关税战最受益行业和个股底层逻辑之独家解构

大A股票喜欢炒作概念，但往往热度过后一地鸡毛，股价从那里上来回那是去，罕有一路问北，炒作之后不回撒的股票。主要原因还是炒作概念时逻辑不硬，股民被表面逻辑所吸引，并没有深入底层逻辑，因此概念或热点的发展并没有按照炒作时的逻辑发展，股票基本面未得到改变，股价只能从那里来回那里去。

一、非最受益行业排查。

这次中国美国互相加关税之后，那个行业最受益呢？不同之人有不同解读，有说农业，有说消费，有说芯片，但从底层逻辑来解读，这些行业并不是最受益的行业。

1.农业，农产品 国内在事实上存缺口，不从美国进，也要从其他国家进。

2.消费，主要矛盾在于需求是否能跟购买力匹配，购买力不足的需求不是真正的需求，消费会降级，愿望就落空。何况消费品供应把美国拒之门外，其他国家也会提供一部分，跟农业的影响类似。

3.芯片，主要问题是国产替代在高端方面尚显不足，行业前景是不错，但竞争太激烈了，个股很难突颖而出，很难定位到那个股票最受益。

4.其他，类似行业，可对号入座。

二、关税战最得益行业和个股底层逻辑解构：

1.这个行业原来市场份额主要由美国企业占据，美企为霸主型存在。

2.国产质量己经足够优秀，完全可以替代，不给欧洲等留太多空间。

3.这个行业有技术避垒，不是有资金投入就可以的，因此这个行业竞争并不是特别厉害的。

4.这个行业是朝阳行业，前景看好，其产品是不存在消费降级不可替代的必须品。

只要符合这四个特征，那么关税战必然受益。

三、盘点整个A股和港股通股票，确实有个行业和个股最受益，逻辑够硬。这个行业是中国神经介入医疗器械行业。

1.该行业原来由外资占绝对主导地位，美国公司美敦力 、史赛克 等占据87%市场份额，关税战后这两家公司喜提125%关税，价格翻倍还不止。

2.国产品牌己经足够优秀，有企业世界市场份额己经从2020年的3%提升至2022年的4%，成为国产品牌中唯一进入全球前五的企业，2023年已经排名第四，成长性高，质量可靠，完全可以取代美国公司。

3.这个行业竞争并不特别激励，由于对产品质量要求很高，所以有技术壁垒，公司数量不多。

4.随着经济发展和人囗老龄化，随着技术发展，中国神经介入医疗器械行业市场总体规模必然扩大。

小结：美企巨头之所以占绝大多数份额跟他们起步早密切相关，如果他们市场份额减少，必然被国内头部企业取代。

四、中国神经介入医疗器械行业最受益个股逻辑分析：

微创脑科学(hk02172) 拥有全面的产品组合，涵盖神经血管疾病的三大领域，即出血性脑卒中、脑动脉粥样硬化狭窄及急性缺血性脑卒中，已连续多年稳居国内市场份额第一。2024年净利润约为2.54亿元，较上年同期增长约74%。经调整净利润于2020至2024年度五年期间实现约55%的年复合增长率。

西南证券 研报显示，2022年神经介入总国产化率提升至21%，细分来看，缺血性国产化率2.8%，出血性国产化率5.4%，通路类国产化率31%。

（一）微创脑科学的核心中国神经介入医疗器械行业优势与市场地位

1.行业规模与增速领先

- 2022年实现营收5.47亿元，同比增长43%，2023年和2024年营收分别增22%和15%，是国产神经介入领域营收最高的企业。

- 产品覆盖出血性脑卒中、动脉粥样硬化狭窄及急性缺血性脑卒中三大领域，商业化产品达13款，管线布局最全面。

2. 国产替代的标杆作用

- 原材料国产化率超90%，年产能18万件（计划2025年提升至35万件），显著降低生产成本，推动普惠医疗。

- 凭借性价比优势，市场份额从2020年的3%提升至2022年的4%，成为国产品牌中唯一进入全球前五的企业，2023年已经排名第四，成长性高。

3. 技术壁垒与产品竞争力

- 代表产品如Tu­b­r­i­d­ge血流导向密网支架是国内唯一覆盖椎动脉瘤及小型/中型动脉瘤的支架，术后12个月动脉瘤完全闭塞率达86.7%。

- 研发投入持续增长，2022年研发费用占比超20%，在研产品达17款，覆盖缺血、出血及通路领域。

（二）其他头部企业的竞争态势

1. 赛诺医疗(SH688108)

- 2023年神经介入收入1.78亿元，核心产品NO­VA支架是全球首款颅内动脉狭窄药物洗脱支架，但整体营收规模仍低于微创脑科学。

2. 沛嘉医疗-B(HK|hk09996)，心玮医疗-B(hk06609)

- 专注缺血类产品，如取栓支架和抽吸导管，但产品线单一，市场份额尚未突破。

3. 外资巨头垄断现状

- 美敦力、史赛克等占据87%市场份额，但受集采政策和国产替代趋势影响，外资份额正逐步下滑，关税战后预计断崖性下降。

（三）行业发展趋势与龙头潜力

1. 政策与市场双重驱动

- 国家DRG/DIP支付改革及集采政策加速国产替代，微创脑科学等企业凭借价格优势有望进一步抢占市场。

- 2030年神经介入市场规模预计达371亿元，微创脑科学凭借平台型布局和产能扩张，有望成为国产替代的核心受益者。

2. 技术壁垒与创新竞争

- 出血类产品（如弹簧圈）技术成熟，竞争格局稳定；缺血类产品（取栓支架）仍处蓝海阶段，微创脑科学通过并购（如收购德国Ph­e­n­ox）补强技术短板。

结论

关税战最受益行业是中国神经介入医疗器械行业

关税战最受益个股是微创脑科学，其将受益于关税战，成为神经介入医疗器械行业最大的赢家。目前微创脑科学市值只有55亿港币，后市强烈看好。