大华股份看突破历史新高

$大华股份(sz002236)$ 大华严重低估了！

昇腾一体机赛道隐形冠军，三重逻辑铸就AI­oT新龙头

核心逻辑：背靠中国移动 生态圈，卡位华为昇腾核心赛道，政企市场放量在即

一、战略卡位：中国移动 +华为昇腾双生态共振，构建稀缺性壁垒

1. 资本纽带+技术协同，移动生态赋能昇腾落地

中国移动 2023年以56亿元战略入股 大华股份 ，成为其第二大股东（持股8.81%），这一合作绝非简单的财务投资。移动的5G专网、算力网络与大华的视频AI技术深度融合，已在浙江“中国视谷”等项目中验证协同效应。而昇腾一体机的核心场景——智慧城市、工业质检等，高度依赖5G+算力基座，大华借力移动的政企渠道（覆盖全国超3000个区县）和央企背书，可快速铺开昇腾一体机在政务、能源等垂直领域的应用。

2. 昇腾生态核心玩家，产品矩阵占先发优势

大华已推出7款基于昇腾910B芯片的智能AI一体机（De­e­p­S­e­ek-R1/V3系列），覆盖金融、医疗、制造等场景。相较于竞争对手，大华的差异化在于：

• 视频数据入口优势：全球安防摄像头市占率12%，为昇腾一体机提供海量视频训练数据；

• 软硬一体能力：自研“巨灵”AI平台与昇腾NPU深度适配，推理效率较同业提升30%；

• 移动云协同：通过中移物联网卡+边缘计算节点，实现“端-边-云”全栈式部署，降低客户TCO（总拥有成本）20%以上。

二、政策催化：安防智能化+算力国产化双浪叠加，订单弹性可期

1. 政策强驱动：2025年4月实施的《公共安全视频图像信息系统管理条例》要求安防设备具备AI分析能力，直接拉动超千亿元存量摄像头AI改造需求。大华凭借与移动的“视联网”联合实验室，已中标浙江、广东等多地智慧城市项目，昇腾一体机订单占比超40%。

2. 国产替代加速：美国对高端GPU出口限制加码，昇腾910B成为国内大模型训练主流选择。大华作为华为“昇腾万里伙伴计划”核心成员，深度参与政务、央企等敏感领域AI替代，2024年党政军订单同比增长180%。

三、估值重塑：低估值+高股息+机构增持，安全边际凸显

• 财务指标优异：2024年营收/净利润达224亿/25.45亿元（同比+15%/+22%），毛利率维持40%以上，经营性现金流净额同比提升35％。