今年有色，
比稀土涨的更猛的是：钨！如果错过了稀土：
北方稀土 1000亿到2000亿的爆发！（7月17日发研究报告）
建议重点关注一下，
有色：钨！的爆发思考！（8月底持续关注）因为钨！今年已创下了3年新高，而且还在加速！
一、钨价为何大爆发？核心驱动因子：本轮钨价上涨，并非单一因素驱动，而是供给侧收紧、需求侧爆发、政策强化及市场情绪共同作用的“完美风暴”。
1、供给刚性收缩（核心矛盾）
政策主动收紧：中国2025年首批钨矿开采指标仅5.8万吨，同比缩减6.45%，江西等主产区配额削减超8%。这直接源于国家对战略矿产的管控决心。
环保压制产量：国内矿山开工率因环保督察持续不足35%，周产量减少200吨，现货库存降至15天以下。
出口管制加码：中国对仲钨酸铵等25种钨制品实施“一单一证”出口管制，3月管制物项出口量骤降至，加剧海外紧张。
2、需求新兴崛起（爆发性引擎）
军工需求激增：全球军备竞赛升级，2025年中国军工钨制品订单同比激增42%，部分企业订单排期至2026年1。钨是穿甲弹等核心材料，俄乌冲突消耗巨大，美国“黄金穹顶”反导计划需9000吨钨，远超全球年产量。
光伏钨丝渗透率跃升：光伏钨丝渗透率从2024年20%跃升至2025年60%，每GW光伏组件耗钨8吨，全球年需求超4500吨1。
厦门钨业 等龙头深度绑定隆基等客户。
其他新兴领域：
固态电池（钨酸锂正极材料需求同比增300%）、
AI PCB微钻（
中钨高新 金洲公司净利润同比+105%）等提供额外增量。
3、库存与成本支撑
库存极低：产业链库存处于历史低位。贸易商因价格高位不敢囤货，社会库存规模很小。
成本支撑强化：国内钨精矿平均含税成本约10.26万元/吨，但受品位下降、环保投入等影响，未来成本仍有提升空间。
二、未来能否持续？持续性与逻辑验证结论：钨价中枢长期上移趋势明确，短期因涨幅过大可能存在波动，但供需紧平衡格局难以迅速逆转。
1、供给端：刚性延续
国内新增产能有限：大型新矿山（如朱溪、大湖塘）从建设到投产周期长达5-10年，短期内难有产量贡献。
海外增量有限且成本高：哈萨克斯坦巴库塔矿等重要项目投产多次推迟，且海外矿山开采成本普遍高于中国。全球钨矿生产成本曲线显示，中国矿山在成本上具备优势。
政策不会放松：战略矿产定位与环保要求下，开采总量控制和出口管制将成为常态。
2、需求端：韧性十足
军工需求具持续性：全球地缘政治紧张局势未见缓和迹象，各国军备投入预计将持续。
光伏钨丝替代空间仍大：当前渗透率快速提升，未来有望突破80%，需求年增18%-25%。
需求弹性支撑：钨下游需求相对稳定，年增长率约1.2%，不同于其他炒作因素较多的金属，价格波动幅度相对有限。
3、价格传导机制
尽管下游合金企业面临成本压力，甚至出现“价格倒挂”9，但头部企业已通过涨价逐步传导（如
章源钨业 5月上调刀片价格10-15%）。拥有一体化产业链的企业（如中钨、厦钨）可通过内部调节平衡利润。
以下是钨价核心驱动逻辑的总结表：
三、供需缺口、中国优势与成本分析1、当前供需与未来缺口
当前紧缺：2025年供需缺口预计约4600吨。
未来展望：预计未来三年供需紧平衡持续。有分析预计到2028年，全球钨的供需缺口可能从2024年的1.83万吨扩张至1.91万吨。
2、中国的绝对优势
资源与产量：中国钨储量占全球52%，产量占全球83%（2024年数据），拥有从采矿到深加工的完整产业链。
成本优势：中国钨精矿含税平均成本约10.26万元/吨2。国外许多传统钨矿因品位下降面临高成本挑战1，缺乏成本竞争力。
3、国内外成本对比
国内成本：约10.26万元/吨（含税）。
国外成本：普遍高于中国。全球生产成本曲线显示，中国矿山位于成本曲线低位。
四、历史对比与本次持续性1、历史最高价
2011年历史高点：APT24万元/吨，钨精矿16万元/吨。
本次价格：目前已远超2011年历史高点（APT超36万元/吨，钨精矿超25万元/标吨）。
2、本次能否超越？为何不同？
本质不同：2011年上涨受金融危机后复苏及一定的炒作影响。本次上涨核心是“战略价值重估”+“实质性供需缺口”，驱动因素更扎实、更持久。
未来持续性：看好价格中枢维持高位。除非全球出现严重经济衰退导致需求锐减，在现有政策和需求趋势下，钨的“战争金属”和“高端制造血液”的双重属性决定了其价值重估是长期的。
五、钨 vs 稀土：优势、空间与龙头对比六、核心受益公司：总结：本轮钨价暴涨是 “供应刚性收缩” 与 “新兴需求爆发” 激烈碰撞的结果，并得到了 “政策强化” 和 “资本情绪” 的加持。
其背后的核心逻辑在于：钨，作为一种不可再生的战略金属，其“工业牙齿”的属性正与“高端制造”、“新能源革命”和“国家安全”的时代主题深度绑定，其价值正在被市场重新评估和发现。
而当下核心重点就是看，谁更有持续性和爆发性，从以上的几家公司，整体研究报告之后，你认为谁更有弹性呢？因为时间有限没有办法展开了，整体的核心还是看估值，要明白，第一个思考就是谁自有矿山越大，就更有吸引力！
以上只是个人交易复盘总结思考，投资有风险，交易需谨慎！计划永远没有变化快，一切要结合盘面而动，文章内容属于个人思考与记录，作为记录本人对市场的理解，仅作个人分享记录，不构成任何投资建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!
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只做热点的道士
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