存储模组

2024年国内存储模组大厂的营收依次为：江波龙 、佰维存储 、德明利 、朗科科技 。

1、江波龙：内生外延铸就行业龙头

    我们回看江波龙的来时路，就会发现它之所以能够一路成长，还真就是能够抓住每一次重要的战略机遇。

    比如2017年收购美光科技 旗下 Lexar（雷克沙），只通过两年就让其成为江波龙站稳高端存储模组的跳板以及公司业绩增长极。

    之后通过收购封测厂，主控芯片等完成上下游布局。

    最近又通过收购巴西存储厂商Zilia（后更名为Zilia Technologies），拓展南美市场。2024年贡献23亿元收入。和苏州元成,补齐封测环节短板,构建“自有+第三方”供应链体系,增强高端产品交付能力。

    同时江波龙还将目光投向存储芯片，2023年SLC NAND出货量突破千万颗,2024年加速布局MLC NAND设计能力,进一步提升产品附加值。

    为了进一步增加在行业内的价值，2024年进一步升级为存储产品技术制造(PTM)模式,聚焦高端客户需求,推动存储产品快速定制与交付。

    并将研发人员增至1177人占比30.81%，推动产品迭代。

    基于江波龙的布局，产品力得到有效提升，25年6月16日，江波龙与全球知名存储解决方案提供商Sandisk(闪迪 )在中山存储产业园签署合作备忘录。此次合作将深度整合双方优势资源，基于闪迪 先进的BiSC8—-218层3D闪存技术，结合江波龙在主控芯片(由旗下子公司慧忆微提供)、自有固件和元成ESAT专品专线封测制造服务方面的专业技术能力，面向移动设备及IOT应用推出高品质UFS存储解决方案。

    当前三星、SK海力士、铠侠垄断全球95% UFS市场份额。合作后江波龙可凭借“闪迪颗粒+自研主控”组合，切入高端智能手机、AI眼镜等增量市场。

   2024年全年:实现营业收入174.64亿元,同比增长72.48%;归母净利润4.99亿元,同比增长160.24%;扣非归母净利润1.67亿元,同比增长118.88%。

    值得注意的是收购Zilia和元成苏州形成8.69亿元商誉，若标的未来盈利能力未达预期，可能面临商誉减值风险。

2、佰维存储：消费级存储龙头

    2024年公司实现营收67亿元,同比增长86%,主要受益于存储行业复苏(量价齐升)及智能穿戴业务前瞻布局。

    公司嵌入式存储和消费级存储（PC 存储+移动存储）是公司主营 业务收入的主要来源，2024 年嵌入式存储主营收入占比 66%、消费级存储占比 31%，工车规存储占比 1%，先进封装及测试占比 2%。

    24 年公司嵌入式存储实现营收 42.41 亿元(YoY+151.68%)，产品已进入 OPPO、传音控 股、摩托罗拉、HMD、ZTE、TCL 等头部客户供应链，面向 AI 手机已推出 UFS、LPDDR5/5X、uMCP 等产品并量产 12GB、16GB 等 LPDDR5X 产品。

    AI 端侧智能穿戴存储产品(如 ePOP)收入约 8 亿元，已进入 Meta、 Rokid、雷鸟创新、Google、小天才、小米等厂商供应链，24 年面向 AI 眼镜收入约 1.06 亿元，公司预计 25 年该部分收入有望同比增长超 500%。PC 存储 24 年实现营收 20.19 亿元(YoY+28.75%)，SSD 产品已进入 联想、Acer、HP、同方等国内外 PC 厂商供应链，面向 AI PC 已推出高 端 DDR5 超频内存条、PCIe 5.0 SSD 等高性能存储产品。

  公司的长期战略规划中长期战略“5+2+X”

     “5”:聚焦五大应用市场——手机、PC、服务器、智能穿戴和工车规,目标在手机、PC、服务器领域提升市场份额,并与一线客户深化合作;智能穿戴和工车规市场投入战略性资源,力争成为主要参与者

   “2”:两大增长曲线——芯片设计和晶圆级先进封测。芯片设计:为高性能存储器提供技术基础,支撑产品高端化；晶圆级先进封:构建存算合封技术能力,预计2025年产能达25.55万片/年,助力AI及后摩尔时代竞争力。

“X”:探索存算一体、新接口、新介质及先进测试设备等创新领域2024年智能穿戴业务收入达8亿元,为Meta AI眼镜Ray-Ban Meta提供ROM+RAM存储器,并切入Rokid、雷鸟创新等国内供应链。

值得注意的是它是国内DDRM存储模组中占比最高的。

3、德明利

    德明利选择从自研主控芯片切入，主攻存储主控芯片自 研，为客户提供定制化全链路存储解决方案。公司主要产品包括固态硬盘、嵌入式 存储、移动存储和内存条，目前已广泛应用于数据中心、人工智能、车载电子、手 机等应用场景。公司于 2008 年起步于闪存主控芯片与方案设计，逐步向嵌入式存储、 企业级存储、内存条产品拓宽布局，完善公司存储产品线。

    自研主控芯片从移动存储扩至更高难度 SATA SSD，主控芯片、固件方案及量产工具程序 相结合打造核心竞争力。

    2019 年自设大浪测试中心；智能制造（福田）存储产品产业基地项目 2023 年底建成进度 已达 50%；2024H1 智能制造（福田）存储产品产业基地形成了全业务链数字化运营管理 集成体系，打造了高度灵活且柔性化生产设备矩阵。

    持续聚焦存储主业，完善产品矩阵，目前已形成移动存储、固态硬盘、嵌入式存储三大核心产品线，并在2024年新增了LPDDR、内存条产品线，进一步拓展高端存储市场。

    德明利此前主要产品包括固 态硬盘、移动存储、嵌入式存储三大类型，企业级存储占比较低。

    德明利在 2024 年内持续与多家互联网厂商、服务器厂商、云服务厂商接洽，开 展企业级存储产品验证工作，当前公司产品目前已经通过了多家客户验证，进入 供应链体系，并实现小规模销售。企业级存储新赛道开辟为公司打开广阔的成长 空间。

 值得注意的是目前市场比较看好的就是公司通过主控芯片并重点开拓企业级 SSD 产品。但目前SSD产品的价格并未出现明显改善。

除了上述的三家竞争优势相对明显的企业外存储模组企业还有朗科科技、同有科技 、万润科技

    朗科科技拥有 20 年专业存储品牌的行业基础，布局上游芯片封测，提升产品竞争力与营收，目前市场对它最大的期待在于未来有望携手韶关把握数据中心集群建设，韶关被列为国家8大算力枢纽节点之一，规划到2025年将建成50万架标准机架、500万台服务器规模，投资超500亿元（不含服务器及软件）。截至2023年12月2日，背靠粤港澳大湾区，韶关已累计签约、引进算力全产业链项目59个，总投资规模超2000亿元，囊括华为、四大运营商、天翼云、万国数据 、朗科科技等行业龙头企业项目。朗科科技作为韶关市算力产业协会会长，承担“时空大数据”工程重要角色，全方位布局算力领域，有望打通上、中、下游全产业链。但该事件迟迟未落地。

  同有科技：2024 年公司自主可控分布式及集中式 PCIe5.0 存储系 统高端全闪新品全线发布，适用于 AI、大模型、HPC 高性 能计算等用户核心应用场景。鸿秦科技的固态存储产品与客户业务应 用形成较强的粘性，产品覆盖特殊行业百余家研究院所，形 成在特殊行业固态存储领域较强的技术和市场先发优势。目前是存储模组行业毛利润最高的。在军工级固态存储市场占有率超40%。

    万润科技：背靠长江存储，同属于长江产业集团，公司按照“研发、销售先行先试，制 造逐步完善”的思路发展半导体存储器业务，2024年万润半导体实 现营业收入5.29亿元