AIDC回调之后，如何看待腾讯资本开支❗️

GTC大会之后，AIDC龙头公司普遍调整，我们认为主要是兑现前期利润，后续继续寻找通胀环节，关注#“高低切、中美切”的逻辑变化。

⭕️腾讯披露24年资本开支，其中Q4Capex365.78亿元，较市场预期高40%，25年预计资本支出将占收入的低两位数百分比”（10%-14%），我们估算25年资本开支千亿，基本符合预期或略超。

⭕️我们认为腾讯资本开支最终大概率超预期，云厂商AIDC军备竞赛决定自身生态卡位，暂时看不到尽头，关注腾讯系和国内产业链公司：#申菱环境 #科华数据 #盛弘股份 #以及国内产业链系列标的

⭕️ 海外技术迭代带来长期通胀逻辑，推荐关注高压HVDC应用、高压降DCDC、和12千瓦PSU等环节的投资机会；关注#麦格米特 的研发进度 #英维克 的订单兑现

⭕️ 国内通胀看供需失衡，主流云厂商集中招标，同时腾讯资本开支超预期，建议继续关注AIDC 多个环节的通胀逻辑。推荐：#盛弘股份 #金盘科技 #科华数据 等。

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