中美贸易战升级的机会

二级关税来袭

美国或将提高对欧盟关税。7月12日，特朗普宣布，若贸易谈判无法在8月1日前达成协议，将对欧盟、墨西哥的进口关税提高至30%。7月15日， USTR 正式宣布对巴西发起301调查，同日，美国宣布与印尼达成贸易协定，印尼出口至美国商品统一适用19%关税。

当地时间周五，媒体报道称，美国总统特朗普推动对所有欧盟商品加征15%-20%的最低关税，这进一步加大了谈判压力。
分析指出，这一更为强硬的立场意在测试欧盟的“痛点”，此前双方已就维持大多数商品10%基准关税的框架协议进行了数周谈判。
消息出炉后，欧元短线回落，美股走低：
欧元兑美元涨幅收窄至0.38%，暂报1.1639。标普500指数跌0.05%，道指跌195点跌幅0.44%，半导体指数跌0.1%。欧美谈判压力加大据熟悉谈判的人士称，特朗普对欧盟提出的降低汽车关税的新提议不为所动，并表示愿意将该行业的关税维持在原定的25%。
一位美国官员告诉媒体，即使达成协议，美方仍可能坚持超过10%的对等关税水平。
欧盟贸易委员马罗什·谢夫乔维奇（Maroš Šefčovič）在周五向欧盟大使们汇报他在华盛顿会谈的情况时，态度悲观。
德国总理默茨周五警告称，美国对降低部分行业关税的提议仍持怀疑态度。“我们是否还能就特定行业制定规则，是否能区别对待不同行业，这还是个未知数。欧洲方面支持这样做，而美方对此持更批评态度。”
分析称，默茨的表态表明欧洲对协议前景的悲观情绪加剧。
欧盟反制一位欧盟高级外交官表示，如果特朗普坚持实施15%-20%的永久对等关税，将回到今年4月谈判开始时的关税水平，可能迫使欧盟进行报复。美国此前已对欧盟钢铁和铝产品实施50%的行业关税。“我们不想打贸易战，但我们不知道美国是否会给我们选择的余地。”
另一位欧盟外交官表示：“目前欧盟的气氛已经明显转向支持反制。我们不会接受15%的关税水平。”
美国的立场使欧盟陷入困境，因特朗普曾表示将于8月1日起对欧盟所有进口商品征收30%的关税。欧盟曾表示若美方实施该措施将进行反制，但内部在如何应对上存在分歧，可能被迫接受高于10%的基准关税水平。
欧盟已准备了多个反制关税方案，但多次推迟执行，并将其与8月1日谈判最后期限挂钩。这些方案包括：
对每年210亿欧元美国进口商品征税，如鸡肉和牛仔裤，计划于8月6日生效。
欧盟委员会还提出若谈判失败，将对每年720亿欧元美国进口商品实施反制，包括波音飞机和波本威士忌。
委员会还准备第三套措施清单，针对服务业，知情人士称其中包括对数字服务和在线广告收入征税。
欧盟委员会对相关消息拒绝置评。
目前美国征收的关税涉及每年3800亿欧元的欧盟出口商品，占欧盟对美出口总额5323亿欧元的约七成。美国是欧盟最大的单一出口市场，占其出口总额的五分之一。
特朗普关税尚未冲击美国今年4月初，特朗普对几乎所有贸易伙伴征收高额“对等”关税，引发全球股市动荡，随后在90天内降至10%。但自那以来，美国股市飙升至历史新高，投资者对特朗普针对日本、韩国、巴西等大经济体的加税威胁反应平淡。
尽管经济学家警告特朗普的贸易政策可能推高美国通胀，但由于本月消费者价格指数仅小幅上升，特朗普仍充满信心。与此同时，美国第二季度额外征收了近500亿美元的关税收入，几乎没有遭遇其主要贸易伙伴的广泛报复。

美国对越南20%关税

可能：零关税美产品从越南进入中国

央行：8月起客户单笔或日累计超10万元现金买贵金属等需上报

新京报2025-07-02 15:11

关税来袭，哪些出口产品逆风而上？

金融界2025-06-17 07:47来源：高瑞东宏观笔记
核心观点：
本报告使用量价分析框架，对中美第一轮贸易摩擦时、芬太尼关税影响下的我国对美出口进行分析，寻找出更具出口韧性的产品。
长期视角：技术壁垒决定韧性，高附加值产品优势凸显。具备技术壁垒、产品差异化的行业在长期关税冲击中展现更强定价权，形成“量价同涨+依赖度提升”的良性循环。建议关注药品、电机和电气设备、有机化合物、铝制品等行业。
短期视角：出口下降具有普遍性，更多韧性通过转口贸易体现，对华进口依赖度高产品的海外替代较弱。芬太尼关税导致中国对美国短期出口额骤降，不同性质产品无明显差异。通过转口贸易体现出口韧性的产品包括玩具、家具、鞋靴、玻璃制品、贱金属杂项制品、电机和电气设备等。此外，美国对华进口依赖度高产品的海外替代率偏低，需求缺口难以由其他国家填补。可以关注美国进口商在高进口依赖度产品中的补库需求带来的出口反弹。
若将长期视角、转口贸易、高进口依赖度产品数量，三项条件结合来看，满足三个筛选条件的行业为电机和电气设备；满足两个条件的行业为有机化合物、杂项制品、鞋靴；满足一个条件的行业为药品、铝及其制品、玩具、家具、玻璃制品、贱金属杂项制品、针织服装、木制品。
风险提示：美国经济超预期下行，国际贸易冲突超预期，供应链重构进程超预期。

美国宣布23日起对钢制家电加征关税 洗衣机冰箱在列
每日经济新闻2025-06-13 05:26
每经快讯，记者当地时间6月12日获悉，美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生产品”。据悉，对大多数国家设定50%的关税将影响这些钢铁制品的进口，可能导致消费价格上涨，行业利益相关者正在密切关注事态发展。（央视新闻）

逻辑再次强化

美国5月CPI前瞻：告别四年低点，关税影响或开始显现

第一财经2025-06-10 06:44

当地时间11日（周三），美国将公布5月消费者价格指数（CPI）。种种迹象表明，在4月触及四年低位后，美国通胀指标将开始回升。目前外界的焦点在于关税的影响范围和持续时间，这将影响未来美联储的政策路径。CPI或见底反弹美国4月CPI同比增速降至2.3%，创2021年2月以来新低。随着物价正在接近美联储的目标，美国总统特朗普频频施压降息。然而，随着近期多份商业调查公布，关税因素造成的企业成本压力向消费端传导只是时间问题。摩根士丹利发出警告，由于关税，通货膨胀将在5月开始有所加速，尤其是在6月达到高峰。第一财经记者汇总发现，华尔街预计5月整体CPI同比增速将加快0.1个百分点至2.4%，环比增长0.3%。分析认为，过去一个月燃料价格回落和食品通胀缓和将暂时限制物价上涨。不考虑食品和能源，5月核心CPI环比增长或加快至0.3%，同比增速有望维持在2.8%。富国银行在发给第一财经记者的报告中表示， 服务业的反通胀仍在缓慢持续。 预计上月核心服务通胀变化不大，同比增长率保持在3.6%。驱动力可能会有所变化， 住房通胀增长将逐步趋于缓和，被休闲旅游等服务价格上涨所替代。商品通胀重新成为市场关注的焦点。因为进口产品开始受到至少10%的关税打击，服装、家具和汽车零部件的价格都可能大幅上涨。商超巨头沃尔玛首席财务官雷尼5月15日发出预警表示，“任何零售商都有承受的极限”，消费者会从5月底左右开始“看到价格上升”，到6月份物价上涨会更明显。展望未来，富国银行认为，如果关税问题不解决，预计会看到通货膨胀随着高关税环境的持续，未来几个月的影响将进一步加剧。该行预计下半年核心CPI将以平均每月0.30%的速度增长，使第四季度的同比增长回升至3.3%。值得注意的是，关税并不是影响通货膨胀的唯一因素。特朗普政府寻求的移民执法、更宽松的联邦法规和更低的税收也将影响物价水平。美联储如何应对尽管特朗普政府已经放松了对大多数国家的关税要求，但整体仍处于二战以来的最高水平。更重要的是，大多数关税直到4月中旬才实施，而且由于从征收关税到企业回应的时间滞后，预计在未来几个月内，这些影响将更加明显。今年以来，美联储在货币政策立场上态度谨慎，因为关税影响尚未渗透到经济中。美联储副主席杰弗逊上月表示， 目前尚不确定通胀压力是暂时的还是持续的。亚特兰大联储主席博斯蒂克也认为，迄今为止许多关税影响实际上还没有反映在经济数据中。他现在预计，美联储将不得不等待更长时间才能明确经济方向，并对利率作出任何改变。 “我们应该等待，看看经济会走向何方，然后再作出任何明确的决定。”资产管理公司BK asset management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经采访时表示，从美联储官员的近期表态看，政策重心偏向通货膨胀而非增长， 正如上周的就业报告所展示出的那样，美国经济并没有因贸易政策而显示出巨大压力的迹象，而通胀风险似乎在上升。施罗斯伯格进一步分析道，当然（关税）取决于特朗普的态度。从近期的消费者调查看，通胀预期波动很大，显示了人们对政府决定的态度，这也是为什么美联储强调长期通胀预期稳定的原因。他认为，如果美国政府能和主要贸易伙伴尽快达成协议，缓和贸易战风险，那么通胀压力有望明显缓和，为降息创造有利条件。联邦基金利率期货定价显示，投资者仍然认为美联储今年将降息两次，第一次要到9月，然后在12月再次下调利率。下周三，美联储将召开议息会议，并公布季度经济展望和利率点阵图，外界将试图从中寻找更多线索。