雅下水电站：减水剂严重不足！将全面供不应求！首要供应四川恒泽！（科隆股份）

水泥确实是工程用量第一，但是水泥有运输半径这是常识，所以跟东部水泥厂有啥关系呢？

但是在工程中，减水剂跟水泥的比例是50比1，而价格减水剂是水泥的5倍以上。总价值关系就是减水剂的价值量是水泥的十分之一，也就是说这个工程水泥用量随便是大几百亿吧，而减水剂就是大几十亿。

有证可查的数据，科隆股份就是四川地区减水剂产量第一，是真正弹性最高的股票。大几百亿的水泥市场对那些大水泥厂，央企弹性没有那么大，但是几十亿增量的减水剂市场对于18亿市值的科隆股份可以是弹飞起来那种，是真正在四川有量产的公司，真是可靠，数据可查。
$科隆股份(sz300405)$

看看高标号减水剂的价格最低都有4.9万元一吨了，这种高端产品才是高规格雅下水电工程需要的。

四川恒泽：公司成立于2010年（注册资本6000万），位于四川省成都市新津新材料产业功能区，是一家专注于高性能混凝土外加剂研发、生产与销售的企业，主要产品包括聚羧酸减水剂及其复配产品。

恒泽建材拥有新型高效减水剂生产基地，配置了2条减水剂生产线，设计年产能力为HZ-50型聚羧酸高效减水剂1万吨和HZ-20型聚羧酸高效减水剂4万吨。此外，公司还推出了环保型聚羧酸高性能减水剂，用于水坝、水电、隧道、铁路、公路等国家重点工程。


$科隆股份(sz300405)$

@铜仁操盘手 @巴菲特来中国 

雅下概念中，弹性最大、最小市值的是科隆股份 ！

$科隆股份(sz300405)$
$苏博特(sh603916)$
$垒知集团(sz002398)$
$铁建重工(sh688425)$
$恒立钻具(bj836942)$

雅下水电站：注意！“截弯取直、隧洞引水”预期差最大耗材是刀盘和减水剂！

雅鲁藏布江下游水电工程开工时宣布，将采用“截弯取直、隧洞引水”这一高新技术，成为市场最大预期差！

其核心在于颠覆传统水电建设模式，将工程重心转向大规模隧洞掘进，所以建设过程的耗材是挖进设备，其中挖掘刀头是最大耗材，而在建筑材料方面，最大最大的增量耗材是水泥和高原低温抗冻的特种减水剂，反而爆破炸药远不会如市场分析的高，目前去房地产化后巨大的水泥产能足够有余，至于爆破方面，对随时准备3S的国家更是无限产能，而目前唯一产能不足的是高端减水剂的产能！

盾构机（刀盘体）个股：铁建重工、五新隧装、恒立钻具、中铁工业、博云新材、永达股份、中化岩土、盘古智能、隧道股份、西子洁能等。

减水剂是降低水泥用量、提高工业废渣利用率、实现混凝土高耐久性和性能提升最有效、最经济、最简便的技术途径,是制造现代混凝土的必备材料和核心技术,被认为是继干硬性混凝土、预应力钢筋混凝土之后的混凝土技术的第3次突破。聚羧酸减水剂是新型水溶性高分子材料,区别于其它传统产品,使混凝土具有良好的流动性和触变性而使复杂的混凝土施工过程变得简单易行。聚羧酸减水剂对环境无污染,代表混凝土外加剂材料最先进技术的产品,是混凝土外加剂中更新换代的产品。

减水剂（高端）严重不足！将全面供不应求！

减水剂个股：苏博特、科隆股份、红墙股份等，而技术门槛高的高原低温环境下聚羧酸减水剂（抗冻融、早强型）需定制！

技术、主营业务、最大弹性、市值最小（仅19亿）是科隆股份。（红墙股份控股股东有3%的大减持）

市场误判减水剂为同质化产品，实则高原低温环境下需定制聚羧酸减水剂（抗冻融、早强型），技术门槛高。 科隆股份全资子公司四川恒泽为雅下独家供应协议方，产品已通过青藏铁路验证，毛利率达35%（行业平均25%）。

$科隆股份(sz300405)$

@巴菲特来中国 

减水剂在水库建设中具有至关重要的核心功能和应用：

一、核心功能与应用效益

1. 显著提升混凝土性能

减水与增强：高效减水剂（如聚羧酸系-科隆股份主营业务）可降低拌合用水量20%-30%，大幅减少水胶比，从而提高混凝土密实度和抗压强度。例如，三峡工程使用ZB-1A高效减水剂后，花岗岩人工骨料混凝土用水量从110 kg/m³降至85 kg/m³，强度与耐久性显著提升。

节约水泥用量：通过优化水泥分散效率，减少水泥用量约20%，降低大体积混凝土的水化热和温升风险，这对水库大坝等结构的温度裂缝控制至关重要。

2. 改善施工适应性

流动性调节：高效减水剂可配制高流态混凝土，满足水库复杂结构的泵送与浇筑需求，避免离析（如三峡工程利用聚羧酸减水剂X404配制高强度部位混凝土）。

缓凝作用：部分减水剂兼具缓凝功能（如摘要1所述），延缓凝结时间并控制水化放热速率，适用于大体积混凝土（如坝体），防止因温度应力导致开裂。

二、技术演进与实际工程验证

材料迭代：从早期的普通减水剂（木钙类，减水率5%-10%）发展为高性能聚羧酸减水剂（减水率 30%），后者凭借环保性、低掺量和高适应性（摘要2）成为现代水利工程首选，如三峡、二滩等大型水电站已广泛应用。

综合效益：减水剂与引气剂、粉煤灰联用（摘要1案例）可协同优化混凝土工作性、抗冻性及长期耐久性，符合水库结构对抗渗性和服役寿命的严苛要求。

三、应用场景与经济性

关键部位应用：高强度区域（如压力管道、闸墩）需依赖减水率30%以上的减水剂（如丙烯酸类X404）以确保结构可靠性；常规部位则采用性价比更优的萘系或聚羧酸系产品。

成本控制：尽管高性能减水剂单价较高，但因节省水泥、提升施工效率及减少养护成本，综合经济效益显著（摘要3）。

减水剂是整个水坝建设最重要的环节之一！减水剂是水库建设工程中不可或缺的核心材料，通过减水增塑、增强耐久、控温防裂等核心功能，直接支撑大坝、输水构筑物的高质量建造与长效安全运行。现代水利工程已普遍依赖高效及高性能减水剂技术，其应用规模与重要性将持续提升。

$科隆股份(sz300405)$
$苏博特(sh603916)$
$红墙股份(sz002809)$

今天雅下开盘就十多只个股一字板涨停，全天高开高走，收盘六十多家涨停，情绪高亢。

雅下，打响反内卷第一枪！

从逻辑上讲，雅下1.2万亿基建支撑了水泥等上游周期品的需求预期，也给反内卷有力支撑。

此前不认可反内卷政策的声音，主要诟病的一点就是“内卷的本质是资源有限而竞争过度，说到底就是没有需求，这是跟上一轮供给侧改革最大的区别”，那现在1.2万亿官宣了，对国内投资需求是一个有效的支撑，尤其是西藏地区的水泥等“短腿”行业将迎来供需的反转，叠加反内卷的政策，那周期品的情绪的就扭转了，带着民爆、工程机械一起反转了。

昨天强调国内反内卷政策进入新阶段，尤其是工信部宣布即将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，这意味着新一轮稳增长工作方案将重点包含“反内卷”的内容，也就是调结构、优供给、淘汰落后产能，反内卷已经进入稳增长的政策范畴。

反内卷+扩内需=稳增长，当反内卷有了内需的加持，那新一轮稳增长就开始了。

换个角度，如果说2025年的雅下相比去年有什么增量，那最大的政策增量就是反内卷。反内卷政策是雅下超预期最大的底气。

从交易角度讲，雅下是近几年罕见的没有走成兑现的政策利好，打响A股生态反内卷第一枪。

周末的消息是大事件，但如果按照A股过往规律来看，都是在预期之内：2024年8月，两办发布了《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，其中就强调了西南水电，市场预期墨脱（雅下）要落地了；2024年12月，政府正式核准雅鲁藏布江下游水电工程，明确其作为国家重大战略项目的地位。

因此昨天一部分声音就认为雅下会重蹈类似828的兑现魔咒，但实际上今天雅下开盘就十多只个股一字板涨停，全天高开高走，收盘六十多家涨停，情绪高亢。

内卷（卷预期）一直是A股的一大弊病，遇到利好绝大多数情况都是高开低走，甚至很多时候，同样的股票，A股和H股也能走出截然不同的走势。于是今年以来，越来越多的资金宁愿去H股。

卷预期只会让存量资金越来越谨慎，让市场生态越来越差，最终恶性循环。

内卷，是A股不自信的体现。希望雅下成为A股内卷的转折点，从雅下开始不再卷预期，不再害怕市场上涨。是利好，就应该用振奋人心的大阳线来反馈！

$科隆股份(sz300405)$
$苏博特(sh603916)$

@铜仁操盘手