特朗普考虑豁免建材关税 特朗普考虑豁免建材关税

$爱丽家居(sh603221)$    

$索通发展(sh603612)$  

$太原重工(sh600169)$  

$濮耐股份(sz002225)$  

特朗普考虑豁免建材关税

调研纪要

2025年01月26日 23:55

事件：1月24日晚，在太平洋 帕利塞兹举行的新闻发布会上，特朗普在讨论对加州火灾的联邦援助时，众议员提出能否考虑未来三年免除建筑材料（building materials）的关税，特朗普表示将考虑该方案。

1、事件的背景是：加州大火烧毁房屋需要重建，建筑材料的需求非常大，现在加关税会带来物价上涨、成本提高，所以希望在特殊事件发生后、有个豁免窗口期。2、豁免可能存在两种情形：1）豁免现有的关税；2）豁免即将加征的新一轮关税，而现有的关税税率保持不变。具体为哪种情形目前尚不明确。2、美国新闻经常提及关税对建材价格的影响，主要的材料是从木材到钢铁、铝制品、玻璃及制品、混凝土、沥青粘合剂。3、中国国际电视台（对外）官网上有提到这句话。但其他海外主流媒体上并未见到。4、我们认为直接利好的品种是【木材】【玻纤】【钢铁】【铝】。加关税的目的之一是制造业回流，突发事件导致可能开个口子（豁免），对建材开口子不影响整体，所以是有一定概率发生的。

5、落实投资，【玻纤】下游30-35%是地产和基建，而且是为数不多集中度较高、海外敞口高的建材品种，巨石在美国和埃及也有工厂，【如果措施落地】对巨石是有利的，等于增加了需求、暂时避免新增关税。但是如果关税迟早落地、巨石做海外工厂已经有先发优势，玻纤是重资产品种。

家居建材方向，结合加州野火烧不尽的这个背景一、家居建材不是造房子最先用到的，二、偏轻资产，能出口的同行增加了。6、所有品种都需要面对一个问题：过去关税的背景下，龙头的竞争壁垒是更高的。

1）玻纤行业（目前中国对美国出口关税25%）：

- 中国巨石 （23年出口收入占比37%，历史上高峰期出口收入占比超过50%）

- 长海股份 （23年出口收入占比25%，历史上高峰期出口收入占比接近50%）

2）厨卫五金（目前中国对美国出口关税25%）：

- 建霖家居 （23年北美收入占比62%）

- 松霖科技 （美国收入占比约30%）

3）PVC地板（目前中国对美国出口关税25%）：

- 天振股份 （22H1美国收入占比97%，溯源问题逐步解决，业绩底部反转）

- 爱丽家居 （24H1美国收入占比77%，与家得宝 深度合作）

海象新材 （美国收入占比50%左右，溯源问题逐步解决）

4）耐火材料（目前中国对美国出口部分产品反倾销税高达260%）

- 濮耐股份 （23年海外收入占比27%，公司现有美国产能2万吨/年）

5）预焙阳极

索通发展 近期分别与美国铝业 公司旗下三家子公司签订销售框架协议，约定自2025年1月1日至2025年12月31日由公司向美国铝业公司旗下三家子公司供应预焙阳极预计共约24万吨。

美国铝业巨大的产能显示与索通发展的合作仍有大量提升空间。截至2023年底，美国铝业原铝名义产能约310万吨，权益产能约265万吨，产量约210万吨。公司表示，本次协议的签署，是公司做大做强出口市场，积极落实海外发展战略的重要举措，有助于进一步提升和巩固公司海外市场影响力，为深化与海外优质客户多层次合作奠定基础。据了解，公司与美国铝业具有多年的良好供应关系，合作方式不断由产品向“产品 服务”领域延伸。索通发展已成为美国铝业国内阳极的最大供应商。

6）挖掘机

太重积极布局转型项目，新产业 加快培育。在潇河产业园区，太重已建成代表行业顶尖水平的智能高端装备产业园区，投产了全球规模最大、工序最全、智能化程度最高的挖掘机智慧工厂。同时，全球最大的新能源智能叉车制造基地正在紧锣密鼓地建设。太重坚定不移走国际化道路，正构建全球布局的国际化营销体系、全球适配的国际化标准体系、全球通行的国际化管理体系、全球信用的国际化融资体系、全球运营的国际化服务体系、全球视野的国际化人才体系，通过项目建设加力提速、未来项目超前研究、产业协同一体推进、数智赋能全面推广，推动企业赢得新的更大发展。

特朗普上任100天内即将访华，国内相关美国灾后重建的企业此时应积极抓紧实施企业出海战略，出海成功与否将成为中美关税谈判的重要抓手。