恒瑞医药分享

恒瑞医药 （600276.SH）分析

恒瑞医药是中国创新药领域的龙头企业，长期专注于抗肿瘤、麻醉、造影剂等高壁垒赛道，研发投入占比超20%，居行业前列。近年来，公司加速向创新药转型，PD-1单抗（卡瑞利珠单抗）、PARP抑制剂（氟唑帕利）等重磅产品陆续上市，并逐步拓展ADC、双抗等前沿领域。然而，受仿制药集采降价及创新药医保谈判影响，公司短期业绩承压，净利润增速放缓。国际化方面，恒瑞加快海外临床布局，但欧美市场突破仍需时间。长期来看，公司凭借强大的研发体系和丰富的管线储备（如HER2 ADC、CDK4/6抑制剂等），仍具备较强竞争力，但需关注行业政策风险及研发回报率。当前估值处于历史低位，若创新药放量及国际化取得突破，有望迎来估值修复。