在关税不确定性之下，找到的确定性！

一、核心逻辑：政策红利释放，情绪面与基本面共振

当前市场环境下，中百集团 作为区域零售龙头，受益于“一带一路 ”政策深化、国内统一大市场建设及消费复苏预期，叠加关税不确定性下的供应链韧性，短期情绪面动能充足，中长期转型成效有望逐步兑现。以下从多维度展开分析：

二、政策红利：一带一路与统一大市场构筑战略优势

1. 一带一路布局对冲关税风险
中百集团通过国际供应链整合积极融入“一带一路”倡议：

◦ 跨境物流网络：依托武汉中百物流基地，与汉欧班列合作，打通中欧生鲜及日用品运输通道，降低对传统海运的依赖。

◦ 直采模式优化：在山东、河南等“一带一路”沿线省份建立直供基地，缩短供应链环节，规避关税波动风险（如山东直供菜24小时直达武汉门店）。

◦ 新兴市场拓展：2024年加速布局河南、湖南等“一带一路”节点省份，新开门店6家，未来计划通过区域联动提升市场份额。

2. 统一大市场政策赋能

◦ 物流效率提升：公司江夏冷链物流中心日处理生鲜超1000吨，覆盖华中地区，符合国家“降低物流成本、促进商品流通”政策导向，有望获得专项补贴支持。

◦ 数字化基建：自有平台“中百邻里购”实现省内网点全覆盖，线上交易额占比提升至15%，契合“全国统一大市场”对线上线下 融合的需求。

三、情绪面动能：短期催化因素密集

1. 消费政策预期升温

◦ 2025年商务部定调“消费促进年”，中百作为湖北消费龙头，有望承接政府促消费资源（如团膳订单超2亿元）。

◦ 免税资质预期：若获得市内免税牌照，将打开第二增长曲线（参考王府井 案例）。

2. 技术面与资金面共振

◦ 股价突破形态：近期股价突破年线压力位，MACD金叉且量能放大，短期技术指标偏强。

◦ 主力资金介入：4月8-10日连续涨停期间主力净流入超2亿元，游资席位（如东方财富 拉萨军团）活跃，显示短期博弈动能充足。

四、基本面拐点：永辉改造成效显现，业绩修复可期

1. 供应链优化驱动毛利率提升

◦ 永辉团队主导生鲜品类改造，损耗率降至5%以下，毛利率从15%提升至16%，2024年重庆大卖场减亏50%。

◦ 社区生鲜业态（如中百邻里生鲜）快速扩张，2025年计划新增50-100家门店，抢占社区消费入口。

2. 关店减值出清完毕
2024年完成全国范围低效门店关停及存货减值计提，历史包袱轻装上阵，2025年有望实现轻资产运营。

五、风险提示与操作建议

• 短期风险：4月28日一季报披露前或存业绩不确定性；资产负债率82%需关注偿债压力。

• 配置策略：

◦ 短期（1个月内）：情绪面主导，若突破10元压力位可看高至12元，止损位设于9元下方。

◦ 中长期（3-6个月）：跟踪国企改革 进展及永辉协同效应，目标市值80-100亿元（对应2025年PS 0.8-1.0倍）。

六、结论：政策+情绪双轮驱动，建议积极布局

中百集团凭借一带一路供应链韧性、统一大市场政策红利及永辉改造后的业绩弹性，短期情绪面动能充足，中期转型逻辑清晰。建议投资者把握政策催化窗口期，逢低配置。
风险提示：消费复苏不及预期、债务化解进展缓慢、行业竞争加剧。