微创脑科学！一关税错杀股

清明节后第一个交易日，受美国加关税影响，$微创脑科学(HK|hk02172)$   下跌16.5%，这是又一个被关税影响错杀的股票。

2024年微创脑科学海外收入确实是增长137.6%，但是，这是在30个国家商业化所取得的成果。2024年微创脑科学在亚太地区(TAPAC地区」)、北美地区(「NA地区」)、拉美地区(「LATAI地区」)及欧洲、中东和非洲地区(TEMEA地区」)的销售收入均实现不同程度的快速增长。

截至2024年末，公司共有8款产品实现出海，涵盖9个神经介入手术量排名全球前十的国家。在日本，NUMEN弹簧圈自2023年10月获纳入医保并完成首批植入以来，商业化表现亮眼，截至报告期末己进入当地超过250家医院。报告期内，在法国，NUMEN弹簧圈实现首批商业临床应用。

Tubridge密网支架在巴西和阿根廷成功上市后，已支持逾80台手术。

Numen弹簧圈栓塞系统(「Numen弹簧圈」)新增进入10个国家，并实现首次突破南亚市场。Tubridge密网支架在巴西和阿根廷均实现首次商业化植入，Neurohawk取栓支架和X-t rack远端导管也分别在巴西、阿根廷实现首次商业化使用。Numen弹簧圈栓塞系统、NumenFR解脱控制器、Neurohawk颅内取栓支架和X-track颅内远端导管获得墨西哥国家卫生监督局注册批准。

在海外市场推广方面，开展50余场海外手术培训和学术交流会议，邀请多位海外临床医生及合作伙伴，进行企业实地参访、产品培训及座谈交流。这些举措，不仅能够加强国际临床技术沟通，促进海外市场对公司产品的理解，更有助于提升品牌的全球竞争力和影响力。

2024年6月，在全球最重要的神经介入大会之一LINNC(LiveInterventionalNquroradiology&NeurosurgeryCour se)上首次亮相。重点展示NUMEN弹簧圈、NUMENSilk弹簧圈、Bridge椎动脉药物支架、Neurohawk取栓支架等6款创新产品，吸引神经介入医生参与产品的实际演示及培训。

在美国，自2024年一季度起，完成由经销模式切换为直销模式的成功转型，已入院近50家，这块业务确实受关税影响，但只能说有影响而己，世界这么大，微创脑科学还有数不清的市场可以进入。

何况国内市场，也同样对美国产品加关税，这个影响对微创脑科学在国内市场品牌统治力方面获益，秒杀美国市场的受损。

公司自首款产品于2004年获批上市，已建立多元化的神经介入产品组合，拥有25款在中国获批并实现商业化的产品，以及11款处于不同开发阶段的在研产品;其中，4款产品获国家药监局批准纳入绿色通道，在中国神经介入医疗器械企业中排名第一。

截至2024年末，销售渠道新增开拓约450家医院，累计覆盖全国约3,400家医院，其中涵盖超过2,000家三级医院及所有中国国家卒中中心排名前100的医院。截至报告期末，累计支持约21万台神经介入手术。

在集采政策方面，随着全国大多数省份先后执行和续签弹簧圈集采项目，弹簧圈产品凭借其优异性能和品牌口碑，实现以量换价的良好效果，市占率稳步提升。此外，在2024年初展开的河北「3+N」联盟集采项目中，APO LLO颅内支架得益于领先市场地位，成为唯一中选的国产颅内支架产品，有望未来获得更多市场份额。在河北牵头省际联盟带量集采项目中，截至本公告日，Tubridge密网支架、新一代全显影TubridgePlus血流导向密网支架以及颅内球囊扩张导管均已实现中标。

在出血性脑卒中产品方面，NUMEN弹簧圈借助集采中目标契机，加快医院准入和临床推广，报告期内新增进入约520家医院，累计在近1,450家医院获得临床应用。Tubridge密网支架受到政策环境规范化调整的影响，但仍然持续提升该产品的入院数量，报告期内新增进入约170家医院，共覆盖超过1,190家医院。新一代全显影TubridgePl us密网支架于报告期内获批上市，进一步丰富现有产品矩阵，并带来新的收益贡献。此外，WILLIS颅内覆膜支架([VILL IS覆膜支架」)作为全球首个且唯一一款获批的颅内覆膜支架，不仅在治疗复杂颅脑血管病变等方面拥有出色的临床效果，也在不断拓展鼻咽癌手术血管破裂、颈段夹层动脉瘤等其他疾病的优势治疗领域。报告期内，WILLIS覆膜支架新增进入约60家医院，共覆盖约800家医院，得到临床专家广泛认可。

在动脉粥样硬化狭窄治疗产品方面，Bridge椎动脉药物支架凭借其刻槽载药设计、远期再狭窄率低等差异化特性，进一步提升术者对于载药球扩支架治疗理念的认可。2024年，Bridge椎动脉药物支架新增进入约380家医院，累计覆盖约1,500家医院;随着该产品的市场推广进入成熟期，在二线及基层医院的临床使用量增速尤为明显，带来成长新动能。此外， APOLLO颅内动脉支架系统(「APOLLO颅内支架」)持续巩固优势市场份额，报告期内新开拓近190家医院，累计覆盖约2,340家医院。

在急性缺血性脑卒中产品方面，以基层医院作为市场开拓重心，商业化步伐显著加快。2024年，Neurohawk取栓支架新增进入超过230家医院，累计覆盖约520家医院。截至报告期末，2023年新上市的WAVE-track颅内血栓抽吸导管(「VAVE-track抽吸导管」)已完成全国30个省市挂网，有望贡献收入持续增长新动力 。此外，x-track远端导管已完成全国所有省份挂网，报告期内，新增进入超过300家医院，累计覆盖约500家医院。

在通路类产品方面，市场推广策略是搭配治疗产品共同销售，充分发挥临床适配度高、营销渠道完善等竞争优势。报告期内，u-track支撑导管作为动脉瘤治疗手术中的关键配件，相关治疗产品销售放量的带动下，临床使用量实现快速增长。

因此，可以完全得出这么个结论，微创脑科学是被美国加关税所错杀的一个股票。