看涨可转债市场

作为资本市场中独具特色的投资品类，可转债以其兼具债券固定收益特性与股票潜在收益空间的 “进可攻、退可守” 属性。

可转债市场的供需结构正经历深刻变革。

从供给端看发行节奏显著放缓，自 2024 年起受到再融资新规限制以及转股、强赎激增等多重因素影响，可转债市场扩容步伐大幅减速。

2025 年前 5 个月，月均发行转债数量仅为 2.6 只，新债发行规模骤降，净供给呈现持续收缩态势，过去一年净供给总计收缩 1022.13 亿元。

与此同时，存量可转债的到期赎回与强赎现象频繁发生。如浦发转债 即将在 2025 年 10 月到期，还有诸多银行转债触发提前赎回机制，像杭银转债 、齐鲁转债 、南银转债 均赎回。据估算，2025 年预计有 1228 亿元的可转债到期或者强赎退市。

可转债的数量规模在不断变少，退市速度远超发行速度，已经由550只缩减到现在477只，这一点与主板股票数量规模持续增大反向，大胆预测，可转债的整体价格会越推越高。惠城转债 日前突破2000元大关就是最好的例子。

2025 年 A 股市场在全球经济格局调整、国内宏观政策持续发力的背景下，呈现出结构性机会与风险并存的局面。科技领域的持续创新以及产业政策的大力扶持，为人工智能、半导体、新能源等新兴产业带来广阔的发展空间，相关板块的上市公司业绩有望实现高速增长，从而带动其可转债价格大幅上扬。

展望 2025 年下半年及未来，可转债市场在波动中仍蕴含着丰富的投资机遇，建议紧跟行业主线。下半年看好下列方向：

AI 算力、AI Agent、AI 应用、AI芯片、PCB、智能驾驶、人形机器人 的细分赛道 、创新药、宠物经济、IP 经济、国货美护、固态电池。

$惠城转债(sz123118)$