深入理解贵航为何是最强受益公司

中航成飞 和贵航到底谁最受益？

在巴印冲突中，最核心的战场是航空，实际上就是歼10放量预期下，要理解谁带来的利润更大？$中航成飞(sz302132)$$贵航股份(sh600523)$$成飞集成(sz002190)$

在歼-10项目中，中航成飞和贵航股份 有以下区别：

角色定位方面

• 中航成飞：是歼-10系列的原始生产商和主研单位，承担了歼-10早期型号以及中国空军歼-10C剩余订单的生产任务，在技术研发上处于主导地位。

• 贵航股份：自2024年起，其控股股东贵州航空工业集团承接了歼-10CE外贸型的生产线，贵航股份承担配套生产任务，负责机身结构件、复合材料部件等生产，并参与部分总装环节。

业务侧重方面

• 中航成飞：核心业务覆盖歼击机整机研制等，形成从整机到零部件的全产业链布局。除了歼-10系列，还负责歼-20等机型的研制生产，需集中资源保障歼-20量产和六代机研发。

• 贵航股份：作为上市主体，主要围绕歼-10CE外贸型开展业务，负责整机组装、零部件生产和出口交付，还承担国内歼-10系列战机的大修和零部件供应任务。

产能调整方面

• 中航成飞：因要将歼-20产能在2025年提升至50架/年，所以将歼-10CE外贸型生产线移交贵飞。

• 贵航股份：通过技术升级，如新增1800余台/套设备，优化产能分配，承担起巴基斯坦、埃及等国的歼-10CE出口订单，成为歼-10CE的主要出口生产商。