周大生(002867)3月11日交流会议

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周大生(002867)举办交流会议，国泰君安 证券组织的电话会议主要面向正式签约客户，深入讨论了周大生公司的投资与市场策略。会议强调了内容保密性，提醒参会者不得擅自转发。讨论内容涵盖周大生应对金价上涨的策略、销售策略调整、品牌发展、产品结构优化，特别提及轻量化产品与高端定位产品如国家宝藏系列的市场表现及未来展望。此外，会议还涉及线上电商和出海业务的发展计划。会议鼓励投资者提问，并承诺提供更多详细信息，同时提醒投资者谨慎投资。章节速览● 00:00 国泰君安 证券周大生公司交流电话会议本次电话会议为国泰君安证券春策会的一部分，旨在为正式签约客户提供周大生公司的最新情况交流。会议强调内容仅供内部学使用，禁止未经授权的转发和转载，并提醒投资者谨慎决策。会议将由周大生的荣总分享最新动态，随后开放提问环节。● 08:20 金价急涨对终端消费的影响及应对策略去年金价急涨持续至今，公司在三季度开始推出应对策略，四季度效果显现，订货会表现改善，终端零售双位数增长。一月份和春节期间的消费表现持续改善，但需注意去年的春节与情人节重叠，导致基数较高。建议关注一月和二月的整体终端零售情况，以更准确评估效果。● 12:15 品牌公司讨论一口价产品进展及市场策略品牌公司讨论了其一口价产品的最新进展，包括产品结构调整 、定价策略以及门店铺货情况。去年四季度，公司调整策略，提升了这种产品在订货会中的比例，以满足市场对轻量化、强IP黄金产品的需求。尽管具体数据尚未公布，但产品在不同区域和城市的受欢迎程度有所提升，客单价控制在3000元以下。此外，讨论还涉及了第一季度和2025年整体情况的展望，以及2024年业绩预期和开关店情况，指出这些将在经营工作会议后公布具体指引。同时，针对税务检查可能对加盟商开店意愿的影响，公司表示其加盟商因较高的利润空间而具有较强的经营韧性和抗风险能力。● 16:59 珠宝行业销量、价格趋势与竞争格局分析研究员孙颖与黄总讨论了近期珠宝行业的销量和价格趋势，特别是黄金产品的量价变化，指出金价上涨对中间价格带产品销量的抑制作用，以及消费者接受度的逐渐提高。讨论还涉及了产品结构调整，包括增加毛利率较高的黄金产品和非黄金产品的比例，以适应市场变化。此外，还分析了行业竞争格局的变化，强调了去年行业洗牌对大品牌和小品牌的影响，以及周大生在开店方面的积极表现和应对策略。● 23:34 周大生旗下品牌转朱阁的市场策略与发展规划对话围绕周大生旗下品牌转朱阁的市场策略、开店计划及其对加盟商的影响展开。转朱阁定位为轻资产模式，投资额较小，周转较快，1月份已新开30家自营门店，显示了快速的开店节奏。该品牌主要通过增加性价比高、客单价低、毛利快的产品占比，以应对金价波动带来的风险，满足加盟商和消费者的需求。转朱阁的产品基本为一口价，客单价在几百至一两千之间，利润率对加盟商来说有较大改善。由于其单店模型较小，开店空间更大，市场容量广阔，预计今年将有较大的开店指引。品牌在春节前快速推出，旨在通过实战与市场磨合，抓住春节和情人节的销售旺季。然而，转朱阁的单店情况还需进一步观察，预计一个季度后能有更客观的数据分享。● 30:48 国家宝藏主题店与综合店的市场策略与表现对话主要围绕国家宝藏主题门店的市场定位、销售表现以及与传统综合门店的区别展开。国家宝藏门店通过高端化定位，成功进入原先综合品牌未能触及的渠道和消费群体，尤其在高端商场如万象城等，吸引了高净值人群。产品设计和品牌调性承载的文化寓意和情感价值，满足了消费者的需求，销售表现强劲。与综合店相比，国家宝藏主题店拥有更全面的产品体系，部分产品仅限主题店销售，体现了两者在产品线上的区别。● 34:16 不同子品牌门店的客单价及产品定位分析本次对话围绕三个不同定位的子品牌门店——传统综合店、转朱阁和国家宝藏——的客单价及产品定位进行了讨论。国家宝藏系列因其独特的设计和工艺，定位最高，主打IT类高端产品，其工费普遍在90元以上，甚至达到一百多块，明显高于传统综合店和转朱阁。转朱阁则以轻奢为主，即使含有黄金，也是轻量级的。而传统综合店的产品结构更偏向流量化和补货型，工费水平相对较低，大部分产品的工费上限为四五十块。总体来说，三个子品牌针对不同的客群，客单价和产品定位有显著差异。● 36:54 高端珠宝门店销售策略及金价影响分析对话主要围绕高端珠宝门店的选址策略、产品结构、以及金价波动对终端销售和加盟商拿货的影响进行讨论。门店倾向于布局在一二线城市的高端商场，产品以黄金为主，包括按克重和一口价销售的不同类型。金价上行时，加盟商通常采取小批量多次的拿货策略，以维持稳定的库存水平，同时根据终端动销情况调整库存量，以应对金价波动带来的市场变化。● 41:16 电商与线下门店对整体毛利的贡献及未来展望线上电商业务和自营线下门店在去年对整体毛利做出了显著贡献，其中电商在品类结构上实现了与线下的差异化，减少了对黄金产品的依赖，飞蝗产品对电商内部毛利贡献占比超过一半。预计今年电商将保持至少三位数的增长。尽管如此，线上电商业务的理想占比目前还难以确定，因为加盟模块去年受到了冲击，整体毛利仅略有下滑。未来，线上业务结构将延续当前情况，特别是在水晶品类销售热度高涨的背景下。● 44:03 公司业务布局与费用投放策略交流会在本次交流会上，讨论重点集中在公司的产品布局，特别是关于能量水晶产品的市场策略，以及品牌转租格的全系列产品规划。此外，还探讨了海外出海业务的布局计划，特别是在东南亚市场的拓展。对于费用投放方面，公司表示2024年的费用投放将更加主动控制，不再像去年那样有大幅增长，并提到了年度预算和记录将在董事会后公布。最后，会议强调了与投资者持续沟通的重要性，并提醒投资者谨慎做出投资决策。问答回顾发言人问：本次电话会议的内容是否可以对外发布或转发？电话会议的内容能否提供给非签约客户？发言人答：不可以，本次电话会议音频及文字记录的内容仅供国泰君安证券正式签约客户内部学使用，并须经国泰君安证券研究所审核后方可留存。国泰君安证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容，未经允许和授权的转载、转发均属侵权行为，公司将保留追究其法律责任的权利。不可以，电话会议仅服务于国泰君安证券正式签约客户。发言人问：会议中提到的市场风险如何提醒投资者？发言人答：会议提醒广大投资者市场有风险，投资需谨慎，需要投资者谨慎做出投资决策。发言人问：是否有关于春节期间终端销售情况的具体数据？发言人答：目前没有提供从一月份截止到2月14号的完整同比增速数据，但可以关注一月份和二月份的整体终端零售情况。发言人问：今年情人节期间的同比增速是否可比？发言人答：由于去年春节包含情人节，单独比较今年春节或情人节期间的数据口径不可比，建议关注一月份和二月份的整体终端零售情况。发言人问：公司的一口价产品目前进展如何？一口价产品的定价及门店铺货情况如何？发言人答：公司正在调整策略提升一口价产品，从订货会拿货数据来看，一口价产品的占比有所提升，且今年春节跟踪显示，一口价产品和IP类产品受到终端欢迎。一口价产品在每个门店都有出货，具体根据区域结构和城市级别略有差异。一口价产品的客单价较低，一般在3000元以下，主要为轻量化的黄金和强IP黄金。发言人问：24年全年的业绩预期和整体开关店情况现在是否可以公布？发言人答：现在可以确定的是全年业绩预期会有下滑，具体的数字要等待年报发布。发言人问：年底更严格的税收检查是否会影响加盟商开店意愿？发言人答：税收检查对整个行业都有一定影响，但对我们品牌的影响相对较小，因为品牌一直给予加盟商较高的利润空间。从行业政策和市场冲击的角度看，加盟商的经营韧性及抗风险能力较强。发言人问：近期销量和价格两端的变化趋势如何？发言人答：由于今年12月份还未结束，无法准确预计整体销量和价格的变化。但从金价走势来看，如果金价像去年3、4月份那样快速上涨，可能会对部分中低价位产品销售产生抑制作用，目前这种负相关关系尚未反转，但对重量的影响在逐渐改善。发言人问：件单价和销售件数情况如何？是否存在下沉市场或高线城市表现更好的情况？发言人答：件单价可能相对较低，因为金价上涨较多，终端市场可能会推出更多小克重产品。从城市等级来看，目前整个趋势是在向轻量化黄金方向发展，下沉市场可能比高线城市更接受毛利率较低的产品，因为他们对价格敏感性更高。(节选）
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