新主线:算力分支云计算和数据中心

2022年底openai发布chatgpt3.5，2023年初继续升级gpt4，当时市场主要炒作的是英伟达 的gpu算力芯片，其中一颗英伟达gpu需要6-8颗光模块，光模块这个细分分支，从2022年中炒到现在还没结束！

​这一次ds出来后，大幅度降低大模型训练门槛推动更多开发者参与ai创新，进一步降低ai应用门槛，就是因为个体和小微企业都可以利用ds参与到ai行业里做大蛋糕，对于算力需求会出现井喷式爆发，尤其是云计算和数据中心是最受益方向，会如2022年炒光模块一样，只要死死抓住这条线，这波ai跑不了的！

全球云计算赛道梳理：竞争格局、规模测算、Ai 赋能 - 0214

全球云计算市场基本情况

全球云计算市场规模增速方面，在经历疫情带来的波动后，现已回落至正常水平。尽管面临通胀和宏观经济压力，市场仍展现出较强的韧性。2023 年，全球云计算市场规模达到 5900 亿美元，同比增长 19%，预计在未来几年，将以 18% 左右的增速持续增长。

从部署方式来看，公有云占据了 60% 的市场份额。公有云市场集中度相对较低，第一梯队的微软 和亚马逊 ，分别占据 17% 和 12% 的份额；第二梯队的 salesforce、谷歌和甲骨文 等，份额均为个位数。对公有云进一步拆分，底层的 IaaS（基础设施即服务）占比 20%，上游应用 SaaS（软件即服务）占比 45%。

IaaS 市场集中度较高，头部的三家企业 —— 亚马逊 AWS、微软 Azure、谷歌 GCP，分别占据 42%、13% 和 8% 的份额。以亚马逊 AWS 为例，其业务收入增速约为 16%，毛利率高达 60%，运营利润率（OPM）超过 30%，呈现出高增长、高盈利的特点。这种高增长得益于云企业软件、AI 计算等领域的轮动增长曲线，而高利润则源于云厂商通过降低算力成本、提高计算效率，对商业模式进行了优化。

云基础设施建设能够反映大厂的开发投入情况。海外四大云厂商在 2023 年经历了 capex（资本支出）的结构化调整，2024 年增长超过 30%，资本开支占收入的比重达到 15% - 30%。相比之下，国内的腾讯、阿里、百度 等企业，2024 年 capex 投入虽有所修复，但资本占收入的比重在 5 - 10 区间波动，在规模和密度上与海外仍存在差距，预计 2025 年将加速追赶。

中国云计算市场情况

2023 年，中国云计算市场规模约为 6000 亿人民币，2018 - 2023 年的复合年均增长率（CAGR）达到 45%。尽管自 2021 年起增速有所放缓，但绝对增速仍超过 30%，2023 年增长 35%，预计到 2027 年将达到 2 万亿人民币。

公有云规模占比从 2018 年的 45% 增长到 2023 年的 74%。公有云市场具有规模效应，前期需要在基础设施上进行大量投资，同时需要全面的技术储备，主要服务于中小客户；私有云则对安全可控要求较高，大多是政企客户的需求，并且在 SaaS 层有着较多的服务要求。

中国云计算增速放缓的原因包括：流量红利见顶、2021 年远程办公需求激增后回归常态、全球经济下行导致企业 IT 预算有限，以及客户群体从互联网行业向传统行业转移。

中国公有云 IaaS 市场占比 74%，阿里云的份额近年来有所下降，目前约为 21%，腾讯云的份额也有所下滑，当前为 7%，而运营商的份额则呈上升趋势。公有云 PaaS 市场增速较快，大厂优势明显，前五大厂商的集中度为 64%，但由于 AI 和出海带来的个性化需求提升，集中度略有下降。SaaS 市场相对分散，与美国相比，国内的发展水平一般。

中国云计算市场份额变化及未来趋势

阿里云、腾讯云等企业的份额出现下降，而移动云、天翼云等运营商云的份额则有所上升。这主要是因为受众群体发生了变化，2021 年后互联网企业上云基本完成，传统行业兴起，而运营商在政企数字化市场具有优势。

迈入 AI 时代，市场格局将发生改变。2025 年，中国云市场或许将进入大模型工业化应用元年，互联网大厂凭借在 AI 技术上的沉淀，有望重新夺回市场份额。2025 年，中国 AI 云市场预计将达到 200 亿美金，占中国云市场的 10%，增速为 45%。

阿里云情况

预计 2025 年阿里云的收入将达到 1300 亿，占阿里巴巴 财报收入的约 10%。在利润方面，当前利润率约为 9%，并且随着降本增效的推进，利润率还在不断提升。

阿里云 75% 的收入来自外部客户，25% 来自集团内部的业务协同。其中，IaaS 占比 50%，其余为 PaaS 和 SaaS。预计 2025 年下半年，阿里云营收将重回 10% 的增长。

阿里云的优势在于拥有丰富的算力资源，规模效应带来价格优势，以及具备良好的全栈服务能力。AI 云在阿里云收入中占比约 10%，过去每个季度都实现了三位数的同比增长，不仅能够提升利润率，还能带动传统云业务的发展，目前处于供不应求的状态。截至 2023 年底，半数中国大模型企业都在阿里云上运行，阿里云拥有飞天计算平台、两座超大规模智算中心，数据资源丰富。云计算是大模型有效的变现方式，阿里云拥有较低的云计算成本、有效的多模态大模型，还有开源大模型，并且拥有阿里达摩院，技术实力强大。

腾讯云情况

腾讯云的规模约为 400 多亿，在中国云厂商中位列第五，利润率处于盈亏平衡阶段。腾讯云主要服务于电商、游戏、视频以及腾讯系的互联网公司。

在 AI 的加持下，腾讯云有望重新夺回云计算市场份额。腾讯云提供 IaaS 产品，如云服务器、云存储，PaaS 和 SaaS 产品也较为丰富。2023 年，在 IaaS 领域腾讯云排名第五，在 PaaS 领域排名第二。在腾讯体系中，云计算可能并非核心业务，更多的是为生态体系提供技术支持。

以下是各投资组合的选择理由及逻辑分析：

优刻得 30%

- 主营业务：是中立的云计算服务商，提供弹性计算、存储、网络等云产品，在智算云服务方面有优势，能为AI等业务提供强大算力支持。
- 未来财务表现：随着AI发展对算力需求大增，其智算云业务有望快速增长，带动收入和利润提升。
- 估值潜力：目前在云计算领域有一定的技术和市场地位，随着业务规模扩大和盈利能力增强，估值有望进一步提升。

青云科技 20%

- 主营业务：专注于为企业提供云计算、云存储、云网络等多种云服务解决方案，技术创新能力较强，能满足不同企业的数字化转型需求。
- 未来财务表现：受益于云计算市场的快速发展，特别是在企业上云、数字化转型的大趋势下，公司的客户群体和业务规模有望不断扩大，进而推动财务业绩增长。
- 估值潜力：作为云计算领域的新兴力量，具有较高的成长性，随着市场份额的提升和业绩的释放，估值可能会有较大的上升空间。

光环新网 15%

- 主营业务：核心业务是数据中心服务，拥有多个大型数据中心，为众多企业提供数据存储、计算和网络等服务，同时也开展云计算等相关业务。
- 未来财务表现：随着AI企业对数据中心的需求不断增加，公司凭借其规模和技术优势，有望获得更多的业务订单，收入和利润有望稳步增长。
- 估值潜力：在数据中心领域具有较高的知名度和市场份额，随着业务的持续发展和盈利能力的增强，估值有望逐步修复和提升。

润泽科技   15%

- 主营业务：主要提供园区级大规模数据中心IDC和AIDC服务，与电信运营商合作，为大型互联网公司、云厂商等提供服务器托管、运维、安全管理等增值服务。
- 未来财务表现：数据中心规模不断扩大，能够满足日益增长的算力需求，随着客户数量的增加和业务的拓展，财务状况有望持续改善。
- 估值潜力：作为数据中心行业的头部企业，具有较强的竞争力和市场地位，未来随着业绩的增长，估值有进一步提升的空间。

宝信软件 10%

- 主营业务：涵盖工业软件和第三方IDC服务两大板块。工业软件在钢铁行业MES市场占有率超50%，IDC业务从钢铁行业向金融、互联网领域渗透。
- 未来财务表现：受益于“东数西算”、国企数字化转型、信创国产替代等政策红利，加上钢铁行业智能化改造需求，业绩有望持续增长。
- 估值潜力：目前估值在工业软件板块中处于中等水平，性价比优势明显，随着业务的发展和市场对其价值的进一步认可，估值有望提升。

奥飞数据 10%

- 主营业务：专注于数据中心业务，约80%客户为互联网企业，包括快手、百度等头部企业，还通过收购布局光模块赛道。
- 未来财务表现：在建项目机柜数超5万个，随着项目的逐步交付和客户需求的增长，收入和利润有望实现快速增长。
- 估值潜力：在数据中心领域具有一定的竞争力和发展潜力，随着业务规模的扩大和盈利能力的增强，估值有望得到提升。
以上是ai给的投资组合，看个大概！