华光源海：中欧关系缓和下的物流新机遇

一、公司概况

华光源海 国际物流集团股份有限公司成立于2005年1月7日 ，是一家综合性物流企业，业务涵盖内支线集装箱班轮运输、国际船舶代理、国际货运代理、三方物流。公司凭借“运（输）代（理）一体化”模式，为众多客户提供一站式跨境综合物流服务，是中南地区最大的民营国际物流集团，也是北京证券交易所第一家国际物流上市公司，在长江航运和湖南国际物流领域占据重要地位。

二、中欧关系缓和对行业及公司的影响

（一）中欧关系缓和背景

2025年5月6日，中国外交部发言人证实中国全国人大与欧洲议会达成共识，全面恢复立法机构间正常交往，标志着自2020年因政治摩擦受限的中欧立法交流重启。这一举措是中欧关系的重要转折点，此前因人权、贸易等问题双方立法交流受限，而近年通过中欧会晤、欧盟对华政策调整等，关系逐步“破冰” 。

（二）对物流行业的积极影响

1. 贸易量增长预期：中欧互为重要贸易伙伴，2024年双边贸易额达8,400亿欧元。立法机构互动恢复作为双边关系“风向标”，预示外交僵局打破，有望推动经贸协议谈判，如《中欧全面投资协定》(CAI)生效前景或更明朗，从而刺激中欧贸易量进一步增长，为物流行业带来更多业务。

2. 规则对接与合作深化：在反垄断、知识产权保护等领域，中欧立法机构合作早有先例。此次恢复交往将进一步推动规则对接，减少贸易中的政策壁垒和不确定性，为物流企业开展业务提供更稳定、可预期的政策环境，促进跨境物流效率提升。

（三）对华光源海 的具体利好

1. 业务拓展机遇：华光源海作为国际物流企业，中欧贸易增长将直接增加其货运代理、航运等业务订单。公司与20余家国际班轮承运人合作，可借助自身资源优势，承接更多中欧间货物运输业务，无论是长江内支线运输还是国际海运业务量都有望上升。

2. 供应链优化：随着中欧在经贸领域合作加深，供应链各环节协同性将增强。华光源海可借此机会优化自身供应链布局，加强与欧洲本地物流企业合作，完善物流网络，提升服务质量，增强市场竞争力。

三、华光源海财务及业务分析

（一）财务表现

公司2019 - 2022年营收和归母净利润总体呈增长趋势，但2023年业绩变脸，营收、净利双降，2024年增收不增利。2023年营业收入15.51亿元，同比下降26.66%；归母净利润3235万元，同比下降33.81% 。2024年前三季度营业收入16.01亿元，同比增长35.17%；归母净利润627.4万元，同比大降75.81% 。

（二）业务结构

1. 货运代理：是核心业务，2019 - 2024年上半年营收占比高，但毛利率较低，在5% - 8%左右，主要是作为中间商赚差价，在供需两端受制于人 。

2. 航运业务：为内支线集装箱运输，自有和租赁多艘船舶，目前业务收入占比10%左右 ，公司持续投入新船舶建造，未来有一定增长空间。

3. 公路运输：2019年开拓，业务拓展迅猛，但毛利率持续下降，2024年上半年仅有4.42% 。

四、股价走势与压力位分析

近期华光源海股价波动较大，截至2025年5月7日11:29:58，股价为22.69元，较昨日上涨0.30元，涨幅1.34% 。从技术分析角度看，结合其历史股价走势和成交量等因素，短期压力位在24 - 25元区间。在此区间，前期股价多次遇阻回落，积累了一定套牢盘，且成交量在该价位附近放大，形成一定阻力。若股价能有效突破该压力位，且伴随成交量持续放大，有望打开新的上涨空间；反之，若在压力位附近遇阻回调，则需关注下方21 - 22元的支撑位。

五、风险提示

1. 国际关系风险：尽管当前中欧关系缓和，但国际政治形势复杂多变，仍存在因地缘政治、贸易摩擦等地缘政治风险，可能导致中欧贸易关系再次紧张，影响公司业务。

2. 行业竞争风险：国际物流行业竞争激烈，华光源海面临众多国内外竞争对手，如中国外运 等。若公司不能持续提升服务质量、优化成本结构，可能在市场竞争中处于劣势。

3. 财务风险：公司存在盈利不稳定问题，如2024年因部分客户付款拖延，信用减值损失计提增加导致净利下降，未来若应收账款管理不善等，可能影响公司财务状况和现金流。