需银行升级信贷审批、资金监控系统，公司为 600 余家银行提供核心系统解决方案，已中标工商银行、建设银行 的 “政策性贷款管理模块” 升级项目，订单金额累计超 3 亿元。技术卡位：自主研发的分布式核心系统可适配政策性资金的批量投放需求，处理效率较传统系统提升 5 倍，预计 2026 年金融科技业务收入占比将达 70%。
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| 2. 东方财富（300059 东方财富）—— 互联网券商 + 流量红利标的关联逻辑：旗下东方财富证券 2025 年上半年经纪业务收入同比增长 58%，三季度成交额放量将推动其佣金收入突破 80 亿元。同时，天天基金网代销规模受市场活跃带动，预计前三季度基金销售额同比增长 60%，进一步巩固 “券商 + 基金代销” 双轮驱动格局。用户优势：当前月活用户达 1600 万人，较大智慧高出 60%，在 “反内卷” 背景下具备更强的客户粘性与变现能力。
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| 四、核心标的相关性对比五、风险提示业绩不及预期风险：若三季度末成交额突然回落，国金证券等弹性标的经纪业务收入可能低于预期；政策落地延迟风险：5000 亿元政策性金融工具若因项目审批滞后未能及时投放，将影响工商银行等银行的信贷增量；并购失败风险：湘财股份与大智慧的合并若因监管审批未通过终止，其估值修复逻辑将失效；系统替代风险：长亮科技若未能跟上银行对 AI 风控、实时清算的技术需求，可能丢失存量订单。
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盘阳河长寿村
