20250714市场周评：风格切换转业绩浪

上周四指数站稳3500，周五早盘稀土+大金融发力，午收涨幅1.05%，一般来说我们认为不止一个券商涨停，那就是真行情，只有一个券商涨停，不是护盘就是骗炮。然而午后风云突变，银行带头砸盘，指数冲高回落，幅度还不小，指数收了绿色长上引十字星。这里笔者认为问题不大，为什么这么说？咱不能只看面子不看里子，细心观察的话就知道，午后的卖盘无论30分钟还是60分钟的成交量都不及早盘开盘半小时的一半，且gjd拉证券那可是真金白银地干了3+2个板，3正统券商，2参股券商小盘股。市场的总体抛压来自下半场，银行的主力参与者是gjd、险资两大主力，外加机构跟风，银行本就没有上涨逻辑，2025年一季度银行不良贷款率1.51%，历史上首次超过净息差的1.43%，这是新中国成立以来的第一次净息差数据不及不良贷款率。你如果是险资和机构，在半年报临近的节点，银行涨幅又这么高的情况下，你会不会出局调仓半年报绩优股？所以这里的回落是良性回落，是gjd和机构调仓所致，从中京电子 带起的pcb、北方稀土 带起的稀土永磁行情我们也知道机构剑指半年报绩优股，唯一需要盘算的是调整时间周期而已。这波上涨15个交易日的上涨周期，对应7个交易日的调整周期，但这是振荡期的算法，介于指数的强势，笔者认为这里2天半-3天半的调整周期比较正常，如果周一周二能收小星星横住，是超强势走法，那么周三上午就会有先知先觉的资金大幅买入。如果周一周二呈现中阴线杀跌走势，也会有机构做均线回补。
历史上，A股只有3年是有效站上3500点的，分别是2007年，2015年，2021年。如果这次能过，那么下一道坎绝不是3674这么简单，而是只有2007年和2015年过去的3700点，3700点才是A股的天堑，唯有07和15年两次全面牛市能过去。
之前说过本轮牛市的核心逻辑是：1、效仿后疫情时代美帝的量化宽松策略，吸引海外投资者大幅买入美国股票，利用资本市场繁荣反哺经济，迅速走出疫情困境；2、利率下移，导致居民储蓄大转移；3、逆全球化背景下的中美博弈，无论制造业还是军事能力我们都可以和美帝叫板，唯独资本市场这块输在一个起步晚，套路上，但这一届gjd的操盘手相当有实力，从4月开始一路托底，给资本市场参与者夯实信心，高一点的层面你可以说是国力的提升，低一点的层面上讲是老百姓 对郭嘉的信心重估。

除了之前提示过的机构重仓医消资科四大板块，周五稳定币+泛金融一度16涨停，收盘16，细分RDA方向周末已吹爆。在指数大幅回落的情况下，科创板接近70%的股票红盘，平均换手率1.75%，66股换手率超5%，这是个明显的筹码换手信号，且指数创新高，值得关注。重点还是博弈半年报行情，DDR4涨价已经涨飞，三星已建成新的折叠屏生产基地，马上开始大量投产，消费电子 的折叠屏、Oled、AI眼镜已经己经到来的华为和苹果 发布会是博弈方向。猪周期也值得长线投资。

周末重要消息一览：

2025年7月11日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在吉隆坡会见美国国务卿鲁比奥。
2025年7月12日，王毅在吉隆坡出席东亚合作年度系列外长会期间谈美国加征关税。

上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长 层》。其中提出，加强投资者适当性管理。本次改革没有对个人投资者参与科创成长 层股票交易新增投资交易门槛，仍为具备“50万元资产＋2年经验”的资金门槛和投资经验即可。上交所相关负责人在答记者问中表示，这次改革没有针对未盈利企业纳入科创成长层设置额外的上市门槛，存量32家未盈利企业将自指引发布实施之日起进入科创成长层，新注册的未盈利企业将自上市之日起进入。

国有保险公司三年以上长周期考核机制全面落地，财政部近日印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，明确要求，进一步加强国有险企长周期考核。一方面，将净资产收益率由“当年度指标+三年周期指标”调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”，权重分别为30%、50%、20%；另一方面将资本保值增值率由“当年度指标”调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”，权重分别为30%、50%、20%。自2025年度绩效评价起开始实施。

据中央纪委国家监委驻中国证券监督管理委员会纪检监察组、江苏省纪委监委消息，中国证监会原发行监管部副主任李筱强被开除党籍，中国证监会原法律部副主任吴国舫被“双开”。
2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整正式启动。今年首次新增的商保创新药目录，主要聚焦创新程度高、临床价值大、患者获益显著，但因超出“保基本”定位暂时无法纳入基本目录的药品，助力健全多层次用药保障体系，更好满足人民群众多元化的用药需求，为创新药发展提供更充足的经济支撑。

工业和信息化部发布信息化和工业化融合2025年工作要点，含五方面17项内容。其中提到，推进数字化转型。持续开展制造业新型技术改造城市试点、中小企业数字化转型城市试点，引导规上工业企业、专精特新中小企业加快数字化改造。

7月10日下午至11日，国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁赴河北省雄安新区、石家庄和灵寿县等地调研，并主持召开经济形势座谈会。郑栅洁实地调研了华新制药、中国电科产业基础研究院等企业，详细了解企业用工、生产经营、创新发展等方面的情况。最后，在石家庄主持召开座谈会，认真听取长城汽车股份有限公司、晶澳太阳能 科技股份有限公司、河北博威集成电路有限公司、河北纺织品进出口有限公司等4家企业，湖北、辽宁、江苏、陕西、河北省发展改革委关于上半年经济形势、“十五五”规划编制等方面的意见建议。

《科创板日报》记者获悉，智元机器人 、宇树科技中标中移（杭州）信息技术有限公司2025年至2027年人形双足机器人代工服务采购项目，总标包1.24亿，分别为：智元机器人7800万元（含税），宇树4605万元（含税）。

月之暗面7月11日夜间宣布，正式发布Kimi K2模型，并同步开源。Kimi K2是一款具备更强代码能力、更擅长通用Agent任务的MoE架构基础模型，总参数1T，激活参数32B。美国AI搜索初创公司Perplexity CEO阿拉温德在社交媒体表示，基于Kimi K2模型的良好表现，公司后续可能会利用K2进行后训练，此前DeepSeek R1也被Perplexity用于模型训练。

中国电建 总承包建设的中亚首个绿氢EPC项目—乌兹别克斯坦塔什干绿氢项目成功实现首次产氢，在大型工业化绿氢生产领域取得重大突破。乌兹别克斯坦塔什干绿氢项目是是ACWA Power在全球领衔开发的首个绿氢项目，也是中国电建在海外的首个绿氢EPC项目。项目由风电和绿氢两部分组成。其中，风电部分已于5月中旬实现全容量投产发电。