卡位稀缺、市占率超75%的关节轴承龙头

龙溪股份 ：卡位稀缺、市占率超75%的关节轴承龙头，深度受益人形机器人 等产业发展，回调给予底部布局机会！

关节轴承：可多角度偏转的滑动轴承，高技术壁垒的利基市场
全球/中国轴承市场规模超8000/2000亿元，中国轴承企业份额集中在中低端。

关节轴承全球/中国市场规模约100/10-15亿元，龙溪股份国内/全球市占率超75%/15%，轴承产品毛利率/净利率超45%/20%，先发优势、技术优势带来高市场份额。

关节轴承+配套连杆是人形机器人的必要结构，为公司成长打开广阔空间
1）人形机器人手腕和脚踝需要实现多自由度运动，普通轴承仅支持单轴旋转，因此使用关节轴承提供多角度偏转是最优解。

2）人形机器人的单个执行器通常需要2个关节轴承+1个配套连杆的复合结构，以实现俯仰和偏转功能。

特斯拉 、智元、宇树、小米等企业的人形机器人均采用该结构。

3）龙溪股份高度重视并积极布局人形相关业务，2024年至今公司人形相关业务产品收入已有130.25万元，已明确为【智元】核心供应商。

公司基本面
公司始建于1958年，主营关节轴承、圆锥滚子轴承及高端机械零部件。

公司是国内关节轴承国家行业标准主起草单位、全国同行业唯一首批全国制造业单项冠军示范企业，产品配套C919、神舟、天宫、复兴号等国家重点工程，被工程机械巨头卡特彼勒 评为全球四大最佳供应商之一，部分产品被列入美国政府采购合格产品目录。

投资建议：首次覆盖给予“优于大市”评级

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