股市稳定盈利的核心，不在题材，不在短线，不在情绪，而在……

感谢回复。

牛市看动态市盈率，研报一般是计算的静态市盈率。

想请教一下，牛市给 25 倍 PE 是不是有点太保守了，当下都已经 40 多了

药明康德投资建议：公司依托“CRDMO一体化”全产业链平台的技术壁垒与全球化产能布局，深度绑定GLP-1等创新药浪潮驱动业绩高增长。我们预计公司2025年至2027年营业收入分别为446.27、511.65、597.66亿元，同比增长13.7%、14.7%、16.8%。归母净利润分别为125.63、151.96、183.79亿元，同比增长32.9%、21.0%、20.9%。市盈率分别24.2、20.0、16.5倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：全球新药研发不及预期风险，海外利率变化风险，地缘政治风险，行业投融资不及预期风险，国内外药企研发支出不及预期风险，产能过剩风险等。

今天开始上班了，分享一下研报。赛力斯投资建议：换代M7上市后，有望成为中大型SUV市场销冠，问界进一步立位高端SUV头部品牌。未来，随新车型的发布，公司销量、盈利能力有望稳步提升。同时，港股IPO加速国际化进程，公司海外市场拓展未来可期。我们预计2025-27E公司销量56万、82万、95万辆，同比+14%、+46%、+16%。根据公司近期销量及换代M7价格及竞争力表现，将公司2025-27E营收预测由1,822亿、2,407亿、2,647亿元上调至1,849亿、2,503亿、2,899亿元，同比+27%、+35%、+16%，归母净利预测由92亿、128亿、153亿元上调至95亿、134亿、165亿元，同比+60%、+40%、+23%。给予公司2026年25倍PE对应目标价204.57元，空间43%，维持“强推”评级。
风险提示：新车型推进或销量不及预期、华为合作盈利能力不及预期、市场竞争强度高于预期、宏观经济增速不及预期等、出口市场开拓不及预期等。

半导体设备龙头主要包括平台型龙头、细分领域龙头及测试设备厂商，国产替代与技术突破是核心驱动力。
一、平台型龙头
1. 北方华创
- 国内稀缺的半导体设备平台型企业，覆盖刻蚀、PVD、CVD、炉管等多环节，技术覆盖成熟及先进制程[7][3]。
- 通过自主研发与并购整合，逐步实现设备品类扩展，受益于本土晶圆厂扩产[7][10]。

2. 中微公司
- 刻蚀机龙头，覆盖逻辑、存储等多领域应用，薄膜沉积设备规划超40种，预计2029年完成全品类开发[7]。
- 研发投入占比超30%，新品迭代加速，技术覆盖GAA等新工艺[7]。
二、细分领域龙头
1. 薄膜沉积设备
- 拓荆科技：PECVD/ALD设备国产化主力，产品应用于逻辑/存储芯片，覆盖12英寸产线[5][7]。
- 华海清科：国内唯一12英寸CMP设备供应商，技术壁垒极高，市占率持续提升[5][6]。

2. 涂胶显影设备
- 芯源微：打破日本TEL垄断，前道Track设备实现国产替代，向平台化延伸（电镀、立式炉管等）[5][6]。

3. 离子注入机
- 万业企业（凯世通）：国内离子注入机领先企业，技术门槛高，已获重要订单[5]。
三、测试设备双雄
1. 长川科技
- 数字测试机与分选机龙头，受益于AI芯片测试需求，2025年Q3净利润同比增180%+，进入国际供应链[5][6][2]。
- 并购新加坡STI切入前道检测，技术覆盖SoC、存储测试[5][2]。

2. 华峰测控
- 模拟/数模混合测试机市占率国内第一，产品覆盖海力士、长江存储等主流厂商[5][6]。
四、其他关键企业
1. 晶盛机电：单晶硅设备龙头，布局减薄、键合等先进封装设备[6][3]。
2. 盛美上海：清洗设备差异化竞争，向平台化战略发展，覆盖前道至硅片制造[10]。
3. 屹唐股份：干法去胶/快速热处理设备龙头，通过收购MTI实现技术整合[9]。
五、行业逻辑与风险
- 核心逻辑：国产替代（晶圆厂采购动力强）、行业周期上行（本土产能扩张）、高壁垒支撑高估值[5][6]。
- 风险提示：研发失败风险（如先进制程设备）、客户集中度高（依赖头部晶圆厂）、全球需求波动影响资本开支[5][6]。

兄，感谢，节日快乐

师，每天那么多研报，你是怎么筛选的

先导智能可以看研报。

兄好，先导最开始您是怎么估算的，怎么找不到了 泪...