新宙邦 是一家以电子化学品和功能材料为核心的高新技术企业，其主营产品涵盖四大板块：
电池化学品、有机氟化学品、电容化学品和半导体化学品。其中，电池化学品包括锂离子电池电解液、锂盐及添加剂等，客户覆盖
宁德时代 、
比亚迪 等头部电池厂商。有机氟化学品聚焦六氟丙烯和四氟乙烯产业链，产品包括含氟医药中间体、氟橡胶硫化剂、电子氟化液等，旗下海斯福基地是全球最大的六氟
环氧丙烷生产商之一。电容化学品和半导体化学品则分别服务于铝电解电容器、显示面板、集成电路等领域。
液冷冷却液的品种及应用新宙邦的液冷冷却液以全氟聚醚（PFPE）和氢氟醚（HFE）
为核心，代表性产品包括 HEXAFLUO Boreaf™系列。这类氟化液具有高绝缘性（介电常数
英伟达 DGX GB200 NVL72、H200/H300 等高端
液冷服务器，解决 AI 算力集群的高热密度散热需求。
半导体制造：用于芯片刻蚀设备温控、晶圆清洗及封装检漏，通过
台积电 、
中芯国际 等客户认证。
储能与新能源：与
宁德时代 合作储能液冷系统，同时布局电动车电池冷却技术。
边缘计算：开发低粘度硅油产品，适配 Jetson AGX Orin 等边缘节点散热。
尽管当前液冷服务器浸没式冷却液市场总量有限，但随着 3M 逐步退出 PFAS 产品，新宙邦凭借技术优势和产能布局（现有 1100 吨全氟聚醚产能），有望承接全球约 15% 的市场份额。据预测，2026 年中国
数据中心液冷氟化液需求将超 3 万吨，对应市场规模超 46 亿元，新宙邦的产能扩张计划（如海斯福改扩建项目）将支撑其市场份额提升。
随着智算中心的发展，冷却液的市场空间将快速上升。
深度绑定英伟达产业链新宙邦已
进入英伟达核心供应链，具体合作包括：
产品认证：全氟聚醚冷却液通过英伟达 A100/H100 服务器液冷系统认证，成为独家供应商，2025 年订单锁定 5 亿元。
技术适配：开发适配 Blackwell 架构（DGX GB200 NVL72）和 Vera Rubin 架构的冷却液，2025 年 Q3 起批量交付，首年规划供货 800 吨。
联合研发：与
思科 、英伟达合作开发光引擎散热方案，针对下一代 GB300 NVL72 服务器的相变材料复合冷却液已进入实验室验证阶段。
这一合作不仅带来直接订单，更通过英伟达的长期采购协议（如 3 年锁量）和优先供应商地位，形成稳定的商业绑定效应。
业绩弹性与财务表现新宙邦的业绩弹性主要来自
有机氟业务的高增长和 高毛利：
财务数据：2024 年有机氟业务收入 15.3 亿元，同比增长 7.25%，净利率约 46%，显著高于公司整体水平。2025 年 Q1 营收 20.02 亿元（同比 + 32.14%），归母净利润 2.30 亿元（同比 + 39.3%），增速明显回升。
产能释放：海斯福高端氟精细化学品项目（二期）和海德福高性能氟材料项目（一期）逐步投产，预计 2025 年有机氟产能将大幅提升，支撑收入增长。
成本优势：通过布局六氟磷酸锂等原材料，实现 “萤石 - 氢氟酸 - 制冷剂 - 高端氟材料” 全产业链闭环，成本较海外低 30%。
冷却液替代：保守估计，按照冷却液市场空间每年递增20%估算，3M退出后公司拿下15%的市场份额，预计明年可增厚营收50亿元，增厚利润5亿元，对应150-200亿市值。
$新宙邦(sz300037)$ $英伟达(NVDA)$
问道京沪深
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