政策提出到2025年底，新建数据中心绿色电力占比超过80% 垃圾焚烧与IDC合作

2025年3月19日，东吴证券 发布了一篇环保行业的研究报告，报告指出，促进环保装备制造业高质量发展，垃圾焚烧与IDC合作复制中。

深度研究：垃圾焚烧助力超低PUE零碳项目，关注IDC合作机会。政策提出到2025年底，国家枢纽节点数据中心项目电能利用效率不得高于1.2、新建数据中心绿电占比超过80%。各地明确PUE上限，超标实行差别电价或强制关停等措施。IDC合作优势：1）清洁：垃圾焚烧发电属于绿电，可解决能耗指标问题。溴化锂机组利用余热制冷取代用电制冷，降低制冷系统能耗。2）稳定：优质项目垃圾充足，年利用小时8200h可比核电。3）经济性：垃圾发电度电营业成本约0.37元/度，相较于风光配储、燃气发电具备优势。4）区位：垃圾焚烧发电相对分布式，与国内分布式数据中心的现状更匹配。IDC合作有望增厚盈利改善现金流。1）供电：考虑算力中心使用工商业电价平均0.7元/度，对于补贴期内项目，垃圾焚烧直供电价有望不低于当前平均上网电价0.6元/度，toB无现金流风险；对于无补贴项目，有望超出燃煤标杆电价。2）供热：按150元/吨蒸汽测算，供热较发电单吨垃圾增收70元/吨，单吨净利弹性约75%。关注产能布局与国家“东数西算”工程重点区域匹配的企业。重点推荐【瀚蓝环境 】整合粤丰，粤丰韶关项目可匹配韶关集群发展，建议关注【军信股份 】独揽长沙垃圾焚烧市场，长沙智算中心具备合作潜力，【旺能环境 】固废产能半数位于浙江，【永兴股份 】【绿色动力 】【中科环保 】等。

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