【H20断供危机下的国产昇腾910C算力突围战】

【H20断供危机下的国产昇腾910C算力突围战】

#事件点评：今年以来英伟达 H20需求增长明显，3月库存告急已是“一卡难求”，算力需求方加价求租H20，未来两个月H20不排除有停止流片的可能。有渠道商称，目前主要系141GB H20短缺，因其存量有限，96GB也被“扫光”，3月份基本无货，4月也难有大量供货，可能5月才会恢复正常，“但一切还要取决于是否有禁令，有禁令可能就不生产了。”

一、H20断供催化国产替代，昇腾910C产业链进入量价双击周期

英伟达H20芯片的断供风险（库存告急、价格暴涨至130万元/台）与政策限制（中国新能效标准倒逼供应链调整），正加速国内AI算力市场向昇腾910C生态切换。华为昇腾凭借“全栈自研+开放生态”双轮驱动，已形成政务、工业、金融等场景的“不可替代性”，其核心产业链企业华丰科技、兴森科技 等将直接受益于国产替代订单激增与市场份额重构，预计2025年相关企业营收增速中枢上修至150%-300%。

二、产业链重构逻辑：政策、技术、供应链安全的三重共振

H20断供暴露“美系芯片依赖症”风险，国内大厂转向昇腾备货，HW已与中芯国际 等构建“芯片设计-封装材料-服务器集成”全自主链条，ABF载板、高速连接器等关键环节国产化率从不足5%提升至30%。

三、核心个股解析：聚焦“技术卡位+订单弹性”双主线

1. 华丰科技（688629.SH）：昇腾服务器“血管级”核心供应商

2. 兴森科技（002436.SZ）：ABF载板国产替代破局者

3. 其他核心受益标的

拓维信息 （002261.SZ）：昇腾服务器代工龙头，2025年订单预计增长300%，运营湖南/贵州智算中心，算力服务收入同比+150%。

四、风险提示

技术迭代风险：若英伟达H20通过工艺调整符合中国能效新规，可能延缓国产替代节奏。