我不是药神（2025-9-24）

 
根据问界新M7第四季度销量8万台及其他车型的销量、价格数据，结合赛力斯的毛利率和费用结构，可进行如下利润测算：

一、核心车型销量与销售额

1. 问界新M7：8万台 × 平均售价33万元 = 264亿元
2. 问界M8：月均2万辆 × 3个月 = 6万台 × 均价40万元 = 240亿元
3. 问界M9：月均1万辆 × 3个月 = 3万台 × 均价55万元 = 165亿元
4. 问界M5：假设第四季度销量0.5万台 × 均价20万元 = 10亿元
第四季度总销售额 = 264 + 240 + 165 + 10 = 679亿元

二、利润计算关键参数

1. 毛利率：根据行业分析及赛力斯产品结构升级，四季度毛利率预计提升至27.58%（参考东方财富测算）。

2. 费用率：

- 销售费用：占销售额13%（市场推广、渠道成本）
- 增值税及附加：占销售额2.5%
- 研发费用：占销售额2.6%（华为技术合作分摊）
- 管理费用：占销售额1.3%
总费用率 = 13% + 2.5% + 2.6% + 1.3% = 19.4%

三、四季度利润测算

1. 毛利 = 679亿元 × 27.58% ≈ 187.27亿元
2. 总费用 = 679亿元 × 19.4% ≈ 131.73亿元
3. 税前利润 = 187.27 - 131.73 = 55.54亿元
4. 税后净利润（税率25%）= 55.54 × 75% ≈ 41.66亿元

四、全年利润汇总

1. 前三季度净利润：
- 2025年上半年：29.41亿元
- 2025年三季度（预测）：31.5亿元
合计 = 29.41 + 31.5 = 60.91亿元
2. 全年净利润 = 60.91 + 41.66 ≈ 102.57亿元

五、核心依据与验证

1. 销量支撑：
- 问界新M7四季度8万台销量符合机构预测（8-10万辆）。
- M8、M9销量数据与雪球用户分析一致。

2. 毛利率提升：
- 高端车型（M9均价55万）占比增加，推动整体毛利率从2024年的23.8%提升至2025年的27.58%。

3. 费用控制：
- 规模效应下，销售费用率较2024年下降2-3个百分点。

六、风险提示

1. 供应链成本：电池、芯片价格波动可能影响毛利率。
2. 市场竞争：理想L7、小鹏G9等竞品降价可能挤压高端市场。
3. 政策变化：新能源补贴退坡或影响终端售价。

综上，结合销量、价格及成本结构，赛力斯2025年全年净利润预计为102-103亿元，与机构预测的100.97亿元基本吻合。这一结果验证了问界车型放量对盈利能力的显著拉动作用，也反映了赛力斯与华为合作的协同效应正在持续释放

  

  根据备案通知书，赛力斯拟发行不超过3.31亿股境外上市普通股，并在香港联合交易所主板上市。

  受上述消息影响，9月26日赛力斯A股股价活跃，盘中一度触及涨停，并创历史新高。截至9月26日收盘，其股价报收于157.22元/股，股价上涨5.77%，总市值为2568亿元。

 赛力斯于2016年6月在上海证券交易所A股上市。其此番境外发行上市备案，标志着该公司正式启动“A+H”双资本市场布局，进一步拓展国际化融资渠道。

赛力斯

这三个字，发音依次从唇根到牙根，让人又爱又恨。

爱的是他瞎眼可见的牛逼基本面，中国新能源30万以上，40万以上，50万以上，绝对的第一。中国最有品牌力的车企，华为智驾的绝对主力军。

恨的是销量再好他也不涨，牛市他也不涨，你以为他要涨，他还是不涨。大盘都快4000点了，他还是不涨。这2025年都快结束，他TMD还是不涨。

简而言之，爱，是因为他产品牛逼，出一款爆一款，恨，是因为他股价不及预期，远远落后于市场。

但是，现在不一样了。

我为什么说他的主升浪又来了呢？

从基本面看，销量达到了稳态4万历史新高。M9已经50万无敌手，M8更是40万打爆全国。问界全系更是全部支持L3，深圳已经开始落地L3。

从未来预期看，国民爆款问界M7发布，还没到国庆，大定就到了5万，算上国庆破10万指日可待。

从资金运作看，港股上市已经开始向证监会备案。打出海外的契机，国外资本的增量，都在跃跃欲试。

从K线看，10月线突破133，5周线突破144，日线更是时隔11个月打破160强势站稳150区间。

从周期性来看，10-11月妥妥的汽车季周期，赛力斯也是规律性地23和24年的10-11月脉冲式上涨。25年10月也即将到来。

任何迹象都表明，一条沉睡的巨龙将要觉醒。或许这2025年的前10月，你们都可以骂他是赛狗，因为他既跑不赢大盘，也跑不赢任何一只科技股。他没有达到任何一名价值投资者，跟风散户，吹票游资的期望。

所有看好赛力斯的人，所有信仰价值的投资者，在2025年都抬不起头，因为这是他们心中永远的痛，他们被人嘲笑，被人奚落，但是这一切，都TMD结束了。

随着冲刺3900点阶段性收尾，九三月饼结束，机器人股，军工股，资源股，科技股纷纷退潮，一个板块终于要迎来了大爆发，这就是上半年狗都不买的新能源股。他的季节开始了。吃掉高端新能源里面最多利润的赛力斯，他也要开始了。

所有的资金都会在国庆节前后选择性避险，所有人都会清仓取钱持币过节，但是只有赛力斯股东知道，他们的春天要来了。忘不了2023年的节后三连板，也忘不了2024年的11月推土机。赛力斯股东们永远都记得，所有的媒体都可能说谎，说有的人都会告诉你这个公司没有价值，他被华为吸血，被四界寄生，被余承东冷落。

但是，只有TMD销量不会说谎。消费级市场的好处，就是让销量打爆所有黑子的脸，让他们无话可说。

是的，名为赛力斯的龙已经抬头了。

赛力斯的股东，你们可以扬眉吐气了。

打野的兄弟们，你们可以回家了。

接下来，是新能源之王赛皇的主场。

他会用实际行动告诉你们，为什么他能叫赛皇。

万物复苏，百凤回巢

河南两大能源巨头筹划战略重组 能源领域国资改革持续发力 



南方财经9月27日电，据上证报，9月26日，河南资本市场迎来一波显著行情。

这一市场表现背后，是河南两大能源国企的战略重组正式启幕。

前一日晚间，平煤股份、神马股份、易成新能、硅烷科技和大有能源5家上市公司同步发布公告，宣布接到控股股东通知，河南省委、省政府决定对河南能源集团有限公司（以下简称“河南能源”）和中国平煤神马控股集团有限公司（以下简称“平煤神马”）实施战略重组。

公告明确，公司实控人为河南省国资委，公司控制权不发生变化。记者了解到，此次重组牵涉面广、影响深远，合并后的新集团总资产将超5000亿元，员工总数近30万人，旗下涵盖永煤、平煤、焦煤、鹤煤、义煤等核心企业，并控股多家上市公司，河南能源产业格局此番有望迎来重塑。记者注意到，在“深化国资国企改革”的大背景下，全国多家能源企业都通过重组提升能源安全保障能力与自身竞争力。

 

  

  

  

  

  

  

  

  

 

可想而知