逻辑 | 空客产业链稀缺标的：天保基建（000965）】

$天保基建(sz000965)$

 全球飞机供应链正处深度调整期 当前航空制造业正遭遇多重冲击：全球逆全球化背景下，飞机制造供应链长、环节多、替代难，地缘政治、关税博弈、适航认证壁垒、劳动力短缺等问题频发，极易形成链条断点。近期中美摩擦升级，中国暂停接收波音 飞机，更将空客推向全球航空供给“独角戏”角色。
空客天津总装线是其全球供应链本土化的核心一环。
 标的：天保基建（000965） 公司参股中天航空，持有空中客车（天津）总装有限公司49%股权，为空客在中国的本土组装核心合资方之一，也是空客在全球四个总装厂之一，具备极强的稀缺性和卡位优势。
根据2024年年报披露，中天航空2024年实现净利润1,710.53万元，同比增长527.54%，公司按持股比例确认投资收益1,026.32万元，显著受益于空客在华交付节奏提速。
 估值视角看天保基建： 当前天保基建总市值约38亿元，剔除地产主业资产，隐含中天航空这一空客产业链优质资产几乎未被市场定价。考虑空客中长期订单稳定+全球交付瓶颈下的本土化利好，公司具备估值修复潜力，建议中长期关注。
 综合逻辑：
全球供应链失衡+整机交付延后，利好空客主导下的在华产能；
天保基建通过中天航空深度绑定空客天津总装线；
中天航空2024年利润大增，反映本地化协同红利已开始释放；
当前公司估值水平处于历史低位，空客资产价值仍被低估。
 重点关注：
空客交付节奏与在华订单释放；
中天航空业绩持续增长；
 天保基建作为A股唯一绑定空客总装的上市公司，是当前“供给逻辑”主线下的重要受益标的。