超讯通信股票推荐

#  超讯通信（603322）投资分析

## 1. 基本面分析

### 业务构成与财务表现
超讯通信的传统主业是**通信技术服务**，包括通信网络建设、维护和优化。但近年来，公司积极向**算力综合服务商**转型，目前业务主要由三块构成：
-   **智算业务**（2025年上半年营收占比已高达79.16%）：这是公司当前绝对的核心增长引擎，包括算力设备销售（如自有品牌“元醒”服务器）、算力中心建设与运营（如江苏宁淮算力中心）、算力租赁服务等。
-   **通信技术服务业务**（占比16.08%）：传统通信基建和维护服务，面临行业竞争加剧和5G建设高峰过去的压力。
-   **ICT业务及其他**（占比约4.76%）。

财务数据方面，公司表现出了强烈的**业绩反转**迹象：
-   **2024年**：受部分算力业务应收账款逾期等因素拖累，公司营收**16.73亿元**（同比-**31.57%**），归母净利润**-6176万元**（同比-**428.73%**），遭遇较大亏损。
-   **2025年上半年**：业绩大幅改善，营收**16.11亿元**（同比+**96.37%**），归母净利润**7208.96万元**（同比+**155.26%**）。这主要得益于算力建设业务达到验收条件，相关收入和利润得以确认。

### 核心亮点与风险

| 亮点 (Strengths)                                                                                                  | 风险 (Risks)                                                                                                                              |
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|  **算力转型成效显著**：智算业务已成为绝对主导，营收占比近八成，成功开辟第二增长曲线。                                                                       | **“沐曦概念”加持**：作为**沐曦国产GPU芯片特定行业全国总代理**，沐曦若成功上市，有望提升超讯在国产算力产业链中的关注度和地位。 |  **客户依赖与回款风险**：2024年曾因部分算力客户中止合作导致坏账损失。未来仍需密切关注应收账款管理和客户信用状况。                                     |
|  **政策东风**：深度契合国家“东数西算”和大力发展新质生产力的政策方向，长期受益于数字经济 增长。                                       |  **行业竞争激烈**：算力服务领域玩家众多，包括运营商、互联网云厂商等，技术迭代快，公司面临市场竞争加剧的风险。                                             |
|  **战略合作与布局**：投资AI应用公司（如Seven Volcanoes），布局AI多模态内容生成，延伸“算力-数据-AI”生态链。                 |  **主力资金波动**：近期主力资金呈现净流出状态，市场短期情绪可能存在分歧。                                                                   |

## 2. 技术面分析

从技术分析的角度看（以2025年8月末至9月初的数据为参考）：
-   **短期趋势与压力支撑**：股价在**39.59元至44.05元**的区间内波动。2025年9月2日，股价报收于**41.31元**附近，当日下跌**6.59%**。
-   **技术指标信号**：在8月26日左右，多项技术指标（如RSI、MACD、Stoch等）曾给出“**强力买入**”的综合评级，移动平均线系统也显示“买入”展望（10个买入信号 vs 2个卖出信号）。但需要动态关注这些指标随股价和成交量变化而发生的变化。
-   **筹码分布**：当时市场的平均交易成本约为**41.31元**，这意味着股价在其成本价附近徘徊，短期方向的选择很大程度上取决于市场情绪和资金动向。

## 3. 资金动向分析

资金面的情况揭示了市场资金对其短期走势的分歧：
-   **主力资金近期以流出为主**：近3个交易日主力资金净流出**8162.68万元**，近20日净流出更高达**2.04亿元**。9月2日单日主力净流出**4502万元**。
-   **筹码分散**：分析认为主力资金并未形成明显控盘，筹码分布相对分散，主力成交额占总成交额的比例较低（约7.31%）。这通常意味着股价短期内容易受市场情绪和游资影响，波动可能较大。
-   **北向资金关注**：一个积极的信号是，截至2025年6月30日，**香港中央结算有限公司（代表北向资金）新进入公司十大流通股东行列**，这表明部分长期资金开始关注其算力业务的转型价值。

## 4. 沐曦科技上市的潜在影响

沐曦集成电路（上海）股份有限公司（简称“沐曦”）的IPO进程是影响超讯通信预期的一个重要外部变量。
-   **沐曦科技简介**：沐曦是一家专注于研发**高性能通用GPU芯片**的公司，产品主要用于AI训练和推理、通用计算。其被视为国产GPU领域的重要企业之一，已完成上市辅导备案。
-   **对超讯通信的潜在利好**：
    -   **强化合作关系**：超讯通信是**沐曦国产GPU芯片在特定行业的全国总代理**。沐曦成功上市融资，有助于其增强研发实力、扩大产能和生态建设，从而可能带动其芯片产品的销售和应用推广，这对代理商超讯通信的业务是潜在的利好。
    -   **提升板块热度**：沐曦IPO有望提振资本市场对**整个国产算力产业链**的关注度。作为A股市场上稀缺的“沐曦合作伙伴”概念股，超讯通信可能吸引更多的市场目光，享受一定的“情绪溢价”。
-   **需冷静看待**：
    -   沐曦自身仍处于**巨额研发投入期**，尚未盈利。其上市后的表现和对超讯通信业绩的实际拉动作用，都需要时间验证。
    -   投资需回归基本面，最终要看合作能为超讯通信带来多少**实质性的订单和利润贡献**。

## 5. 投资建议与展望

**超讯通信**是一只处于**传统业务转型阵痛期**、但**新业务（智算）已展现出强劲增长势头**的股票。其投资逻辑的核心在于“算力转型”的故事能否持续兑现为实实在在的业绩。

-   **对于激进型投资者**：公司深度绑定沐曦，切入国产AI算力赛道，短期业绩爆发力强，且具备“沐曦IPO”等事件催化预期。如果看好国产算力替代的长期逻辑，并能承受高波动和高风险，可以考虑在回调时分批关注，但需严格设置止损位。

> **免责声明**：以上分析基于公开研报和数据，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。请您基于自身的风险承受能力做出独立的投资决策。

希望以上分析能为你提供参考。如果你对超讯通信的某个特定方面（比如其算力业务的详细布局或财务风险更深度的分析）还有进一步的疑问，我很乐意继续与你探讨。