大富科技：深度调研：题材、机会与风险分析

大富科技（300134）深度调研：题材、政策、机会与风险分析 一、最新题材与政策支持 1. 核心题材梳理

• 5G/6G通信设备：公司是全球领先的基站射频器件供应商，深度参与华为5G基站滤波器研发，并切入5.5G毫米波频段技术储备 。
2025年政府工作报告明确将6G技术纳入核心战略框架，推动5G与工业互联网协同发展
• 华为产业链：
折叠屏手机转轴核心供应商（子公司大富方圆），占全球折叠屏转轴市场超50%份额 。
◦ 华为5G基站滤波器订单占比超30%，连续6年获华为金牌供应商 。
• 工业母机与智能制造：子公司配天智造 拥有数控机床、无人工厂等核心技术，服务于航天、新能源车 等领域 。
• 智能汽车 与鸿蒙生态：适配华为车BU智能驾驶模块，车载通 信业务收入同比增长45% 。

2. 政策支持方向
• 通信行业：北京市推动5G规模化应用升级（如智能网联汽车、人形机器人 搭载5G模组），国家明确6G技术战略地位 。
• 工业母机：国家“十四五”高端装备制造政策推动数控机床国产替代，公司技术符合工业4.0 升级需求 8 9 。
• 华为产业链：中美贸易缓和预期下，华为供应链潜在解禁带来订单增量 。
二、机会与风险分析
1. 机会点 • 短期催化：
华为Mate X系列折叠屏手机销量超预期（2025年目标1000万台），转轴订单有望翻倍 。
5.5G基站建设加速，毫米波滤波器技术壁垒高，毛利率或提升至35% 。
• 长期潜力：
6G技术商业化（预计2030年）提前布局，专利储备覆盖温控稳定性等关键领域 。
工业母机国产替代（市占率不足10%），切入特斯拉 、比亚迪 供应链。
2. 风险警示 • 财务压力：2024年三季报亏损2.24亿元，净利润同比下滑1044.75%，资产负债率26.54%，流动比率1.76但短期偿债能力存疑 。
• 客户依赖：华为贡献超50%营收。
• 技术迭代风险：6G研发周期长，若专利转化效率低，可能错失市场先机。