联环药业啥时候向上突围？

值得关注的CXO个股如下：

药明康德，作为CXO龙头企业，其2025年一季度来自欧洲客户的收入达13亿元，同比增长26.2%。

相关企业药明生物，同期欧洲客户收入更是同比大幅增长120%。

康龙化成，2025年Q1来自欧洲客户的收入为5.69亿元，同比增长26.57%，占公司营业收入的18.36%，欧洲市场对其营收贡献较为显著。

凯莱英，公司于2024年新投用首个欧洲研发生产基地Sandwich site，2025年一季度欧美客户订单同比增长20%。

成都先导，公司通过收购英国Vernalis研发中心，强化了欧洲市场布局，其DNA编码化合物库（DEL）技术全球领先，未来欧洲市场的增长潜力很大。

值得关注的CXO龙头

三个值得关注的指标：

1）境外业务占比越高越好，本轮行业复苏主要靠境外市场驱动
2）一季度业绩增速较高，代表复苏趋势确定性更高
3）8月中上旬披露中报，一般业绩超预期的倾向于较早披露

以药明康德为例，其境外业务占比84.25%，一季度净利润同比增速89.06%，于2025-07-29披露中报。

相关行业个股数据如下：

睿智医药，境外业务占比83.04%，一季度净利润同比增速126.09%，于2025-08-29披露中报；
成都先导，境外业务占比84.27%，一季度净利润同比增速102.90%，于2025-08-28披露中报；
康龙化成，境外业务占比84.95%，一季度净利润同比增速32.54%，于2025-08-22披露中报；
百普赛斯，境外业务占比66.46%，一季度净利润同比增速32.30%，于2025-08-22披露中报；
凯莱英，境外业务占比73.82%，一季度净利润同比增速15.83%，于2025-08-26披露中报；

以上个股境外业务占比高，且一季度业绩表现较好，可以看到今天的涨幅普遍较好。

昭衍新药，境外业务占比21.75%，一季度净利润同比增速115.11%，于2025-08-27披露中报；
公司境外业务占比虽然不高，但一季度海外客户收入同比增长约达30%，爆发趋势明显，也是拉动业绩增长的重点。
另外，由于海外需求恢复，推动实验猴等生物资产公允价值变动，Q1带来净收益5038.34万元，是盈利增长的另一个支柱。

药石科技，境外业务占比73.43%，一季度净利润同比增速-27.67%，于2025-08-08披露中报；
一季度业绩不佳，主要原因是产能扩建支出过大所致，目前浙江晖石生产基地503车间已正式启用，505/506车间正在建设中，预计2026年启用。
大规模的产能扩建侵蚀了成本，但实际上，一季度的营收已经恢复增长，同比+20.55%。
营收恢复增长，部分产能在一季度落成，意味着为新一轮扩张做好了准备，且二季度支出成本减少，业绩有较大概率超预期。
公司也是CXO板块个股中，仅次于药明康德披露中报的，背后的信号值得关注。

泰格医药，境外业务占比45.79%，一季度净利润同比增速-29.61%，于2025-08-29披露中报；

诺思格，境外业务占比10.68%，一季度净利润同比增速13.12%，于2025-08-28披露中报；

博济医药，境外业务占比0.35%，一季度净利润同比增速-76.38%，于2025-08-27披露中报；

和元生物，境外业务占比0.65%，一季度净利润同比增速-41.04%，于2025-08-19披露中报；

万邦生物，境外业务占比0.00%，一季度净利润同比增速-60.09%，于2025-08-26披露中报；

百花医药，境外业务占比0.59%，一季度净利润同比增速0.28%，于2025-08-22披露中报；

普锐斯，境外业务占比0.11%，一季度净利润同比增速-67.32%，于2025-08-29披露中报；

阳光诺和，境外业务占比0.15%，一季度净利润同比增速-59.34%，于2025-08-29披露中报；

百诚医药，境外业务占比0.04%，一季度净利润同比增速-152.59%，于2025-08-27披露中报。

这部分个股，境外业务占比不高，一季度业绩表现靠后，中报披露也较晚，未来的不确定性比较大。

可以看到，对于CXO板块的绝大部分个股来说，境外业务占比跟一季度业绩增速基本上是划等号的。

根据行业数据，2025年Q1全球生物医药融资同比增长18%，这使得药企有更多资金投入研发，并推动了全球医药研发外包的增速向上。

再对比国内，2025年Q1中国生物医药一级市场合计已披露融资金额57.72亿元，同比下降4.05%。

很明显，国内的一级市场还没有恢复，因此现阶段仍然只能看境外抢订单的能力。

如果要进一步挖掘，就会发现，今年的境外市场也发生了很大变化。

按一季度数据，由于受到经济衰退预期和关税战动荡的影响，2025年Q1美国创新药VC&PE投融资金额同比下降4.99%，表现跟中国是半斤八两。

相反，今年大量的风险资金转向了欧洲，尤其是英国和瑞士，表现最突出。

根据Crunchbase的数据，英国和瑞士在2025年上半年的生物医药融资金额分别大涨114%、51%。

那么，在这些地区具有客户资源优势或生产基地的CXO企业，今年的业绩表现肯定会更出色。

COX龙头股药明康德的中报显示，公司上半年营业收入同比增长20.64%至207.99亿元；实现净利润85.61亿元，同比增长101.92%。 

龙头股的中报业绩，也预示着其他的COX概念股具有类似的业绩预期

CXO医药指的是医药研发和制造外包服务


CXO医药龙头股是指在股市中经营医药研发及生产外包服务的上市公司 

龙虎榜
呼老师大战亚太药业

创新药

睿智医药——子公司上海睿智是国内极少数拥有临床前CRO（医药研发服务）及CMO（医药生产服务）全流程服务能力的领导品牌，在临床前CRO市场规模位于国内前三甲，累计推动200多个靶点的新药研发

苑东生物——公司主要从事化学原料药和化学药制剂的研产销，已实现注射液、冻干粉针剂、片剂、胶囊剂等共20个化学药制剂产品和14个化学原料药产品的产业化，涵盖麻醉镇痛、心血管、抗肿瘤、消化、儿童用药等重点领域

微芯生物——公司为创新分子实体药物龙头

药石科技——全球药物研发领域创新型化学产品和服务供应商；公司内部开发的相关技术已经运用在人工智能辅助的药物研发（AIDD）

海特生物——公司荆门汉瑞拥有多个GMP多功能车间和商业化车间，可为客户提供多种中间体和原料药

广生堂 药石科技 海特生物

联环药业

具有婴童概念