胜科纳米：失效分析业务收入规模领先 聚焦先进工艺覆盖3纳米制程

《金基研》环洋/作者 杨起超 时风/编审

近年来，在国内半导体产业链国产化进程加速推进的大背景下，国内半导体产业快速发展，半导体企业的技术变革与升级创造了大量的检测分析需求。作为国内第三方实验室头部企业，胜科纳米(苏州)股份有限公司（以下简称“胜科纳米”）顺应Labless模式的发展趋势，紧抓国内半导体发展机遇，为半导体产业链上企业提供第三方检测分析实验。
近年来，胜科纳米的营收及归母净利润整体呈上涨趋势，其2021-2023年营收CAGR“领跑”同行，成长性优异。同时，胜科纳米的毛利率高于行业均值，盈利能力突出。胜科纳米持续加大研发投入，聚焦先进工艺，分析能力对先进制程覆盖节点达到3nm，处于行业前列。近年来，胜科纳米三大业务已确认案件量呈上升趋势，生产规模逐年扩大。其中，失效分析业务收入规模领先主要竞争对手。目前，胜科纳米已累计服务全球客户2,000余家，客户类型覆盖半导体领域全产业链，已发展成为国内最具影响力的第三方半导体检测分析实验室之一。

一、半导体国产化提升国内检测分析需求，Labless模式成行业发展趋势
对于半导体企业来说，良率是衡量产品与服务质量的重要指标。为保证半导体产品的制造良率，在整个生产工艺中，需要通过大量的检测对质量进行评估，保证每个环节的制造过程符合规范、质量达标。因此半导体检测分析是半导体设计、生产、封装、测试流程中的重要步骤。
受国际贸易摩擦和半导体技术封锁等因素的影响，国家高度重视集成电路产业，出台了各类政策鼓励支持国内半导体产业发展、加快国产替代进程，国内半导体产业迅猛发展。
据半导体行业协会数据，2019-2023年，国内半导体产业市场规模分别为0.76万亿元、0.88万亿元、1.05万亿元、1.20万亿元、1.23万亿元，年均复合增长率为12.88%。
在半导体国产化趋势深化的大环境下，且在国家科技重大专项与产业投资基金的支持下，国内半导体产业链不断完善，国内已陆续涌现一大批优秀的芯片设计、芯片制造及封测厂商。
据半导体行业协会数据，2019-2023年，国内芯片设计厂商数量分别为1,780家、2,218家、2,810家、3,243家、3,451家，年均复合增长率达18.00%。截至2024年12月11日，国内芯片设计厂商数量增长至3,626家。
2019-2023年，国内芯片设计产业销售规模分别为3,084.9亿元、3,819.4亿元、4,586.9亿元、5,345.7亿元、5,774.0亿元，年均复合增长率为16.97%。预计2024年国内芯片设计产业销售规模达6,460.4亿元，同比增长11.9%。
芯片设计厂商通常基于终端应用需求升级对于产品设计方案进行创新，带来下游制造、封装等多领域的工艺演进，也会催生最前端材料及半导体设备的变革，由此相关检测分析需求的增长。
同时，半导体产业国产化必然经历反复研制与试验的过程，测试与分析市场也将迎来下游旺盛的检测分析需求。
此外，随着半导体产业链的专业化分工的进一步加强，Labless理念应运而生，半导体第三方检测分析成为一个专业化细分行业赛道。Labless是Lab（实验室）与Less（无，没有）的组合，是“无自建实验室”的运作模式。
近年来，Labless模式凭借经济性、专业性、时效性等优点已逐渐成为半导体行业发展趋势，半导体第三方检测分析市场空间持续增长。
据中国半导体行业协会数据，2023年国内半导体第三方实验室检测分析市场规模已达80亿元，预计到2024年，国内半导体第三方实验室检测分析市场规模将超过100亿元，2027年行业市场空间有望达到180-200亿元，年复合增长率将超过10%，行业未来成长性良好。
综上，近年来，在半导体产业链国产化发展的大环境下，国内半导体产业（特别是芯片设计产业）迅猛发展。芯片设计企业对半导体的国产化、创新、升级，带动制造、封装等领域的工艺演进，推动检测分析需求增长。同时，Labless模式逐渐成为半导体产业发展趋势，半导体第三方实验室检测分析市场空间广阔。

二、2021-2023年营收CAGR领跑同行，毛利率高于行业均值
近年来，胜科纳米抓住行业快速发展的契机，实现营业收入及归母净利润均高速增长。
据招股书，2021-2023年及2024年1-9月，胜科纳米的营业收入分别为1.68亿元、2.87亿元、3.94亿元、2.94亿元，2022-2023年复合增长率为53.33%。
同期，胜科纳米的归母净利润分别为2,750.34万元、6,558.59万元、9,853.85万元、5,462.78万元，2022-2023年复合增长率达89.28%。
值得关注的是，近年来胜科纳米的营收增长率“领跑”同行业可比公司，凸显其成长性。营业收入增长率是衡量企业经营状况和发展潜力的重要指标之一。
据招股书，2021-2023年，胜科纳米同行业可比公司利扬芯片 的营收CAGR为13.40%；伟测科技的营收CAGR为22.21%；闳康的营收CAGR为19.93%；宜特的营收CAGR为9.19%；苏试试验 的营收CAGR为18.73%；思科 瑞的营收CAGR为-6.29%；西测测试的营收CAGR为8.88%；广电计量 的营收CAGR为13.39%。
经金基研计算，2021-2023年，上述八家胜科纳米同行业可比公司的营收CAGR均值为12.43%。
需要说明的是，胜科纳米2024年1-9月财务数据经中汇会计师事务所审阅未审计，下同。其中，胜科纳米2024年1-9月归母净利润有所下滑主要系新产能建设投入带来的短期影响。
目前胜科纳米深圳、青岛实验室业务拓展均取得明显进展，其中青岛实验室于2024年8月、9月均已实现单月盈利，深圳实验室收入金额也快速提高，预计2025年全年深圳、青岛实验室均可实现盈利，将为胜科纳米业绩贡献新的增量。
2024年，胜科纳米订单量持续增长，在手订单超亿元，营收增长具备可持续性。截至2024年10月31日，胜科纳米在手订单总金额合计约为1.13亿元，较去年同期增长24.68%。
此外，近年来胜科纳米的综合毛利率高于行业均值，盈利能力突出。
据招股书，2021-2023年及2024年1-6月，胜科纳米的毛利率分别为54.41%、53.84%、54.28%、45.04%。
同期，胜科纳米同行业可比公司利扬芯片（688135.SH）、伟测科技（688372.SH）、闳康（3587.TWO）、宜特（3289.TWO）、苏试试验（300416.SZ）、思科瑞（688053.SH）、西测测试（301306.SZ）、广电计量（002967.SZ）的毛利率均值分别为50.11%、46.13%、37.87%、31.44%。
可见，近年来胜科纳米的营收及归母净利润整体呈上涨趋势。其中胜科纳米2021-2023年营收CAGR“领跑”同行。目前胜科纳米深圳、青岛实验室业务拓展均取得明显进展，将对其业绩产生正面影响。同时，胜科纳米在手订单上涨，收入增长具备可持续性。此外，近年来胜科纳米的毛利率高于行业平均水平，盈利能力突出。

三、累计服务全球客户两千余家，实验室多点布局具备国际化优势
作为行业内知名的半导体第三方检测分析实验室，胜科纳米目前已累计服务全球客户2,000余家，客户类型覆盖半导体领域全产业链，主要包括原材料、芯片设计、制造、封装、设备等厂商，以及科研机构及院校等客户群体。
胜科纳米典型客户包括国内外知名芯片设计厂商客户A、卓胜微 、高通 、博通 ；国内头部晶圆代工厂华虹集团、客户H；全球封测巨头日月光、长电科技 ；全球领先半导体设备供应商应用材料 、北方华创 ；国内显示面板头部企业京东 方、天马微；国内LED芯片头部企业华灿光电 等。
依托精准可靠的检测技术与高效及时的响应速度，胜科纳米获评客户A“优秀质量专项奖”。胜科纳米亦是亚太地区首家获得赛灵思 官网认可的第三方检测分析实验室。
需要指出的是，半导体检测业务对服务提供方的保密性、服务质量、服务效率等方面要求偏高。半导体检测行业主要客户群体涵盖国内外头部企业，在选择第三方测试服务商时通常需要进行严格的资质验证，且倾向于与检测机构形成长期、稳定的合作关系。
在新客户开拓方面，胜科纳米取得良好成效。2024年以来，胜科纳米已与客户M、中兴通讯 、屹唐半导体、通富微电 、中科院微电子所、客户N、比亚迪 半导体、擎方科技、歌尔股份 等客户进行深度接洽并建立合作关系。
为抢抓市场机遇、完善区域布局、更加及时高效地服务重点客户，胜科纳米持续扩张检测分析服务半径，形成境内外业务布局，逐步跻身半导体第三方检测分析行业前列。
目前，胜科纳米已拥有新加坡、苏州、南京、福建、深圳及青岛六个检测分析实验室，形成了国内以苏州为中心，业务辐射长三角、珠三角等半导体产业重点区域，国外通过子公司新加坡胜科纳米覆盖东南亚地区的业务布局。
值得一提的是，胜科纳米大部分国内竞争对手的业务布局均位于境内，其在服务国内重点客户的同时，也同部分国际巨头长期合作，与国内竞争对手相比拥有独特的国际化优势。相较于中国内地企业，胜科纳米的国际化特点可享有承接半导体国际巨头企业订单的优势，可一定程度缓解未来国际 贸易不确定性带来的冲击。
简言之，胜科纳米已累计服务全球客户2,000余家，客户类型覆盖半导体领域全产业链，客户资源丰富。同时，胜科纳米积极开拓新客户，取得良好成效。此外，胜科纳米持续扩张检测分析服务半径，形成境内外业务布局，与国内竞争对手相比拥有国际化优势。

四、三大业务已确认案件量均呈上升趋势，失效分析业务收入规模领先
深耕半导体检测分析领域多年，胜科纳米已掌握多类型产品的检测分析能力，开展分析实验的对象包括各类型集成电路、分立器件、光器件、传感器、显示面板等多个领域。
凭借多元化的检测分析项目与专业精准的诊断能力，胜科纳米为半导体全产业链客户提供样品失效分析、材料分析、可靠性分析等分析实验，可以协助客户解决新产品开发、工艺改良等方面的疑难杂症，被形象地喻为“芯片全科医院”。
胜科纳米的分析能力获得行业内权威机构的认可，目前拥有中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可的70余项检测项目、检验检测机构资质认定（CMA）认可的20余项检测项目，与主要竞争对手相比获认可的项目数量相对靠前，特别是在失效分析、材料分析领域相对领先。
近年来，胜科纳米失效分析、材料分析、可靠性分析三大业务类型已确认案件量均呈持续上升趋势，服务客户频次加快，生产规模逐年扩大。
据招股书，2021-2023年及2024年1-6月，胜科纳米已确认案件量分别为15,398件、24,360件、28,249件、13,609件。其中，失效分析已确认案件量分别为11,524件、18,264件、20,817件、10,074件；材料分析已确认案件量分别为3,441件、4,584件、5,730件、2,697件；可靠性分析已确认案件量分别为433件、1,512件、1,702件、838件。
需要说明的是，胜科纳米营收存在一定的季节性，其下游客户通常在一季度制定经营计划，因此胜科纳米下半年的收入占比高于上半年。
目前可靠性分析是半导体检测分析市场中规模最大的业务板块，但通常其检测分析难度比失效分析、材料分析低，服务附加值相对偏低。
胜科纳米主要聚焦技术难度相对高的失效分析以及材料分析领域，在细分领域，其业务份额相对更高。
据招股书，2021-2023年及2024年1-6月，胜科纳米失效分析业务收入分别为1.20亿元、1.78亿元、2.22亿元、1.22亿元。同期，胜科纳米材料分析业务收入分别为4,537.92万元、9,831.38万元、15,914.19万元、5,742.26万元。
另据QY Research的估算，失效分析及材料分析市场规模合计约为41.47亿元，胜科纳米2023年度在失效分析及材料分析领域的国内收入合计达到3.26亿元，国内市场占有率约为7.86%。特别是在失效分析业务领域，胜科纳米销售收入规模领先于主要竞争对手。
综述之，胜科纳米已掌握多类型产品的检测分析能力，其分析能力获得行业内权威机构的认可。近年来，胜科纳米已确认案件量呈持续上涨趋势，生产规模逐年扩大。胜科纳米主要聚焦相对高技术难度、高附加值的失效分析以及材料分析领域，特别是在失效分析业务领域，胜科纳米销售收入规模逐年上涨，且领先于主要竞争对手。

五、加码研发提升创新能力，聚焦先进工艺检测分析能力领先
作为国家级专精特新“小巨人”、高新技术企业，胜科纳米重视创新并在研发领域持续投入，以增强技术优势与创新能力。
研发投入方面，2021-2023年及2024年1-6月，胜科纳米研发投入金额分别为2,253.88万元、3,622.44万元、4,256.20万元、2,155.18万元，占当期营业收入的比例分别为13.45%、12.61%、10.80%、11.62%。
研发团队建设方面，胜科纳米不断吸引外部优秀人才加入以壮大其自主研发实力。2021-2023年及2024年1-6月各期末，胜科纳米拥有研发人员数量分别为53人、77人、88人、95人，占员工总数的比例分别为16.31%、15.25%、16.06%、16.75%。
截至2024年6月末，胜科纳米研发人员中硕士及以上学历占比高达28.42%，为持续研发提供了良好的人才保障。
经过多年的研发创新，胜科纳米在半导体检测分析领域拥有深厚的技术积累，在检测分析技术、测试样品制备、测试治具改造等方面形成了20余项核心技术，并拥有领先的定制化检测分析方案设计能力。
2020年以来，胜科纳米部分研发项目成果在国际会议及期刊杂志上发表相关论文50余篇，或已申请相关专利。截至2024年6月末，胜科纳米已取得境内外44项专利，其中境内发明专利32项，并已取得软件著作权14项。
值得关注的是，在工艺节点不断微缩、产品性能要求持续提升以及半导体设备国产化发展以及重点行业设备更新改造的大背景下，胜科纳米提供的分析实验更多地聚焦先进工艺，其中对先进制程的覆盖能力可以达到3nm，处于行业前列。
近年来，胜科纳米来自于先进制程（28nm及以下制程）、高端特色工艺（高性能模拟芯片、高集成度射频芯片、高容量内存芯片、高密度光电器件、功率半导体器件等）、先进封装（混合键合、晶圆级封装、2.5D封装、3D封装、系统级封装等）、先进材料（第三代半导体材料、大硅片、光刻胶）等先进工艺领域的收入规模及占比逐年提升。
据招股书，2021-2023年及2024年上半年，胜科纳米来自于先进工艺领域的收入分别为0.97亿元、2.03亿元、3.02亿元、1.43亿元，占当期主营业务收入的比例分别为58.04%、70.71%、76.83%、77.29%。
特别是在失效分析及材料分析领域，胜科纳米具备不俗的竞争优势，相关分析能力与同行业竞争对手相比已达到相对领先水平。
凭借行业内领先的检测分析技术，胜科纳米积极参与国家级重大科研项目，作为主要起草单位参与制定已发布的6项国家标准及5项行业标准，并先后荣获全国生产力促进（创新发展）一等奖、江苏省现代服务业高质量发展领军企业、江苏省研发型企业、江苏省潜在独角兽企业、“中国芯”集成电路优秀支撑服务企业、新加坡时代财智“亚洲最具创新力企业”等奖项。
总的来说，近年来半导体国产化趋势深化，国内半导体产业市场规模不断扩大。特别是在芯片设计领域，国内芯片设计厂商数量及产业规模均呈上涨趋势。芯片设计企业对半导体的国产化、创新、升级，带动下游工艺演进，提升检测分析需求。同时，随着半导体行业专业化分工加深，Labless成为行业新趋势，国内半导体第三方检测分析行业市场空间广阔。
作为国内第三方实验室头部企业，胜科纳米近年来营收及归母净利润整体呈上升趋势，其2021-2023年营收CAGR高于同行业可比公司。同时，胜科纳米的毛利率高于行业均值，盈利能力突出。值得一提的是，胜科纳米的研发更多地聚焦先进工艺，对先进制程的覆盖能力可以达到3nm，处于行业前列。近年来，胜科纳米来自先进工艺领域的收入规模及占比逐年提升。凭借优质的检测分析服务、快速的响应服务速度，胜科纳米积累了优质的客户资源，其生产规模逐年扩大，特别是在失效分析业务领域，胜科纳米销售收入领先于主要竞争对手。