2025年9月29日，A股市场深度复盘

2025年9月29日A股市场复盘：科技与新能源双轮驱动，券商引领指数突破

核心观点摘要

9月29日A股市场呈现"深强沪弱"格局，三大指数全线收涨，其中创业板指 领涨2.74%。市场主线围绕"科技+新能源"双轮驱动展开，主力资金净流入95.27亿元，北向资金净流入34.29亿元，连续5日加仓。板块轮动明显，非银金融、能源金属、电池、有色金属和光伏板块表现强劲，形成市场主流热点。技术面上，创业板指突破3200点压力位，但日线RSI进入超买区间，短期需警惕技术性回调风险。建议投资者重点关注券商、算力与半导体、储能等方向的投资机会，控制仓位应对节前波动。

一、市场概况：三大指数全线收涨，量能保持活跃

1.1 指数表现：创业板领涨，深强沪弱格局明显

9月29日，A股三大指数集体收涨，呈现"深强沪弱"格局。截至收盘，上证指数 上涨0.90%，报收3862.53点；深证成指 上涨2.05%，报收13479.43点；创业板指表现最为亮眼，上涨2.74%，报收3238.01点。沪深300 指数上涨1.54%，报收4620.05点。市场整体表现强劲，尤其是创业板的涨幅为投资者带来了信心。

成交量方面，两市合计成交21614.66亿元，较前一交易日增加120亿元。其中，沪市成交9682.12亿元，深市成交11932.53亿元，显示资金向中小创倾斜的特征。量能分化表明市场资金结构正在优化，为后市提供了流动性支撑。

1.2 资金流向：主力资金净流入，北向资金持续加仓

资金面上，9月29日主力资金全天净流入95.27亿元，其中超大单净流入137.06亿元，大单净流出118.99亿元，中单净流出149.62亿元，小单净流入131.56亿元。这表明机构资金在积极布局，而散户资金呈现跟随状态。

北向资金方面，9月29日净流入34.29亿元，连续5日加仓医药、交通运输等板块，显示外资对节后行情持乐观预期。值得注意的是，北向资金在科技板块有分歧，净卖出中际旭创 等高位股，但净买入药明康德 4.08亿元、阳光电源2.74亿元，表明外资在调仓换股，布局低位优质标的。

行业资金流向方面，有13个行业主力资金净流入。非银金融行业主力资金净流入规模居首，全天净流入123.48亿元，涨幅达3.84%；其次是有色金属行业，净流入29.86亿元，涨幅为3.78%。此外，计算机、电力设备、钢铁等行业也有较多资金流入。

二、市场主线方向：高位兑现、低位布局的结构性特征明显

2.1 科技与新能源双主线并行

9月29日A股市场主线呈现"高位兑现、低位布局"的结构性特征，资金从前期热门的科技板块向低位的价值板块转移，同时光伏、储能等新能源领域也受到政策利好影响表现强势。市场整体呈现科技与新能源双主线并行的格局。

从盘面资金轨迹看，科技股的撤离并非全面退潮，而是呈现出结构性调整。一方面，主力资金净卖出中际旭创等高位科技股，另一方面却在低位布局北方华创、汇成股份 等半导体标的。这种分化表明市场正在进行结构性调仓，而非整体性撤离。

值得关注的是，经过前期的调整，A股的资金面已经有了明显好转。北向资金转回头开始买入，9月26日、27日这两天分别净买入42亿多、32亿多，这周累计买入75亿多，结束了之前连续三周的净卖出。近一周，沪深两市的股票型ETF和跨境型ETF加起来净流入约253亿，虽然科创50 等细分指数的ETF有资金流出，但整体来看市场正在逆势布局。

2.2 政策与流动性双重支撑

市场主线的形成受到政策与流动性的双重支撑。政策方面，央行明确"用好股票回购增持再贷款"，为市场提供流动性支持；同时，财政部延续新能源车 免税政策，推动新能源产业链发展。流动性方面，市场预期美联储9月可能降息25个基点，一旦落地，外资回流的压力会进一步缓解。

技术面上，上证指数站稳3800点后，20日均线（3804点）与60日均线（3780点）形成双重支撑带，且MACD月线指标即将形成金叉，中长期趋势向好。但短期5日均线与10日均线死叉形成压制，需警惕缩量反弹后的技术性回调。若成交额能维持在1.5万亿元以上，或确认突破3866点前高的有效性。

三、主流板块分析：非银金融领涨，新能源板块全线爆发

3.1 非银金融：券商引领市场情绪

非银金融板块，特别是券商子行业，成为9月29日市场的绝对主线。券商板块全天主力资金净流入81.52亿元，涨幅高达4.37%，位居行业涨幅榜第二。板块内中信证券 、指南针 等龙头股涨幅居前，华泰证券 更是在午后涨停，带动金融板块集体走强。

政策端"探索股票回购增持再贷款常态化"直接利好券商经纪业务，叠加三季度业绩高增预期（头部券商净利润同比增速超30%），板块估值修复逻辑强化。中国证券业协会数据显示，150家证券公司 2025年上半年度实现净利润1122.80亿元，行业基本面持续向好。

消息面上，中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会指出，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。同时，财政部数据显示，1-8月证券交易印花税1187亿元，同比增长81.7%，8月单月实现251亿元，同比增长225.97%，环比增长66%。交易活跃度提升直接利好券商经纪业务收入。

3.2 能源金属与电池：锂资源引领，储能需求强劲

能源金属板块以4.42%的涨幅位居行业榜首，主力资金净流入13.97亿元。赣锋锂业 、天齐锂业 等锂资源龙头表现强势，成为该板块的核心驱动力 。能源金属板块的强势上涨主要受益于八部门支持有色金属行业稳增长政策及印尼铜矿停产引发的铜价上涨预期。

电池行业同样表现不俗，涨幅达3.96%。国证新能 源电池指数(储能电池)与国证新能源车电池指数均有良好表现，分别跟踪新能源发电产业中的储能电池领域和新能源汽车动力电池产业链。在"新能源+"政策推动下，储能需求超预期，头部企业满产，宁德时代 、阳光电源等标的值得关注技术面企稳信号。

东吴证券 指出，国内容量补偿电价逐步出台，大储需求超预期，供应紧张，今明年预计30-40%增长，美国今年抢装超预期，预计明后年稳增长，欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，持续高增长；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，新兴市场光储平价需求持续，预计全球储能装机25-28年的CAGR为30-50%。

3.3 有色金属与贵金属：资源品迎来价值重估

有色金属板块以3.78%的涨幅位居行业涨幅前列，主力资金净流入29.86亿元，在所有行业中排名第二。紫金矿业 、江西铜业 等龙头股表现活跃，受益于八部门支持有色金属行业稳增长政策及全球铜价上涨预期。紫金矿业、赣锋锂业等周期股连续6日获主力资金净流入，板块热度持续提升。

贵金属板块上涨3.60%，主力资金净流入12.37亿元。招金黄金、晓程科技 、山金国际 等个股涨幅居前。在美联储降息预期升温（10月降息概率87.7%）、美国政府停摆风险以及全球经济不确定性增加的背景下，贵金属作为避险资产的吸引力显著提升。现货黄金价格已突破3800美元/盎司，创历史新高。

3.4 光伏与储能：政策催化下的行业拐点

光伏行业板块9月29日上涨1.71%，主力资金净流入7.89亿元。板块内艾罗能源涨超10%，通润装备 涨超9%，上能电气 超8%，爱旭股份 、横店东磁 涨超4%，锦浪科技 、时创能源 、天宜新材 、*ST沐邦 涨超5%，阳光电源涨超4%。

光伏设备板块表现更为强势，整体上涨2.24%，主力资金净流入9.36亿元。易成新能领涨，涨幅达20.00%，艾罗能源、上能电气、微导纳米 、爱旭股份、横店东磁等个股涨幅均超过5%。光伏龙头ETF（159609）收涨2.05%，光伏ETF（515790）收涨1.95%，主力资金净流入2875.54万元，居可比基金第一。

政策面上，国家能源局等多部门持续推进新能源高质量发展，明确到2035年风电、太阳能 发电总装机容量力争达到36亿千瓦。当前风光累计装机已突破16.9亿千瓦，占"十四五"以来新增电力装机的80%。随着第二批、第三批大基地建设推进以及分布式光伏、深远海风电等多场景发力，新能源装机仍有近20亿千瓦增长空间。

华西证券 认为，在政企联动促出清、新技术加速迭代的背景下，光伏行业有望迎来基本面修复，板块情绪有望迎来右侧拐点。当前硅料、硅片价格已经大幅反弹，电池片、组件环节具备涨价空间，光伏板块有望迎来新一轮向上周期。

四、核心龙头分析：各板块领军企业表现亮眼

4.1 非银金融核心龙头

中信证券（600030）：作为证券行业的绝对龙头，中信证券9月29日主力资金净流入10.03亿元，位居证券板块首位。公司在经纪业务、投行业务、资管业务等多个领域均处于行业领先地位，是券商板块估值修复的核心标的。作为证券行业的"定海神针"，中信证券的强势表现对整个板块起到了引领作用。

东方财富（300059）：作为互联网券商的代表，东方财富9月29日主力资金净流入17.07亿元，位居市场第二。公司凭借其互联网平台优势，在基金代销、证券经纪等业务领域持续扩张市场份额。作为互联网服务板块的代表，东方财富的活跃表现体现了金融科技 与传统券商的融合趋势。

华泰证券（601688）：华泰证券9月29日强势涨停，成为券商板块的领涨龙头。公司在财富管理转型、金融科技应用等方面走在行业前列，上半年净利润同比增速超30%，业绩表现亮眼。作为头部券商，华泰证券有望通过差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长。

4.2 能源金属与电池核心龙头

宁德时代（300750）：作为全球动力电池龙头，宁德时代9月29日主力资金净流入4.30亿元。公司麒麟2.0电池（适配800V高压平台）装车量超15万辆，覆盖特斯拉 Model 3改款、比亚迪 宋L等车型。海外某欧洲车企（大众）"15GWh电池订单"9月27日落地，公司基本面与资金面共振。

赣锋锂业（002460）：赣锋锂业作为锂资源龙头，9月29日主力资金净流入4.16亿元，位居能源金属板块首位。公司在锂矿资源、锂盐生产、锂电池制造等全产业链布局完整，是国内少数几家具备全球竞争力的锂企之一。在全球新能源汽车和储能市场快速发展的背景下，公司业绩有望持续增长。

阳光电源（300274）：阳光电源作为全球逆变器+储能系统龙头，9月29日主力资金净流入2.66亿元，位居光伏板块首位。公司连续8年全球逆变器出货量第一，2023年储能系统全球市占率15%。北向资金9月28日净买入2.74亿元，显示外资对公司长期发展前景的看好。

4.3 有色金属与贵金属核心龙头

紫金矿业（601899）：紫金矿业作为全球知名的矿业巨头，9月29日主力资金净流入4.28亿元，位居有色金属板块首位。公司业务涵盖金、铜、锌等多种金属，在全球范围内拥有丰富的矿产资源。随着全球经济复苏和新能源转型加速，公司各类金属产品的需求和价格有望保持强势。

中金黄金（600489）：中金黄金作为贵金属板块的龙头企业，9月29日表现活跃，是贵金属板块主力资金净流入的最大个股。公司拥有国内优质的黄金矿产资源，在黄金采选、冶炼、深加工等领域具有较强的竞争力。在全球通胀预期升温、地缘政治风险加剧的背景下，黄金的避险属性将持续凸显。

北方华创（002371）：北方华创作为半导体设备龙头，9月29日主力资金净流入，在科技板块调整的背景下表现相对强势。公司是国内唯一能够提供刻蚀机、薄膜沉积、清洗机等半导体制造全流程设备的企业，技术实力雄厚。随着国内半导体产业链自主可控进程加速，公司有望持续受益。

4.4 光伏与储能核心龙头

隆基绿能（601012）：隆基绿能作为全球单晶硅片+组件龙头，9月29日主力资金净流入7801.04万元，在光伏板块中排名靠前。公司2025年上半年光伏硅片市占率18.9%保持行业第一，其中N型硅片市占率42%凸显技术代差优势。在行业供给格局优化的背景下，公司有望迎来新一轮增长。

通威股份（600438）：通威股份作为全球硅料+电池片双龙头，9月29日主力资金净流入1.06亿元。公司在硅料环节的成本优势和技术优势明显，随着硅料、硅片价格反弹，公司盈利能力有望提升。作为光伏产业链的核心企业，通威股份在行业整合过程中的优势将进一步凸显。

TCL中环（002129）：TCL中环是光伏硅片行业的龙头企业之一，2025年上半年光伏硅片市占率18.9%保持行业第一，其中N型硅片市占率42%。尽管9月29日股价小幅下跌0.99%，但公司的技术优势和市场地位依然稳固。随着光伏行业进入新一轮向上周期，公司有望实现业绩的稳步增长。

五、先锋与中军分析：板块内的领涨力量与稳定支柱

5.1 非银金融板块：券商引领，多元金融协同

先锋：国盛金控（002670）作为券商板块的先锋，9月29日率先涨停，带动整个板块情绪升温。公司当日主力资金净流入3.51亿元，在券商板块中表现活跃。国盛金控的强势涨停体现了市场对中小券商弹性的认可，也反映了投资者对券商板块估值修复的强烈预期。

中军：中信证券（600030）作为证券行业的中军，9月29日主力资金净流入10.03亿元，位居证券板块首位。公司作为行业龙头，在经纪业务、投行业务、资管业务等多个领域均处于领先地位，是板块稳定上涨的重要支柱。中信证券的稳健表现对整个券商板块起到了"定海神针"的作用。

5.2 能源金属与电池板块：资源先行，制造跟进

先锋：易成新能（300080）作为光伏储能一体化企业，9月29日以20.00%的涨幅领涨光伏设备板块。公司Q3光伏组件出货量同比增长55%（高于行业平均38%），储能系统订单超20亿元，覆盖山东、江苏3个大型光伏电站项目。政策支持"新能源+储能"一体化项目，公司基本面强支撑。

中军：宁德时代（300750）作为全球动力电池龙头，是新能源产业链的中军力量。公司麒麟2.0电池装车量超15万辆，覆盖特斯拉Model 3改款、比亚迪宋L等车型。海外订单持续落地，国内市场份额稳固，是新能源板块稳定发展的重要支撑。

5.3 有色金属与贵金属板块：龙头领涨，多元扩散

先锋：招金黄金（000506）作为贵金属板块的先锋，9月29日上涨6.88%，领涨贵金属板块。在美联储降息预期升温、美国政府停摆风险以及全球经济不确定性增加的背景下，贵金属作为避险资产的吸引力显著提升。招金黄金的强势表现带动了整个贵金属板块的热度。

中军：紫金矿业（601899）作为有色金属板块的中军，9月29日主力资金净流入4.28亿元，位居有色金属板块首位。公司业务涵盖金、铜、锌等多种金属，在全球范围内拥有丰富的矿产资源。紫金矿业的稳健表现对整个有色金属板块起到了重要的支撑作用。

5.4 光伏与储能板块：技术驱动，政策催化

先锋：艾罗能源（688717）作为光伏设备板块的先锋，9月29日上涨10.53%，位居光伏设备板块涨幅第二。公司专注于储能领域，产品在户用储能和工商业储能市场均有布局。在欧洲户储去库完成、出货恢复，工商储需求开始爆发的背景下，公司业绩有望持续增长。

中军：阳光电源（300274）作为光伏行业的中军力量，9月29日主力资金净流入2.66亿元，位居光伏板块首位。公司作为全球逆变器+储能系统龙头，连续8年全球逆变器出货量第一，2023年储能系统全球市占率15%。阳光电源的稳健表现对整个光伏板块起到了重要的支撑作用。

六、后市展望与投资策略：警惕短期回调，把握结构性机会

6.1 短期走势预判：高开低走概率较大

基于当前市场情况，预计9月30日（周二）大盘高开低走概率较大，预计成交额将回落至2.05-2.12万亿元。支撑因素包括新能源车购置税减免政策刺激（抓住新能源车免税末班车），压制因素包括美国政府停摆风险导致外资观望。关键变盘点位方面，上证指数压力位在3880-3900点，支撑位在3830-3850点，回调概率60%；创业板指压力位在3250点，支撑位在3180点，回调概率55%。

技术面警示显示，上证30 分钟MACD顶背离，中小盘股获利盘压力显著。投资者需关注11:00及14:30两个变盘时间窗口，若30分钟内沪市成交不足1200亿，需减仓至5成以下。

6.2 中长期趋势：结构性行情延续

中长期来看，A股市场的结构性行情仍将延续。政策与流动性双重支撑下，市场有望在震荡中继续向上。央行近期通过股票回购增持再贷款、优化新能源汽车购置税等政策释放流动性，叠加美联储降息预期升温（10月降息概率87.7%），外资配置A股的性价比优势凸显。

技术面上，上证指数站稳3800点后，20日均线（3804点）与60日均线（3780点）形成双重支撑带，且MACD月线指标即将形成金叉，中长期趋势向好。若节后市场放量突破，券商或成反弹先锋，带动指数进一步上行。

6.3 重点关注方向：三大抗跌主线

1. 新能源电池产业链（上涨概率75%）

驱动逻辑：财政部延续新能源车免税政策，固态电池技术突破，储能电芯需求强劲（头部企业满产）。重点标的：天赐材料 （电解液龙头，机构净买入3.2亿）、万润新能 （固态电池正极，换手率18%突破平台）、宁德时代、阳光电源等。

2. 证券板块（上涨概率68%）

政策红利：央行明确"用好股票回购增持再贷款"，头部券商三季度业绩高增预期（净利润同比增速超30%）。重点标的：中信证券、指南针 、华泰证券等龙头股。若市场放量突破，券商或成反弹先锋。

3. 贵金属与有色金属（避险与资源双驱动）

避险需求：美联储10月降息概率升至89%，金价突破3800美元/盎司，美国政府停摆风险增加。弹性标的：招金黄金、晓程科技、山金国际等。紫金矿业、赣锋锂业等周期股连续6日获主力资金净流入，受益于八部门支持有色金属行业稳增长政策及印尼铜矿停产引发的铜价上涨预期。

6.4 风险提示

投资者需警惕以下风险因素：

1. 外资波动风险：美联储主席鲍威尔警告股市估值"相当高"，若假期美股回调可能引发外资短期撤离。
2. 政策不确定性：特朗普关税政策（10月1日生效）对医药、出口板块的冲击需持续跟踪。
3. 流动性压力：节前最后一个交易日可能出现融资盘集中平仓，需警惕高杠杆标的闪崩风险。
4. 技术回调风险：创业板指日线RSI已达72，进入超买区间，短期技术回调压力较大。

七、结论与投资建议

9月29日A股市场呈现"深强沪弱"格局，三大指数全线收涨，其中创业板指领涨2.74%。市场主线围绕"科技+新能源"双轮驱动展开，非银金融、能源金属、电池、有色金属和光伏板块表现强劲。

核心投资建议：

1. 仓位管理：建议仓位控制在6成以内，保留现金应对假期不确定性。
2. 持仓结构：
- 进攻方向：券商（中信证券、指南针）、算力（中际旭创、浪潮信息 ）、铜资源（江西铜业、紫金矿业）。
- 防御方向：医药（药明康德 、恒瑞医药 ）、消费（贵州茅台 、美的集团 ）。
3. 交易策略：
- 若明日指数放量突破3866点，可加仓券商、科技；若缩量震荡，优先关注低估值蓝筹。
- 节后首日重点观察北向资金流向及板块轮动节奏，若新能源、半导体领涨，可延续反弹判断。
4. 关注重点：国庆假期需密切关注国际地缘政治、美联储政策动向及国内经济数据，及时调整持仓策略。

总体而言，市场在政策与流动性双重支撑下，中长期趋势向好，但短期需警惕技术性回调风险。建议投资者重点关注券商、算力与半导体、储能等方向的投资机会，控制仓位应对节前波动，把握节后结构性机会。