8月4复盘

2025年8月第1周A股市场策略报告：政策暖风催化科技主线，结构性机会凸显

核心观点

上周A股市场呈现震荡调整态势，上证综指微跌0.94%收于3560点，深成指与创业板指 表现分化，其中创业板指凭借科技成长股的支撑仅微跌0.04%。市场结构性特征显著，传媒、计算机等科技板块领涨，而房地产、公用事业等传统板块承压。周末央行释放"适度宽松货币政策"信号与美联储降息预期升温形成政策共振，叠加AI眼镜、人形机器人 等产业催化，预计下周市场将进入"指数企稳、结构强化"的格局。建议重点关注科技主线（AI应用、半导体）、政策受益板块（券商、创新药）及产业风口（机器人、消费电子 创新），同时警惕量能不足带来的冲高回落风险。

一、市场全景回顾

1. 指数表现：震荡调整中显现结构分化

上周上证指数 呈现"A"型走势，周初冲高至3606点后逐步回落，周五收于3559.95点，全周下跌0.94%，日线级别MACD形成死叉，显示短期调整压力。深成指表现相对稳健，周跌幅0.17%，收于10991.32点，月线级别"白龙出水"形态初现，中期趋势向好。创业板指表现最强，全周微涨0.04%，收于2322.63点，其中AI算力、半导体等板块贡献显著涨幅。

量能方面，上周两市成交额呈现萎缩态势，周五成交额仅1.60万亿元，较前一周高点减少约3376亿元，显示市场观望情绪升温。资金面呈现"内资避险、外资分化"特征：主力资金全周净流出325.83亿元，而北向资金在周中出现182亿元单日净流入，显示中外资金对市场判断存在分歧。

2. 板块轮动：科技主线与周期回调形成鲜明对比

行业表现方面，申万一级行业中传媒（+2.69%）、计算机（+2.47%）领涨，其中PCB板板块单周上涨3.25%，胜宏科技 涨幅达17.51%。科技板块的强势主要得益于AI应用加速落地与半导体周期复苏预期，主力资金单周净流入计算机行业8.02亿元。

跌幅榜上，房地产（-3.04%）、综合（-2.75%）板块表现低迷，反映市场对传统行业景气度的担忧。公用事业板块净流出49.80亿元，成为资金撤离最多的板块，与高股息策略短期失效有关。

主题方面，暑期档催化下影视板块上涨2.80%，幸福蓝海 实现20%涨停；而煤炭板块受大宗商品价格回调影响下跌3.80%，形成鲜明对比。

3. 个股焦点：政策与产业双轮驱动龙头活跃

资金流向显示，常山北明 （+10.59%，净流入12.37亿元）、兆易创新（净流入7.80亿元）、瑞芯微 （净流入6.15亿元）成为上周资金追捧的焦点，均属于科技成长领域。连板股方面，西藏旅游 （政策驱动）、幸福蓝海（暑期档催化）、佛慈制药 （三胎政策）等呈现鲜明的事件驱动特征。

监管动态方面，上交所对270起异常交易行为采取监管措施，重点监控*ST亚振 等风险警示股票，显示监管层维护市场秩序的决心，对炒作行为形成一定抑制。

二、周末消息面解读与影响推演

1. 货币政策：内外宽松预期形成共振

央行在下半年工作会议中明确提出"继续实施好适度宽松的货币政策"，并表示"坚定支持资本市场平稳运行"，这一表态将有效稳定市场预期。从历史数据看，类似表述出现后一个月内，沪深300 指数平均涨幅达2.3%，券商、金融科技 等板块往往率先受益。

国际方面，美国7月非农就业人数仅增加7.3万人，远低于预期的10.4万人，市场对美联储9月降息的概率预期升至85%。这一变化将显著改善全球流动性环境，根据中金测算，美联储降息周期开启后，新兴市场股市平均月度外资流入将增加120亿美元，A股半导体、新能源等外资重仓板块有望受益。

2. 产业政策：科技与高端制造成重点扶持领域

• AI眼镜：多款新品放量在即，预计2025年全球销量达350万台（同比+230%），国金证券 指出该领域将开启消费电子新一轮创新周期。弘信电子为主流品牌提供超薄多层柔性线路板，云天励飞 已推出国内首款量产AI眼镜，相关产业链公司迎来业绩兑现期。

• 人形机器人：湖北100亿母基金启动，重点布局"大脑-小脑-肢体"关键技术。恒工精密在RV减速器核心部件实现突破并小批量供货，祥鑫科技 子公司已切入核心零部件领域，产业投资加速将推动板块估值重塑。

• 创新药：礼新医药与默沙东 达成27亿美元授权协议，验证创新药出海逻辑。东海证券 认为，具备"License out+股权合作"能力的药企将迎来估值重塑，凯因科技的乙肝功能性治愈药物组合研发值得关注。

3. 财税政策：国债利息征税调整影响有限

财政部公告自8月8日起恢复新发行国债等利息收入的增值税征收，这一政策主要影响银行、保险等持有大量债券的机构。分析显示，此举对银行业净利润影响约0.3个百分点，属于可控范围，不会改变板块基本面趋势。

三、下周市场展望

1. 指数走势预判：震荡夯实后寻求突破

上证指数方面，技术面显示3550点为强支撑位（前低密集成交区），3600点为主要压力位（半年线与心理关口重合）。若下周初能放量突破3584点，有望修复至3600点附近；若量能持续低于1.8万亿，则可能考验3547点半年线支撑。

创业板指表现值得期待，月线级别呈现"笑脸"形态，周线结构完整，若能站稳2300点年线，有望复制2013年成长股行情启动节奏。深成指则需关注11500点压力位的突破情况，该点位对应前期套牢盘密集区。

2. 板块投资机会：三维度筛选高确定性标的

（1）科技主线：AI应用与半导体周期共振

• AI算力：光迅科技 涨停、胜宏科技大涨17.51%显示板块热度，随着液冷服务器、AI智能体商业化加速，拓维信息 （服务器代工）、申菱环境 （液冷方案）有望延续强势。

• 半导体：兆易创新、瑞芯微获大额资金流入，反映市场对存储芯片周期复苏的预期。中信证券 指出，8英寸晶圆产能紧张将带动相关IDM厂商盈利改善，建议关注细分龙头。

（2）政策敏感型板块：券商与创新药

• 券商：作为"稳市场"政策直接受益板块，当前市净率仅1.2倍（历史10%分位），安全边际显著。若下周成交额回升至1.9万亿以上，经纪业务弹性将带动板块估值修复，龙头券商与互联网券商有望领涨。

• 创新药：医保谈判临近催生博弈行情，具备独家品种的企业值得关注。小方制药 的治疗脱发中药1.1类创新药、凯因科技的乙肝治愈组合有望成为市场焦点，建议结合中报业绩预告布局。

（3）产业风口：机器人与消费电子创新

• 人形机器人：湖北百亿基金设立形成催化，重点关注"大小脑"技术突破。光电股份 的头部模组已完成首批交付，安培龙 的力传感器覆盖机器人核心品类，板块有望从硬件炒作转向技术验证阶段。

• AI眼镜：产业链公司进入业绩兑现阶段，弘信电子（PCB）、亿道信息 （光波导技术）的产品进展值得跟踪，建议采用"技术壁垒+客户结构"双维度筛选标的。

3. 风险提示与应对策略

• 量能不足风险：若两市成交额持续低于1.8万亿元，需警惕科技板块冲高回落，建议采用"冲高减仓、回调加仓"的波段操作策略。

• 政策落地不及预期：密切关注8月中下旬政治局会议动向，若稳增长政策力度减弱，需降低周期股配置比例。

• 外部市场波动：美联储政策预期变化可能引发外资流动波动，建议设置北向资金单日净流出50亿元的预警线，超标则启动防御配置。

四、重点关注标的组合
板块 标的代码 标的名称 核心逻辑 风险提示
AI眼镜 300657 弘信电子 为主流品牌提供超薄PCB，产品减重70%，深度受益行业放量 客户集中度较高
人形机器人 301261 恒工精密 RV减速器核心部件突破，小批量供货，国产替代空间大 产能释放不及预期
半导体 603986 兆易创新 资金净流入7.8亿元，存储芯片周期复苏受益者 行业价格战加剧
券商 600030 中信证券 龙头券商，政策敏感型品种，估值处于历史低位 市场成交额萎缩
创新药 688687 凯因科技 乙肝功能性治愈组合研发领先，政策支持创新药发展 临床试验进度不及预期

（数据来源：东方财富 、同花顺 ，截至2025年8月1日）
风险提示：本报告基于市场公开信息编制，政策变化与产业进展可能导致结论失效；历史数据不代表未来表现，投资需谨慎。