集智股份 ：动平衡设备，人形机器人赛道的“金铲子”

集智股份 ：动平衡设备，人形机器人 赛道的“金铲子”

高速动平衡机，机器人核心部件的"精度校准器"：公司是高速动平衡机隐形冠军，是国内唯一能够研发制造超高速平衡机的企业，国家行业标准起草单位。动平衡机主要应用于微电机（无框力矩电机、空心杯电机）、减速器（谐波 、行星）、丝杠及各类驱动轮（灵巧手齿轮箱）等所有旋转零件的精度校准和修正，是降低噪音、减少振动、提高良率的必备设备，公司是德国博世、法雷奥、日本万宝至等唯一指定国产品牌，与德国申克合计市占率超过80%。
高速电机动平衡机导入多家核心机器人客户：国内极少数能提供无框力矩电机动平衡机的企业，性能全面对标德国申克，价格仅为其60%-70%；开发出了全球首台套专门用于空心杯电机的全自动激光去重动平衡机，已实现小批量出货。步科、兆威、鸣志、三花、鼎智等均为公司客户。控股子公司合慧智能专注于自动化绕线机，与博世、万都博泽长期合作。按平衡机双面检测3分钟、单台价格100-150万，绕线机效率5-10分钟、单台价格150-200万，量产百万台对应市场空间36亿元。预期市占率40%，净利率15%。公司从动平衡机延伸到绕线机，能为客户提供高速高精度电机制造整线，产线价值2000-3000万，此前已给特斯拉 汽车电机供应商万都博泽提供2条整线。
丝杠、减速器校直设备，人形机器人赛道的“金铲子”：国内首个开发出全系列丝杠校直设备，已导入国内头部丝杠量产线；减速器动平衡机已导入绿的谐波 、中大力德 等头部客户。按丝杠、减速器校直5-10分钟、单台价格50万，量产百万台对应设备需求15亿元。预期市占率60%，净利率15%以上。
轮胎动平衡机国产替代突破，业绩有保障：公司的轮胎动平衡机实现国产突破，已批量导入“轮胎一哥”中策橡胶。中策IPO已过会，拟募资48.5亿，在国内和海外投建产能，设备采购将随产能扩张同步增长。公司突破国外垄断，直面轮胎平衡机国产替代蓝海市场，单条产线价值量300万，业绩增长有保障。
盈利预测及估值：25年是人形机器人量产年，全球供应链在中国，大规模资本开始即将开始。公司卡位电机、丝杠、减速器等关键部件量产核心设备，竞争格局好，下游客户优质，是大赛道里的“金铲子”。25年将伴随产业爆发迎来业绩拐点，预计25年利润0.8万，26年1.6-2亿，当前市值仅40亿。机器人业务按市占率50%、净利率15%，给予30XPE，机器人部分对应105亿市值。卖方合计目标市值145亿。