直接持股摩尔线程

$联美控股(sh600167)$

联美控股（600167）深度分析与投资展望

拉萨联虹 是联美控股（600167）的全资控股子公司，由联美控股100%持股。拉萨联虹主要作为联美控股对外投资的操作平台，参与清洁能源、氢能等领域的战略布局
是新的利润增长点

拉萨联虹是对外投资平台：
拉萨联虹的具体业务及参股企业（1）核心业务拉萨联虹自身无实体经营业务，定位为联美控股的投资平台，专注于新能源、氢能、科创等领域的股权投资

主要参股企业根据公开信息，拉萨联虹参股的企业包括：

爱德曼氢能源装备有限公司
参股比例：3.3965%（2021年通过股权转让获得）。
投资金额：1亿元。
企业概况：国内领先的氢燃料电池系统提供商，覆盖金属双极板、膜电极、燃料电池生产，2020年净利润6429万元，2021年上半年净利润1135万元。

北京国香商恒股权投资基金（有限合伙）
参股比例：未公开（联美控股公告称“占比较小”）。
投资方向：该基金聚焦科技领域，但未披露具体标的

摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司

IPO 受理中： 拉萨联虹持股： 134.0374万股 这是一元成本的 原始股

不咋及持股数量多少，参股摩尔线程的概念能带动股价，大涨 是买入关键

2024 年 12 月，摩尔线程召开 2024 年第二次临时股东会，审议并通过了《关 于公司引入新股东并增资扩股的议案》，公司注册资本由人民币 33,000.00 万元 增加至人民币 40,002.8217 万元；新增股份 7,002.8217 万股由 Pre-IPO 轮股东以 合计 522,452.9091 万元认购。

2025 年 6 月，容诚会计师出具《出资复核报告》（容诚专字[2025]230Z1525 号）。根据该报告，截至 2024 年 12 月，摩尔线程已收到股东以货币方式缴纳的 注册资本人民币 7,002.8217 万元。

一、核心业务与战略转型进度传统业务结构及新产品研发
清洁供暖业务：占总营收71.16%，2024年供暖面积达7704万平方米（同比小幅增长），采用高效往复炉、背压式热电联产、中水源热泵等技术。2025Q1毛利率升至49.3%（+4.6pct），主要因淡季储煤降低燃煤成本。
氢能源转型：以绿氢制取（电解水技术）为切入点，布局加氢站建设运营，目前处于研发阶段，尚未量产。2025年2月因氢能政策利好触发涨停。

机器人 技术突破：参股子公司众擎机器人完成全球首例人形机器人前空翻技术，引发市场关注，但未贡献实质营收。

第二增长曲线：高铁数字媒体（兆讯传媒 ）

2024年营收6.70亿元（+12.26%），但净利润0.76亿元（-43.64%），因新增媒体资源成本攀升。

覆盖529个铁路客运站，运营4957块数字屏，为行业最大运营商。未来增长依赖客流量回升及成本管控



利润驱动因素：2024年利润下滑主因计提福林热力减值1.1亿元及兆讯传媒成本增加；2025Q1利润回升因煤价下行及成本优化。
现金流优势：2024年经营现金流净额13.0亿元，货币资金充沛（74亿元），有息负债仅19亿元，支撑高分红（2024年股息率6.8%）。

增长引擎展望
供暖业务：动力煤价下行趋势延续（2025年3月起加速），2025年成本压力缓解，毛利率有望进一步提升。
氢能业务：尚处技术储备期，需关注政策落地进度及合作项目（如加氢站示范工程）