股票为什么上涨-预期+流动性+叙事”的三维定价模型

股票上涨的核心驱动逻辑‌

一、宏观经济与政策驱动‌‌经济复苏与企业盈利改善‌
全球经济复苏背景下，企业盈利能力的持续提升是股价上涨的底层支撑。2025年中国经济展现强大韧性，政策驱动下制造业PMI回升至扩张区间，消费与投资信心同步增强，直接推动A股估值修复‌13。

国际环境改善（如地缘冲突缓和、贸易壁垒削减）降低企业经营风险，外资持续流入进一步强化市场流动性‌16。‌

政策支持与制度改革‌
国家通过降低融资成本、优化资本市场结构（如注册制深化）等政策释放制度红利，提升市场活跃度。2024年以来的减税降费政策已带动上市公司净利润平均增长12%‌。

行业专项扶持（如新能源补贴、半导体产业基金）催生结构性行情，政策红利向头部企业集中‌。‌

二、市场供需与资金流动‌‌供需关系的动态平衡‌
股票作为特殊商品，其价格由买卖双方力量决定。当市场对优质资产（如高成长科技股）需求激增，而流通筹码有限时，股价自然抬升‌45。
注册制下IPO节奏优化，避免供给过剩稀释市场资金，维持供需紧平衡状态‌14。‌

资金流入的乘数效应‌
宽松货币政策下（如2025年美联储暂停加息），全球流动性泛滥推高权益资产配置需求，A股外资持股占比已从2020年的3.2%跃升至8.5%‌16。

居民储蓄通过公募基金“搬家”入市，2024年公募规模突破30万亿元，形成资金正循环‌68。‌

三、公司基本面与行业趋势‌‌

业绩驱动的价值发现‌

企业营收与净利润增长（如2024年光伏龙头净利润同比增35%）直接提升每股收益（EPS），吸引价值投资者长期持有‌35。

研发投入转化（如AI芯片企业专利数量年增40%）增强核心竞争力，市场给予技术溢价‌37。‌

行业周期的景气轮动‌

新兴行业（如量子计算、脑机接口）渗透率突破临界点（10%→30%），引发市场对成长空间的乐观预期‌37。

传统行业供给侧改革（如钢铁行业产能置换）优化竞争格局，龙头企业毛利率提升至历史高位‌57。‌

四、市场情绪与预期管理‌‌投资者情绪的放大器作用‌

正向信息（如政策利好、业绩超预期）通过媒体传播形成“羊群效应”，短期情绪推动估值偏离基本面。2025年3月“AI+制造”概念股单周涨幅超25%即为典型案例‌46。

量化交易模型（如动量策略）强化趋势，导致上涨行情自我强化‌48。‌

未来预期的贴现机制‌
市场提前6-12个月反映经济复苏预期，如2024年末周期股启动即隐含对2025年基建投资加码的预判‌57。

叙事经济学效应（如“双碳目标”“数字经济 ”）重塑估值体系，相关板块市盈率中枢上移30%‌67。

总结：2025年股价上涨的复合动力股票上涨是‌宏观经济复苏（GDP增速5.2%）‌1、政策红利释放（财政赤字率3%）‌7、产业升级（研发投入占GDP比重2.8%）‌3、资金驱动（M2同比增9.5%）‌等多因素共振的结果。

当前市场已从单纯盈利驱动转向“预期+流动性+叙事”的三维定价模型，投资者需动态跟踪美债利率（影响外资）、社融结构（反映内需）、技术突破（决定行业天花板）等核心变量‌。