应修改股指现金交割，应对关税大战

应修改股指现金交割，应对关税大战。

在当前国际贸易摩擦加剧的背景下，中国股指期货交割机制改革刻不容缓。2025年4月2日‌川普在白宫正式宣布“对等关税”政策‌基准关税‌针对所有贸易伙伴的10%最低关税，于‌2025年4月4日‌‌额外“对等关税”‌：对约60个国家（包括中国、欧盟、日本等）的更高关税，2025年4月9日‌生效‌特朗普于4月2日签署“对等关税”行政令后，美股主要股指期货在盘后交易中大幅下挫：

道琼斯 工业平均指数‌期货下跌2.43% ‌

标普500 指数‌期货下跌3.6% ‌

纳斯达克 综合指数‌期货下跌4.35%

（数据截至美东时间4月2日下午6:35）

‌‌市场恐慌情绪蔓延‌，政策宣布后，投资者担忧关税推高企业成本并扰乱全球供应链，引发大规模抛售。纽约原油期货同步下跌超2.5%，比特币价格跌幅超4.5%至8.3万美元下方。

中国现行的股指期货现金交割机制在交割日易引发成分股异常波动，套利者集中平仓操作导致市场流动性失衡，加剧短期投机行为

若改为实物交割，可有效弥合期现市场价差，抑制交割日效应。实物交割要求投资者持有标的资产，倒逼机构基于长期价值进行仓位管理，减少“空转套利”对股市的抽血效应。同时，交割机制与现货深度绑定，能分散平仓压力，避免集中抛售引发的系统性风险810。当前全球市场动荡频发，美国关税政策已暴露单一金融工具的脆弱性。中国亟需通过制度创新构建市场韧性，实物交割改革既能完善衍生品市场基础，又能为应对外部冲击提供缓冲，助力股市长期稳定发展