福达股份2505总结

福达股份（603166）核心要点总结 

1. 主业优势：汽车曲轴龙头，深度绑定混动赛道 
- 客户覆盖：比亚迪 （混动曲轴超50%份额）、奇瑞、赛力斯 、理想等头部车企，同时供货奔驰、沃尔沃、宝马等高端品牌。 
- 行业机遇：2024年国内插混车型销量增长83%，混动车型需1:1配备曲轴，公司作为第三方龙头市占率超1/3，计划2025年产能达400万根（第三方第一）。 
- 业绩高增：2025Q1营收同比+47%，净利润同比+106%，受益于混动需求爆发。 

2. 机器人 业务：0-1布局减速器+丝杠，外延并购加速 
- 自研进展：已完成机器人行星减速器样件及台架试验，正向开发技术领先。 
- 产业链协同： 
  - 投资长坂科技（拟持股35%），合作成立机器人零部件合资公司（福达持股70%），结合长坂的丝杠/减速器技术与福达供应链优势。 
  - 长坂科技需达成1万套丝杠年产能、送样5家客户等条件，后续股权认购将强化协同。 

3. 业绩预测与估值 
- 天风证券 预测： 
  - 2025-27年收入：25.4亿（+54%）、31.7亿（+25%）、38.7亿（+22%）。 
  - 归母净利润：3.0亿（+62%）、3.8亿（+26%）、4.7亿（+24%）。 
  - 目标价17.6元（基于25年38倍PE），首次覆盖推荐。 

4. 风险提示 
- 汽车需求不及预期、机器人业务进展慢于预期等。 

5. 市场催化 
- 一季报盈利翻倍+混动高景气+机器人概念，股价近期表现强势（研报发布日+7.61%）。 

核心逻辑：公司凭借曲轴主业高增长（混动渗透率提升）+机器人第二曲线布局（减速器/丝杠），形成“汽车+人形机器人”双轮驱动，业绩与估值具备弹性。