产品驱动业绩高增长，关注品牌价值重估！

截至今日收盘，潮宏基 涨停。我们重申各品牌高端产品线带来的品牌价值提升，以及现阶段产品力、品牌力对股价的高驱动性。高端产线对于公司毛利率提升、加强消费者忠诚度、重塑品牌价值都有较大作用，有望形成正循环利好未来 长期发展。

今日调研重点更新如下：
#2025年目标开设150家门店，采用“1+N”多品牌模式，着重提升单店经营质量。

#销售表现：24Q4终端明显改善，同店均增长30%；1-2月因过年等因素，店均增长达40%。

#提高单店运营效率的重点： 1）产品：坚持差异化，快速响应市场变化，如丰富黄金品类；重点产品包括国潮花丝、国潮串珠、编绳服务等，IP类产品表现良好。2）品牌：针对不同客群打造多品牌，包括臻品牌（高端）、舒芙蕾子品牌（送礼）、培育钻品牌等。

#原创设计与产品上新： 1）设计体系化，不依赖单个设计师或团队。2）每年3、4月推出重磅系列，节日也会推出新系列，每年新推SKU约1000个，门店在售SKU约2000-3000个。

#毛利率与净利率： 1）公司：18K毛利约20%+，一口价毛利约13%，克重毛利约3%-4%。第三方品牌采购部分，克重按3%确认收入，一口价按6%确认收入（品牌使用费）。2）加盟商门店：克重毛利约15%-20%，18K毛利可能达50%，一口价毛利40%+。

#工艺与审美： 1）工艺优势：长期坚持、注重品控、花丝工艺师傅团队近100位。2）审美把控：多中心参与前期场景，管理委员会确定重点开发系列和元素，设计师设计后多次投票才投入生产。

#后续开店区域规划： 1）基本在三线以上城市开店，品牌暂不下沉。2）优势区域在华东、山东和大连等地，后续新开店在这些优势区域占比可能降低，武汉、长沙等西南及其他区域占比可能提高。

推荐关注业绩+估值反转，预计潮宏基24-25年归母净利润3.7、4.4亿元，对应25年PE18x。潮宏基客群年轻化、价格敏感度较低，对于产品设计和社交属性要求高，在金价高位显现出较强的购买力和品牌认可度，推荐重点关注！
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。 $潮宏基(sz002345)$