超频三（300647.SZ）具备液冷散热技术，并已将其应用于服务器和数据中心领域

赔率视角，相较光模块、PCB，在市场高低切后液冷的赔率优势较大。

（4）从以上角度来看，液冷符合强主题三要素

站在当前的时间点，液冷板块是战略性投资机会，是下一个光模块、PCB。

（三）液冷产业链梳理

液冷产业链可分为上游零部件、中游系统集成与整机制造、下游应用三大环节，各环节技术壁垒与竞争格局差异显著。

上游是液冷系统的技术核心，涵盖散热介质与关键组件，直接决定系统性能和可靠性，存在技术壁垒高、价值占比高的特征，包括冷却液、CDU、冷板、快接头、manifold等。

中游整合上游零部件，提供液冷服务器整机及解决方案，技术整合能力为核心壁垒，包括芯片厂商、液冷集成设施、模块与机柜、液冷服务器。

下游为应用场景与需求方，以高算力需求的数据中心运营商和行业用户为主，驱动液冷规模化落地，包括运营商、互联网企业、信息化行业应用客户等

科技当中的下一个光模块及PCB：液冷

AI算力链条景气度高、业绩确定性强，是当下市场科技主线的核心。

在光模块、PCB已大幅上涨的背景下，站在当前的时间点，液冷板块是战略性投资机会。液冷，作为AI算力链条的一份子，具备“增长强劲、叙事完备、赔率占优”三大特征。胜率视角，液冷基本面斜率变化或更陡峭；对比光模块、PCB，当前所处时期较早；政策驱动下，能效标准趋严，液冷从“可选”变“刚需”。赔率视角，在市场高低切后，液冷在AI算力链条内的赔率优势很大。

（1）AI算力链条我们持续推荐

海外映射的提振——本轮AI算力行情，是由美股核心标的（如英伟达）持续创新高带动，推动A股相关产业链修复，尤其AI硬件（光模块、PCB）、游戏板块。

双轮驱动的主线则日渐清晰，为全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性。