麻了的一天......

这行情想必大家都是麻了的一天……

一 、蔡崇信在汇丰全球投资峰会言论的精准还原与市场误读：
1. 预警对象精准限定
地域限定：明确指向美国市场，指出亚马逊 （1000亿）、Alphabet（750亿）和Meta（650亿）的AI基建投资存在“重复公告”和“超前建设”现象，而非全球或中国数据中心；

类别限定：对象是“未签订用户协议即启动建设”的投机性项目（如SPAC融资数据中心），而非阿里自身3800亿元规划的云计算和AI硬件投入；

技术限定：警示的是传统算力堆砌式基建的淘汰风险，而非否定AI底层技术价值——其特别强调中国公司DeepSeek通过算法优化实现“560万美元开发对标美国产品的大模型”，证明效率革命可缓解算力依赖。

2. 被忽略的长期乐观基调原发言中明确预判“AI将替代全球GDP中20%的人类劳动（约12万亿美元）”，并强调阿里将通过500亿美元投资推动AI与电商、金融场景融合。这些关键信息在传播链条中被选择性过滤，导致市场仅接收“泡沫”单一标签。
二、高盛 报告的真实图景：结构性调整≠全面看空高盛下调了机架级AI服务器的出货量预测，但表示对AI推理和通用服务器的前景保持乐观。本质上是市场从“预期炒作”向“理性增长”的切换。
1. 出货量预测的细节修正核心调整对象：下调的3.1万→1.9万台（2025年）针对“机架级AI训练服务器”，主因产品过渡期（NVIDIA GB300芯片2025H2上市）和关税风险，而推理服务器（预计2025年增长41%）与通用服务器（增长6%）预期未变；市场误读关键点：高盛同步上修Blackwell架构GPU单颗PCB价值量40%+至500美元，并指出“AI基础设施投资仍是主要增长动力，但增速更温和”，这一积极信号被市场忽略。

2. 供应链冲击的实质范围目标价下调7%-21%的企业集中于中国台湾ODM/散热厂商（广达、鸿海等），主因其依赖传统机架式服务器代工，而具备ASIC芯片设计能力的公司（如嘉楠科技 ）未被下调评级，反映产业技术路线分化。