6月A股两大主线之创新药与稳定币分析

6月，A股市场中创新药和稳定币成为备受关注的两大主线，各自有着独特的发展逻辑和投资价值。

创新药行业在政策与技术的双重驱动下，迎来黄金发展期。2025年是创新药的 “政策大年” ，国家医保局明确创新药不纳入DRG控费 ，中办国办发布的意见为创新药开辟 “第二支付通道” ，商业健康保险将单独设立创新药目录，患者自付比例或降至30%以下，拓宽了市场空间。同时，AI制药等技术突破使靶点筛选周期大幅缩短，国产CAR - T疗法提升肿瘤患者生存率，技术转化为商业价值的能力增强，如某国产PD - 1/VEGF双抗药物海外授权首付款达12.5亿美元。从市场表现看，创新药ETF近9天连续净流入3.74亿元，公募基金持仓比例上升 ，板块单日成交额超800亿元，显示资金关注度高。但也需注意，创新药板块短期资金博弈激烈，日成交额占比过高时面临回调压力 ，且中国创新药出海在FDA审批上面临临床试验设计等问题，部分企业估值泡沫化风险也值得警惕。

稳定币则因全球监管推进和巨头布局成为市场焦点。香港通过《稳定币条例草案》 ，美国推进《美国稳定币创新指导与建立法案》 ，明确了稳定币的监管框架，使其从野蛮生长步入规范化时代。京东 、蚂蚁等巨头积极布局稳定币生态，如京东稳定币在东南亚榴莲贸易测试中大幅压缩跨境结算周期和手续费。A股市场中，稳定币相关概念股在政策催化下表现活跃，5月29日板块爆发，多只个股涨停，主力资金净流入超12亿元 ，区块链板块指数放量突破年线。稳定币具备低波动性、高效跨境支付等优势，未来可能重塑跨境支付等金融格局，相关的跨境支付、区块链技术等板块有望受益。不过，稳定币目前在国内监管仍较为谨慎，且板块存在游资炒作后的回调风险。

对比来看，创新药是基于实体经济中医疗行业的创新升级，发展周期较长，受政策和技术革新影响大，更注重企业研发实力和产品管线；而稳定币是金融科技 领域的创新，发展受全球监管政策影响显著，与金融机构和科技巨头的合作布局紧密相关，短期受市场情绪和政策催化波动较大。投资者在参与这两条主线时，需综合考虑自身风险偏好、投资周期，对创新药关注企业长期竞争力，对稳定币关注政策落地和市场反应，谨慎把握投资机会。