大摩闭门会议总结250506

250506大摩闭门会议总结
近期全球投资格局正经历三大趋势重塑： 
1. 美元走弱：亚洲货币对美元升值，投资者对美元长期配置信心动摇，转向多元化资产配置。 
2. 中美关税谈判现缓和迹象：双方释放积极信号，预计中短期关税税率或从107%降至30-40%，但行业关税可能取代国别关税。 
3. 中国科技领域韧性凸显：在AI、半导体、先进制造 业等领域，中国凭借研发投入、人才、供应链和市场需求等优势展现突破潜力。 

经济与政策动态： 
- 中国二季度经济放缓主因出口回落（中美航线运量跌30-40%）及内需政策滞后，预计GDP降至4.5%以下；下半年或随关税下调小幅回升，但四季度可能进一步放缓至3.7%。 
- 刺激政策以投资为主（如基建、老旧小区改造、制造业升级），消费刺激受限；7月或推1-1.5万亿新增投资。 
- 出口承压：越南、韩国加强转出口监管，人民币贬值对冲关税效果有限，出口下行压力显著。 

金融市场与投资建议： 
- 美元走弱削弱全球对美元资产兴趣，但对中国股市利好有限；新兴市场中建议规避台湾（金融风险及出口导向型经济受冲击）。 
- 中概股退市风险短期可控，但需关注美国议案进展。 
- AI与芯片：中国1/3芯片需求可自主满足，光刻机为瓶颈；若英伟达 许可受限，国产芯片（如中芯国际 ）发展或受挤压。 

中美关系与全球资本： 
- 若关税缓和，或吸引全球资本增配中国资产，但当前风险情绪仍保守，建议平衡配置并关注谈判进展。 

核心结论：美元霸权弱化、中美博弈趋缓、中国科技突围构成全球投资新主线，但短期经济下行压力下，政策与市场均需谨慎应对结构性挑战。