AIDC电气设备：核心公司推荐更新2——配电篇

【长江电新】AIDC电气设备：核心公司推荐更新2——配电篇

明阳电气 -开关柜&变压器
1、数据中心开关柜龙头企业，25Q1数据中心订单达4亿元，全年保守预计可达10-12亿元（24年数据中心订单6.5亿元）。
2、25年海风市场订单有望达6-7亿元，海上升压站贡献额外增量；海外订单有望实现50%以上增长且海外直销能够突破；全年公司整体订单增速有望达25%+，实现订单破百目标。
3、预计2025年归属净利9亿元，对应PE约17X。

金盘科技 -变压器
1、国内数据中心变压器龙头企业；24年国内数据中心订单5亿元，字节、华为、阿里、百度 等均有供货；海外数据中心也已拿到量产订单，规模可观。
2、今年景气突出，去年底国内客户框的今年的数据中心订单规模已经超过去年全年。
3、海外订单预计今年30-50%增长，国内订单预计恢复增长。
4、预计2025年归属净利8.5亿元，对应PE约23X。

良信股份 -低压电器
1、数据中心低压电器持续推进国产替代，除三大运营商外，一些非自建的互联网大厂项目或小项目愿意用国产品牌。
2、24Q4公司收入端持续修复，25年以来订单实现快速增长，其中新能源在风电拉动下高增、数字能源较快增长、地产降幅缩窄。
3、预计2025年归属净利5.0亿元，对应PE约20X。

正泰电器 -低压电器
1、数据中心是低压直销的重要下游，数据中心下游的直销收入规模占公司直销整体大概20%左右，字节、腾讯、阿里都有接触。
2、低压电器整体盈利能力持续修复，户用光伏保持高增长，上半年能够受益行业抢装。
3、预计2025年归属净利50亿元，对应PE约10X。

宏发股份 -继电器
1、数据中心：公司给电源企业台达、维谛等供应继电器产品，全球份额50%，其他产品等产品也可以做进数据中心，25年预计会给移动供应成套设备，并且与阿里、台达联合开发沉浸式液冷技术。
2、25年全年增速目标10%以上，高压直流继电器控制盒未来增长潜力较大；同时，公司积极推进继电器外其他门类产品发展，有望成为未来第二增长极。
3、预计2025年归属净利19亿元，对应PE约19X。