晶科科技

核心逻辑：腾讯算力扩张与绿电刚需共振，晶科科技 卡位“数据中心绿电第一服务商”

1、腾讯算力革命的绿电硬约束：2025年腾讯AI算力投入同比激增180%，但现有绿电占比54%（2024年采购13亿度），距2030年100%目标有较大缺口。晶科科技承接的腾讯怀来东园“风光储一体化”微电网（11MW光伏+150KW风电+1.25MW储能），年供绿电1400万度，减排CO20.8万吨，成为腾讯华北区首个零碳数据中心标杆。
2、BIPV+微电网的稀缺性：区别于传统地面电站，晶科为腾讯天津高新数据中心定制的10.54MW屋顶光伏+光储充车棚，实现“建筑即电站”，25年周期内年均减排CO2超万吨。只有“分布式+储能”模式，才能匹配数据中心“高负荷、低波动”的用电特性，晶科科技成为腾讯华东、华北区域绿电改造的标准方案。
3、估值重构的双击逻辑：晶科当前市净率0.66倍（历史低位），而腾讯数据中心绿电订单已形成“项目示范-区域复制-全国推广”链条（2024年中标腾讯3个数据中心光伏项目）。叠加公司2025年估值提升计划（30%现金分红+股份回购），叠加腾讯100%绿电强制执行目标，晶科BIPV+微电网数据中心供电方案有望爆发增长，在AI时代迎来估值爆发式重构。
一、腾讯算力100%绿电方案！不是选择题，而是必答题



2025年Q1腾讯英伟达 H20芯片采购量同比增300%，带动数据中心能耗年均增速超25%。根据《腾讯碳中和行动路线》，不晚于2023年，实现100%绿色电力 ，电厂光伏改造迫在眉睫。

晶科科技的核心价值在于：

场景定制能力：腾讯X晶科科技怀来项目首创“屋顶光伏+车棚储能+风电补充”多能互补，解决数据中心“白天高负荷、夜间低消纳”痛点，绿电自用率达92%，较传统模式成本降18%。
政策适配性：契合工信部“算力+能源”行动计划，晶科在浙江、江苏的分布式绿电聚合交易（累计7.13亿度），为腾讯提供可追溯的绿电认证，规避欧盟碳关税风险。
二、腾讯绿电数据中心的晶科科技依赖症：从项目到生态的深度绑定



截至2024年末，晶科已为腾讯落地4个数据中心绿电项目，覆盖华北、华东核心算力枢纽。

数据资产化：通过微电网智能运维系统，晶科实时监控腾讯数据中心用电曲线，动态调整光储配比，绿电消纳率提升至98%，该经验已写入腾讯《绿色数据中心技术白皮书》。
区域排他性：在腾讯“1+3+N”算力布局中（1个总部+3大枢纽+N个节点），晶科独家承接河北、天津、江苏等地数据中心绿电改造，2025年新增订单超15亿元。
技术迭代力：晶科N型TOPCon组件（转换效率24.8%）在腾讯项目中实现度电成本0.21元，较行业均值低0.05元，形成“高效组件-低成本绿电-客户粘性”的正向循环。
三、估值重构的催化剂：从“电站运营商”到“算力绿电服务商”



市场此前低估了晶科的“算力+能源”属性：

绿电溢价显性化：腾讯数据中心绿电采购价较目录电价高0.08元/度，晶科分布式项目毛利率达35%，显著高于地面电站22%的水平。
订单能见度提升：2025年腾讯资本开支中，绿电基建占比从8%提至15%，晶科已锁定腾讯未来三年20个数据中心的绿电改造，对应装机超1GW。
资产重估空间：参考同业森特股份 （BIPV业务PS4.2倍），晶科数据中心绿电业务PS仅1.1倍，可贡献100%市值弹性。
结论：腾讯2030年100%绿电目标不是口号，而是驱动晶科科技从“周期股”向“成长股”转型的核心变量。数据中心绿电的定制化、高毛利特性，正在重塑公司估值体系，以6个月维度看有极大估值重构空间。